2015.12.23 08:45
현대증권은 23일 LG유플러스에 대해 4분기 양호한 실적이 기대될 것이라며 투자의견 매수(BUY)와 목표주가 1만4500원을 유지했다.4분기 서비스 매출액은 전년 동기에 있었던 일회성 매출과 기본료 폐지가 기저요인으로 작용하면서 2.19조원(-0.8%YoY)을 기록할 전망이다. 데이터요금제와 선택약정할인폭 확대의 부담에도 실질적으로는 소폭(+0.5%YoY)이나마 성장을 유지한 것으로 파악된다. 4분기에 CAPEX(자본적 지출)가 집중되면서 감가상각비는 증가하겠지만, 인건비와 마케팅비가 안정적인 수준을 유지하면서, 전체적인 비용은 3분기와 유사한 수준에서 통제될 것으로 예상된다. 4분기 영업이익은 QoQ 7.7% 증가한 1,853억원으로 추정하고 있다.신성장동력에 드라이브를 걸고 있는 것도 눈여겨봐야 한다. 2016년에는 대표이사로 신임된 권영수 부회장의 주도 하에 IoT, PG, IPTV, 스마트카와 같은 신규사업 부문에서 좋은 성과가 있을 것으로 기대된다. 홈IoT 상품은 8만 가입자를 돌파하면서 목표치를 초과 달성하고, PG 사업도 구글플레이, 코스트코 등과 제휴에 성공하면서 이미 성과를 내고 있다. 여기에 1차 준공한 IDC의 추가적인 커패서티 증설효과와, 유료방송시장의 마케팅 경쟁완화, 친환경 전기자동차 보급 확대 등의 긍정적인 요인들이 더해지면서, 2016년에는 신규사업부분에서 전반적으로 양호한 성과가 예상된다.
2015.12.23 08:43
IBK투자증권은 23일 기아차에 대해 현대캐피탈 지분인수는 투자관점에서 긍정적이라며 투자의견 매수, 목표주가 7만7000원을 유지했다.최근 GE캐피탈이 보유했던 현대캐피탈 지분 중 현대차는 3.2%(3,178,738주, 960억원)를 추가 취득하고, 기아차는 20.1%(19,960,795주, 6071억원)를 신규 취득한다고 공시했다. 합작기한이 끝나면서 GE캐피탈은 현대캐피탈 지분을 현대차그룹에 매각하는 방안을 추진해왔고 이번에 23.3%를 현대차그룹에 매각한 것이다. GE캐피탈은 잔여지분 20%에 대해서도 매각을 추진 중인데 제3자 매각의 진행 경과에 따라 풋옵션행사가 있을 경우 잔여 지분에 대해 현대차그룹의 추가 출자가 있을 수 있다.현대캐피탈 지분 투자안은 기회비용 감안한 투자수익률 7.2%로 추정된다. 정량적으로 보면 기아차는 이번에 신규로 현대캐피탈 지분 인수에 6071억원의 현금을 사용하게 되면서 이자수익이 연 219억원(평균 이자수익률 3.6% 가정) 줄어드는 기회비용이 발생하게 된다. 반면 지분 20.1%를 인수함에 따라 2016년부터 지분법손익에 반영되면서 연간 656억원(2015년 3분기 누적 실적 연환산 기준으로 지분법 반영)의 지분법손익이 발생할 것으로 예상된다.
