[기업분석] 사조산업, 참치어가 강세로 본격적인 이익 업싸이클 구간 진입… 2017년 영업익 573억원

사조산업은 참치 어가의 강세 흐름을 감안시 올해 1분기부터 본격적인 이익 업싸이클(상승세) 구간에 진입할 것으로 보인다.

하나금융투자 심은주 연구원은 사조산업의 올해 연결기준 매출액이 7036억원(전년비 +0.2%), 영업이익 573억원(전년비 +16.0%), 당기순이익 524억원(전년비 +68.5%)에 이를 것으로 내다보고 있다.
사조산업의 지난해 연결기준 매출액은 7021억원(전년비 -22.4%), 영업이익 494억원(전년비 +44.9%), 당기순이익 311억원(전년비 +27.5%)으로 잠정 집계됐다.

심 연구원은 사조산업이 올해 원양 부문의 호실적이 기대되는 가운데 식품 부문은 참치캔 가격 인상 가능성 배제할 수 없을 것으로 판단하고 있다.

사조산업의 연간 참치캔 매출 1000억원 수준으로 5% 가격 인상시 연결 영업이익은 기존 추정치 대비 5% 증가하는 효과가 있을 것으로 추산된다.

심 연구원은 사조산업의 올해 1분기 연결기준 매출액이 1697억원(전년동기비 +1.2%), 영업이익 132억원(전년동기비 +51.5%), 당기순이익 133억원(전년동기비 +118.0%)에 이를 것으로 보고 있다.


사조산업은 지난해 4분기 연결기준 매출액 2067억원(전년동기비 +17.8%), 영업이익 87억원(전년동기비 +93.3%), 당기순이익 38억원(흑자전환)으로 잠정 집계됐다.

심 연구원 사조산업의 지난해 4분기 연결 영업이익과 기존 추정치와의 괴리 20억원은 연결 자회사인 사조씨푸드에 기인하는 것으로 분석했다.
사조씨푸드는 원초 가격 상승에 기인해 영업이익 31억원을 시현했다. 연결 순이익은 해외 투자법인(KIRIBATI & SAJO FISHERIES)의 상각 100억원 반영된 수치다. 지분법 이익은 38억원이 반영된 것으로 추산된다.

사조동아원은 호실적을 시현했으나 사조해표가 대두 투입가 상승 부담에 기인해 순적자를 시현했기 때문이다.

4분기 별도 영업이익은 전년동기 -15억원에서 59억원으로 큰 폭 개선된 것으로 파악된다. 원양 부문의 실적 개선세가 가시화되고 있는 것으로 판단된다.

사조산업의 올해 1분기 연결 영업이익이 전년동기 대비 +51.5% 증가한 데는 참치어가 상승이 주요 요인으로 꼽힌다.

참치어가는 지난해 1분기 톤당 1180불에서 올해 1분기 1650불로 39.8% 상승할 것으로 예상된다.

심 연구원은 “사조산업의 원양 부문 영업이익이 큰 폭 증가할 것으로 추산된다”면서 “업종 내 매력적인 밸류에이션을 보유하고 있다”고 평가했다.
김대성 경제연구소 부소장 kimds@