2016.01.21 08:05
교보증권은 21일 씨티씨바이오에 대해 미국 FDA 승인, 10조원 시장의 문이 열린다고 분석했다. 동물 사료용 효소제인 씨티씨자임(성분명: 베타-만난아제, CTCZYME)은 지난 16일 미국 FDA의 승인을 발표했다. 2016년 본격적인 미국 진출이 기대된다. 미국은 전세계 사료의 약 25%를 생산하는 세계 1위 동물약품 사료첨가제 시장이 형성되어 있다.글로벌 기업과 미국 내 유통을 위한 MOU 체결로 2016년 230억~300억원의 매출이 기대된다. 씨티씨바이오는 국내 및 글로벌 제약사와 판권 계약을 지속적으로 추진중이다. 동사는 작년 12월 글로벌 제약사인 애보트(Abbott)사와 개량신약인 발기부전치료제 시알리스 필름형, B형간염치료제 필름형, 역류성식도염치료제 등 아시아 9개국(연간 약 1.2조원 시장)에 대한 판권 계약을 했다. 총 계약규모는 70억원 수준으로 향후 20년간 애보트(Abbott)사에 공급할 예정이다. B형 간염치료제는 2015년 3Q애보트(Abbott)사와 대웅제약을 통해 필름형 제품으로 국내 매출을 시작했다. 시알리스(성분명: 타다라필) 필름형 제품은 2015년 3Q부터 국내 매출을 시작했으며, 비아그라(성분명: 실데라필) 필름형 제품은 글로벌 87개국 계약으로 러시아, 인도네시아,대만 등 순차적으로 ODM 공급할 예정이다.
2016.01.21 07:52
교보증권은 21일 이에스브이에 대해 스마트카, 드론시장 성장의 수혜가 기대된다고 분석했다. 이에스브이는 비전엔진에 특화된 임베디드 소프트웨어 등을 개발하는 업체다. 주요 제품으로는 블랙박스, 내비게이션이 있으며, 각각 80%, 17% 수준의 매출 비중을 차지하고 있다. (2015E 기준) 업계 1위 업체를 매출처로 확보해 본업 부분의 안정적인 실적 성장이 이루어질 것으로 예상되는 가운데 드론, Home IoT와 같은 신규 성장 모멘텀까지 보유한 만큼 동사에 주목할 필요가 있다는 판단이다. 본업 부분의 안정적인 실적 성장이 기대된다. 블랙박스, 네비게이션 부분에서 H/W 및 S/W 최적화를 통해 가격 경쟁력을 갖춘 상황이다. 블랙박스 국내 1위 업체의 70~80%(mid-low 급)를 ODM으로 생산하고 있으며 작년 5월에는 내비게이션 시장에까지 진출해 약 100억원의 매출을 올리고 있다. 올해는 추가로 4ch AVM 시장에 진출할 예정이다. 드론시장의 성장도 호재다. 드론 시장이 군사용에서 민간용으로 확대되며 토이용, 레이싱용, 상업용 등 다양한 분야에서 수요가 급증할 것으로 예상되는데, 이에 따른 수혜가 기대된다. 이성빈 교보증권 연구원은 "드론과 유사한 로봇 청소기 모듈 개발로 시작했던 동사는 현재 중국제품과의 가격 경쟁력을 갖출 만큼 우수한 기술을 보유하게 된다"라며 "연내 토이드론 2종, 레이싱 드론 1종을 출시 할 것이며, 중장기적으로 농약살포, 항공촬영 등에 활용 되는 드론까지 개발할 예정이다"고 말했다.
