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한국항공우주, 회계처리오류수정 vs 분식회계 공포…주가 갈림길

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한국항공우주, 회계처리오류수정 vs 분식회계 공포…주가 갈림길

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자료=대신증권
[글로벌이코노믹 최성해 기자] 한국항공우주의 주가가 널뛰기하고 있다. 검찰의 분식회계혐의 조사로 지난 14일 3만6900원으로 마감했다. 하지만 다음거래일16.12% 4만2859원으로 급등했다. 전일에 보합세로 마감하며 상승 혹은 하락 쪽으로 방향을 잡을지 숨고르기중이다.

■반기보고서 감사의견 ‘적정’, 변경된 회계기준으로 회계처리오류수정


주가급등의 재료는 반기보고서 감사의견의 ‘적정’이다. 한국항공우주는 지난 15일 2Q17 분기보고서와 함께 최근 4개년(2013년~2016년) 사업보고서를 정정공시했다.

이 반기보고서에 대해 회계법인은 감사의견은 ‘적정으로 제시했다. 단 4년간의 재무제표의 회계처리오류를 수정하기 위해 변경된 회계기준을 반영했다. 주요 내용은△선급금에 대한 매출인식 기준 변경 △해외 사업에 대한 예정원가율 조정 △기타 계약 이행, 정산 및 환율 영향 등이다.

이와 더불어 변경된 회계기준이 반영되며 1Q17 실적은 매출액 5873억원(변경전 실적 대비 -1245억원), 영업이익 110억원(-867억원), 당기순손실 -280억원(-651억원)으로 조정됐다.

2Q17실적은 매출액 5451억원, 영업적자 383억원, 영업이익률 -7.0%으로 적자를 기록했다. 이는 회계처리 변경과 동시에 수리온, KFX, T50 등 주요 사업에서의 추가적인 비용 발생 가능성을 최대한 반영해 700억원 가량의 충당금을 쌓았기 때문이다.

이번 회계법인 반기보고서 적정 감사의견에 대해 한숨을 돌렸다는 게 전문가들의 평가다.

이상우 유진투자증권 연구원은 "1Q17 실적은 실적부진 그 자체보다는 회계문제로 인한 감사의견 여부가 주목됐는데, 이는 반기보고서의 회계법인 의견은 향후 투자판단에 절대적이었기 때문”이라며 “이번 적정의견 제시는 이번 실적발표과정에서 지난 4년간의 실적을 정정한 결과 및 2Q17 실적에 대해 회계결과에 대한 공인(公認)을 받은 것이다"고 말했다.

나아가 회계처리변경이 분식회계 의혹에 대한 선제적으로 대응하는 조치라는 관측이다..

이상헌 IBK투자증권 연구원은 “이번 회계방식변경을 보면 허위 매출과 원가 부풀리기라는 분식회계의 문제가 아니라 진행률 인식시점의 차이에 의한 것으로 회사측은 주장하고 있다”며 “회계법인도 이 부분의 감사의견을 적정으로 냈다는 측면에서 분식회계에 대한 의혹을 선제적으로 타개하겠다는 뜻을 밝힌 것으로 해석된다”고 말했다.

■분식회계 문제가 아닌 진행률과 인식시점의 차이, 검찰·금감원 인정여부 관건


하지만 회계법인 반기보고서 적정 감사의견이 분식회계 의혹해소로 확대되기에는 한계가 있다는 목소리도 나오고 있다. 무엇보다 검찰수사, 금감원 감리가 진행중인 상황에서 앞으로 그 결과에 따라 최악의 경우 거래정지 및 관리종목 등 극단적 상황도 배제할 수 없기 때문이다.

이지윤 대신증권 연구원은 “회계감사와는 별도로 감리와 검찰수사가 여전히 진행중이고 신규수주에 근거한 하반기 실적성장으로만 단기간에 투자심리가 정상화되기는 어려울 것”이라고 말했다. .

이에 따라 투자자 입장에서는 금감원 감리 및 검찰 수사 종료까지 관망하는 것이 유효하다는 조언이다.

유재훈 NH투자증권 연구원은 "회계처리 오류를 전면수정하는 등 악의적인 분식으로 판단하기 어렵다"라며 “검찰수사 장기화뿐만 아니라 금감원 감리 및 검찰 수사과정에서 추가적인 비리가 밝혀질 가능성이 있어 금감원감리 및 검찰수사 종료까지 시간이 필요하다"고 말했다.

아울러 회계변경처리의 주요 원인인 진행율 및 인식시점차이를 검찰, 금감원이 어떻게 받아들이냐에 따라 주가에도 크게 영향을 미칠 전망이다.

이상헌 IBK투자증권 연구원은 “이번 정정공시를 통해 회사측과 회계법인은 분식회계 문제가 아닌 진행률과 인식시점의 차이에 의한 것으로 선제적으로 항변하고 있다”며 “향후 관건은 금감원과 검찰이 이 부분을 인정하는지 여부가 될 것으로 보인다”고 말했다.


최성해 기자 bada@g-enews.com


[알림] 본 기사는 투자판단의 참고용이며, 이를 근거로 한 투자손실에 대한 책임은 없습니다.