2016.01.20 09:17
현대증권은 20일 삼성물산에 대해 4분기 실적보다는 바이오에피스 신약라인을 주목해야 한다고 분석했다.삼성물산의 4분기 실적은 당사 예상치를 하회할 전망이나 컨센서스는 상회할 것으로 예상된다. 글로벌 SPA 브랜드 간의 한국시장 경쟁 심화와 4분기 자본재 수출 감소를 감안할 경우 패션부문과 상사부문의 실적이 예상보다 다소 부진했을 것으로 추정된다. 건설부문은 3분기에 대규모 원가반영을 마쳐 4분기는 흑자전환 했을 것으로 예상된다. 4분기 매출 8.1조원, 영업이익 1300억원을 달성했을 것으로 수정 전망한다. 2016년부터 합병 시너지가 본격적으로 나타나며 건설상사부문의 실적이 정상화되고, 식자재부문의 지속 성장이 기대되며, 2015년 부진했던 패션부문에서 성장이 나올 가능성이 높다.손자회사격인 삼성바이오에피스는 신성장동력으로 작용할 전망이다. 삼성바이오에피스는미국 나스닥 상장 준비를 앞두고 베네팔리의 유럽판매허가를 획득하였다. 이외에도 삼성바이오에피스는 한국에서 판매가 허가된 레미케이드의 유럽판매 허가를 위한 절차에 돌입해 있다. 베네팔리는 2023년까지 미국판매가 불가능하지만 나머지 두 류마티스관절염제는 2018년 미국 특허가 만료되어 판패가 허가될 경우, 미국 시장 진입도 가능하다.
2016.01.19 08:53
대우증권은 19일 엔씨소프트에 대해 . ‘매수’ 투자의견과 함께 목표주가 27만원을 유지했다.4분기 실적은 다소 실망스러울 것으로 전망한다. 1) 길드워2 확장팩 판매량과 2) 리니지 부분유료화 이벤트 관련 매출 증가가 기대에 미치지 못했고, 3) 지스타 등에 따른 마케팅비용, 프로야구단 선수 계약금 등 비용 인식은 늘어날 것이다. 2015년 4분기 매출액은 전년동기와 비교해 0.4% 늘어난 2361억원, 영업이익은 19.0% 줄어든 708억원으로 예상된다.하지만 1분기를 포함해 2016년 전체로는 확연히 개선된 실적 흐름이 예상된다. 1분기 리니지 매출액이 전년동기 대비 14.8% 증가하는 가운데, 중국 블소 모바일 상용화로 미니멈 개런티 매출 인식이 시작된다. 비용 면에서는 마케팅 비용의 감소가 가능할 것으로 본다.2016년 연간 매출액과 영업이익은 전년보다 각각 11.4%, 35.8% 증가한 9330억원, 3168억원이 예상된다. 2016년 하이라이트는 리니지 IP 기반의 모바일 게임 출시다. 리니지는 지난 3분기 기준 44만명이 월 5만1000원을 지출하는 게임이다. 리니지 매출액은 2014년 2631억원에서 2015년에는 3135억원으로, 그리고 2016년에는 3243억원으로 증가할 전망이다.
2016.01.19 08:41
IBK투자증권은 이녹스에 대해 투자의견 매수, 목표주가 1만8000원을 유지했다.2015년 4분기 부진은 재고조정 및 수요 부진이 원인이다. 이녹스의 4분기 연결 기준 매출액은 3분기 대비 35.8% 감소한 433억원으로 예상한다. 이전 전망 대비 감소한 규모이다. 이녹스 매출액은 3분기 대비 25.0% 감소, 알톤스포츠는 3분기 대비 70.0% 감소할 전망이다. 매출액이 감소할 것으로 예상하는 이유는 계절성에 따라 알톤스포츠의 매출액이 감소하고, EMI Absorber 매출이 큰 폭으로 줄어들 전망이기 때문이다. 2015년 4분기 연결기준 영업이익은 3분기 대비 적자 전환한 -3억원으로 전망한다. 알톤스포츠 적자 확대가 주요 원인으로 추정된다.하지만 2016년 SMARTFLEX가 실적 개선을 주도하며, 알톤스포츠도 정상화 될 전망이다. 2016년 연결기준 매출액`은 2015년 대비 23.5% 증가한 2645억원으로 예상된다. 이녹스는 17.1% 증가한 1791억원으로 예상된다. 매출액 증가는 SMARTFLEX 사업부의 2Layer, AMOLED 매출이 주도할 것으로 것으로 기대된다. 고객사 확대를 통해 INNOSEM 매출액도 2015년 대비 20% 이상 증가할 것으로 보인다.
2016.01.19 08:38
한국투자증권은 19일 한국전력에 대해 컨센서스를 뛰어 넘는 사상 최대 4분기 이익이 기대된다며 ‘매수’의견과 목표주가 6만3000원을 유지했다.2015년 4분기 영업이익을 전년동기대비 133% 늘어난 2조266억원으로 추정한다. 추정치는 컨센서스(1조7905억원)보다 13.2% 많은 것이다. 이는 4분기 기준으로 사상 최대치이며 직전 최대치(2014년 4분기)보다 2.3배 늘어나는 것이다. 이렇게 이익이 많이 늘어나는 것은 발전변동비가 낮은 원전과 석탄발전 비중이 추세적으로 높아지는 가운데, 유가하락으로 LNG, 유연탄 및 구입전력단가가 급락했기 때문이다. 원/달러 환율은 올랐지만 올해 들어서만 유가가 20% 넘게 하락한 만큼 현 수준의 유가가 계속된다면 올해 이익 전망 컨센서스도 계속 높아질 것이다. 사상 최대 4분기 실적의 일등공신은 저유가라는 얘기다. 예측이 어려운 유가, 원/달러 환율, 전기요금 변수를 제외하면 한국전력의 이익이 2018년까지 증가세를 이어갈 것으로 확신할 수 있다. 발전믹스가 계속 좋아지기 때문이다. 올해만 원전 1기와 석탄발전기 7기가 준공되고, 내년에도 원전 1~2기와 다수의 석탄발전기가 발전을 시작한다.이익 전망이 좋아지는 정도에 비해 주가는 별로 오르지 못했다.
2016.01.19 08:21
대신증권은 19일 하나금융에 대해 투자의견 매수 유지, 목표주가 3만3000원으로 하향 조정했다. 목표가 하향의 배경은 4분기 실적 부진에 따른 이익추정치 변경과 2015년 이익 축소 및 상대적으로 낮은 자본비율 등에 따라 배당금이 기존 예상치를 하회할 수 있다는 점을 반영했기 때문이다. 또 목표주가는 2016년말 추정 BPS 7만8386원 대비 목표 PBR 0.4배를 적용해 산출했다.하나금융 4분기 추정 순익은 -81억원으로 적자가 예상된다. 하지만 은행 통합비용 1800억원(통합위로금과 근저당권 명의이전비용 등)과 명예퇴직 실시에 따른 명예퇴직비용 1900억원 등 총 3700억원 내외의 판관비 증가로 인해 최근 타 애널리스트들의 순익 추정치가 -800~-1000억원 적자 시현을 예상한다는 점을 고려하면 실제 컨센서스 대비로는 비교적 선방하는 실적을 시현할 전망이다. 비이자이익 부문 개선 폭에 따라서 적자가 아닌 흑자를 시현할 가능성도 높다는 판단이다. 대규모 판관비 증가에도 불구하고 실적이 시장 우려보다 선방하는 이유는 대출성장률 1.0%, 그룹 NIM 전분기대비 1bp 상승으로 순이자이익이 확대될 것으로 추정되기 때문이다. 또 대기업 신용위험 상시평가 결과 및 STX조선에 대한 추가 충당금 900억원 적립 등에도 불구하고 대손비용이 평소 분기 보다 크게 증가하지 않는 등 경상 핵심지표들이 개선될 것으로 예상된다.
2016.01.19 08:10
현대증권은 19일 팜스코에 대해 단기 이슈보다 본질에 주목해야 한다고 분석했다. 투자의견 매수와 목표주가 2만1000원을 제시했다. 4Q15 연결 실적은 매출액 2279억원(+3.0%, yoy)과 영업이익 26억원(+14.1%, OPM1.1%)으로 추정된다. 실적 향상 요인은 ①사료 판매량 증가(2015년 판매량 100만톤 달성)와 투입원가 하락, ②신선육부문의 수익성 개선 등으로 요약된다. 다만 연간 사업 목표를 초과 달성함에 따라 2014년보다 성과급이 증가한 것으로 보이며, 이 점을 제외한 4Q15 영업이익은 100억원을 돌파한 것으로 추정된다.구제역 발생에 따른 주가 약세는 매수 기회라는 진단이다. 지난 11일 전라도 김제에서 시작된 구제역이 13일 고창으로 확산되었고, 이에 따른 투자심리 위축으로 동사의 주가는 연초대비 15.3% 하락했다. 구제역 발생에 따른 단기 주가 하락은 불가피하다. 하지만 ①구제역발생에 따른 돼지 출하 금지 지역이 전라도로 제한되어 있고 ②동사 소유의 농장이 포함되지 않은 현 시점에서 시장의 우려가 과하다고 판단되며, ③점차 동사 주가와 양의 상관성이 높은 지육가격 상승으로 연결되어 결과적으로는 긍정적일 가능성이 크다. 지난 2014년 말에도 구제역 발생에 따른 투자심리 위축→단기 주가 약세→지육가격 상승→주가 반등 사례가 있다.
2016.01.19 07:54
교보증권은 19일 한솔신텍에 대해 턴어라운드가 기대된다며 기계업종 중소형주 탑픽으로 추천했다.4분기 실적은 매출 680억원(YoY +1,113.6%, QoQ +160.6%), 영업이익 69억원(YoY 흑전, QoQ+224.0%), 순이익 36억원(YoY 흑전, QoQ+1,585.4%)을 달성하며 확실한 턴어라운드에 성공했다. 3분기 누적 실적이 매출 627억원, 영업이익 26억원이었던 것을 감안하면 4분기에만 3분기까지의 누적 실적을 뛰어넘는 호실적을 달성한 것이다.2016년 본격적인 성장이 기대된다. 4분기 완벽한 턴어라운드에 성공하며 2015년 연간 매출 1307억원(YoY+2.8%), 영업이익 96억원(YoY 흑전)을 달성할 전망이다. 12월말 수주잔고는 2500억원이 넘었을 것으로 추정된다. 올해 매출액은 현재 수주잔고 감안 시 2000억원 이상으로 추정되는데, 고정비 감소효과와 수익성이 좋은 CFBC보일러 매출 비중이 급증하며 사상 최대 실적 달성이 가능할 전망이다.높은 진입장벽도 경쟁력이다. 동사는 정부의 RPS제도(신재생에너지 의무할당제) 시행으로 인해 CFBC보일러수주가 급증했으며 2014년부터 현재까지 발주(약 2850억원)된 CFBC보일러를 전량 수주했다.
2016.01.19 07:43
교보증권은 19일 이노션에 대해 의심의 여지가 없는 성장주라며 목표주가 12만원으로 커버리지를 개시했다. 목표주가는 2016년 예상 EPS에 제일기획이 그룹사 물량에 기반한 외형성장이 가속화되었던 2011~2013년 기간의 평균 P/E를 27배를 적용하여 산출했다고 밝혔다.이노션은 2016년부터 중장기 이익 성장이 본격화될 전망이다. 제네시스 브랜드의 출범과 ‘제리미 크레이건’ 영입 등 향후 현대차그룹은 브랜드 투자에 집중할 것으로 보이며, Canvas Worldwide 설립으로 미국 미디어 구매를 내재화함으로써 미국법인의 고속 성장이 예상된다. 일감몰아주기 규제 적용이 제외되면서 국내 그룹사 물량이 회복되고, 2016년 볼륨 모델의 글로벌 출시와 브라질 올림픽 및 유로 2016에 따른 마케팅비 집행 증가가 예상된다. 또한 취약했던 디지털 광고 역량 강화에 대한 본격적인 투자로 향후 추가적인 취급고 확보가 기대되고, 현대차그룹의 중국 마케팅비 비중 증가를 통한 전사 수익성이 개선될 전망이다. 이에 따라 2016년 실적은 매출액 1조628억원(yoy +18%), 영업이익 967억원(yoy +24%), 영업이익률 9.1%(yoy +0.5%p)를 예상하고, 향후 매년 약 15%의 외형 성장이 지속될 전망이다.
2016.01.18 11:05
NH투자증권은 18일 셀트리온에 대해 2016년 미국 램시마 허가 가능성이 높다고 분석했다. 미국 FDA 자문위원회는 오는 2월 9일 램시마 허가 심사 계획을 발표한다. FDA(식품의약국) 자문위원회(Advisory Committee)는 미국 시간 기준 2월 9일 동사의 레미케이드 바이오시밀러 램시마(CT-P13)에 대한 허가 심사 계획을 발표(BLA125544)할 예정이다. 본 자문위원회는 동사가 신청한 램시마의 6개 적응증(크론병, 궤양성 대장염, 류머티스 관절염, 강직성 척추염, 건선성 관절염, 건선)을 심사할 계획이다. 자문위원회의 의견에 따라 2016년 3~4월 램시마의 미국 허가 여부가 최종 결정된다.2016년 주요 펀더멘털 이슈 및 수급 감안 시 긍정적인 주가변동이 기대된다. 전일 종가 기준 연초 대비 +17.4% 주가 상승했으며, 동사의 대차잔고 비중이 19.6%로 역대 최대(2015년 4월 21일 19.9%) 수준에 근접했다. 이승호 NH투자증권 연구원은 "2016년 미국 램시마 허가 여부 및 레미케이드 대체율과 유럽 트룩시마 및 허쥬마 허가 여부 등 펀더멘털 이슈에 수반되는 수급 변화에 따른 긍정적 주가 변동성이 예상된다"고 말했다.
2016.01.18 08:24
한국투자증권은 18일 더존비즈온에 대해 2016년 EPS에 Target PER 30배를 적용한 목표주가 2만7000원과 매수의견을 유지했다. 4Q14Q15 영업이익 119억원(+19.1%YoY)의 최대 분기 실적을 달성할 전망이다. 2015년 4분기는 성수기 효과에 힘입어 매출액은 426억원(+14.7%QoQ, +11.3%YoY), 영업이익은 119억원(+115.5%QoQ, +19.1%YoY)으로 전분기 대비 큰 폭 성장할 것으로 보인다. 이에 따라 2015년 더존비즈온의 전체매출액과 영업이익은 각각 1,518억원(+11.3%YoY), 279억원(+36.0%YoY)으로 전망한다더존비즈온은 2014년 4분기 기업지배구조 재편을 통한 경영효율화에 성공하며 설립 이래 최초로 분기 영업이익 100억원을 돌파했다. 2015년 4분기는 높은 기저에도 불구하고 클라우드 투자 효과에 힘입어 사상 최대 분기 실적을 다시 경신할 것으로 예상된다. 2015년4분기 기준 클라우드 ERP 고객수는 8,000개, 클라우드 매출액은 71억원이 예상된다. 클라우드 매출액은 전년동기 대비 53.4% 증가, 전체 매출액의 16.8%를 차지한다.연초 이후 더존비즈온의 주가는 23.9% 하락했다.
2016.01.18 08:24
대신증권은 18일 삼성중공업에 대해 투자의견을 시장시장수익률 유지하고, 목표주가를 1만1000원으로 하향(-8%) 조정했다. 2016년 상반기에는 낮은 실적 지속 및 실적 불확실성 지속할 것으로 보인다. 2016년 상반기 낮은 마진 지속 예상하는 배경은 Shell FLNG 매출 비중 감소하고 상대적으로 수익성 낮은 Egina FPSO 증가하고, Drillship 매출 비중 추가 하락 + 적자 시추선(Semi-Rig, Jackup) 매출 비중이 증가하기 때문이다.주요 해양플랜트 인도(Sail-Away) 일정 감안 시, 최소 2016년 3Q는 지나야 실적 불확실성 완화될 것으로 추정된다. 단 2016년에 삼성중공업은 2개의 FLNG(Browse FLNG와 모잠비크 Coral FLNG)수주를 기대하고 있어 여타 조선사 대비 수주 풀은 양호하나 현재의 30달러 내외의 저유가 지속 시, 상반기 해양플랜트 발주 기대하기 어렵다는 것이다. 이에 따라 2016년 하반기, 해양플랜트에서 추가 손실 없고 사양변경에 대한 정산 금액 수령으로 시장 기대치를 상회할 가능성도 염두해야 한다는 분석이다. 전재천 대신증권 연구원은 "실적 우려 완화만으로도 주가 상승 기대할 수 있다"라며 "다만, 2016년 상반기까지는 낮은 실적과 실적의 불확실성에 보다 초점을 둬야 한다"고 말했다.1
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