2015.12.23 08:04
대신증권은 23일 파트론에 대해 중저가 스마트폰시장의 성장에 따른 수혜가 기대된다며 투자의견 '매수(BUY)', 목표주가 1만2500원을 유지했다. 무엇보다 중저가 스마트폰시장의 성장이 카메라모듈 및 안테나 매출로 확대돼, 파트론의 실적개선이 가능하기 때문이다. 실제 파트론의 주력 제품인 카메라모듈 시장의 특징은 1) 프리미엄급 스마트폰의 후면 카메라모듈은 듀얼 형태로 성장할 전망 2) 중저가 스마트폰의 화소 수 상향 및 손떨림보정장치(OIS) 기능이 추가되면서 카메라모듈 업체의 평균판매단가(ASP) 상승이 예상된다.특히 삼성전자의 2016년 갤럭시A 시리즈(3,5,7,9)의 카메라모듈이 기본적으로 13M + OIS를 적용하고 있어 카메라모듈 업체의 ASP 상승이 실적 개선으로 확대가 예상된다.이 과정에서 파트론은 2016년 1분기에 프리미엄급 스마트폰에 전면 카메라모듈(5M)과 후면용 카메라모듈(A시리즈후속모델)도 동시에 공급이 이루어질 전망이다. 또한 삼성전자내 안테나 비중도 종전대비 높아지면서 매출과 이익 증가가 예상된다.장기적인 신규 사업으로 센서, 모터, 블루투스 헤드셋 등 휴대폰의 주변기기 분야에 진출 확대도 호재다. 기존 사업대비 매출 규모는 낮으나 기존 생산 라인의 활용, 사물인터넷 시장 확대에 동조하여 전체 성장에 일정부분 기여가 가능하다는 분석이다.
2015.12.22 08:47
현대증권은 22일 삼성물산에 대해 신수익원이 성공적으로 자리매김하고 있다며 목표주가 21만원, 투자의견 매수를 유지했다. 목표주가에는 지주회사의 프리미엄으로 금융부문과 제조부문으로 향후 유입될 수 있는 로열티의 현재가치 합계인 6.2조원을 50% 할인한 3.1조원으로 반영했다고 설명했다. 먼저 12월 21일 첫 삽을 뜬 바이오로직스 제3공장 증설효과 기대가 긍정적이다.지난 21일 삼성바이오로직스가 2017년 말까지 8500억원이 투자되는 제3공장 착공식을가졌다. 2018년 4분기부터 가동을 시작하면 경쟁업체인 론자나 베링거인겔하임의 설비능력을 초과하는 36만 리터의 세계 1위 바이오의약품 생산전문 설비를 보유하게 된다. 제1공장은 최근 미국 FDA로부터 공식 승인을 받아 곧 생산이 시작되고, 제2공장도 내년 초 생산이시작될 예정이다.바이오의약품 부문의 실적이 점진적으로 삼성물산 연결 실적에 인식될 예정이다. 삼성바이오로직스는 설비효율성과 원가경쟁력을 기반으로 글로벌 시장에 진출을 앞두고 있고, 2016년은 그 원년이 될 전망이다. 설비공사 수주는 삼성물산 건설부문 중심으로 이루어질 것으로 예상된다.내년 상반기 중 미국 나스닥에 상장예정인 바이오에피스의 상장 후 기업가치가 상반기 주식 시장의 주목을 받을 것으로 기대된다.
2015.12.22 08:20
NH투자증권은 22일 삼양통상에 대해 절대적인 저평가 구간에 진입했다고 분석했다. 원자재하락에 따른 비용절감효과에다 신차 런칭 수혜로 매출증가가 기대되는 상황에서 현재 주가가 밸류에에이션 매력이 있다는 것이다. 먼저 원재료가격하락이다. 최근 원피가격이 1.2달러까지 하락한 것으로 파악되는데, 이는 전년 대비 40% 하락한 수준이다. 올해 하반기 원피 가격 폭락으로 올해 4분기와 내년 상반기 이익 고성장이 전망된다는 것이다.매출증가도 호재다. 현대차 제네시스 개별 브랜드로 고급 차종 라인 강화 중이며 천연 가죽 채택률 상승이 예상된다. 이에 따라 2016년 신규 대형 수주 없이 영업이익 41% 성장한 172억원으로 추정된다. SOTP(Some Of The Parts:부분가치합산) 밸류에이션으로 평가 시 현재 시가총액 1376억원은 '투자부동산 464억원 + 경원건설 184억원 + 순현금 228억원'을 제외한 500억원의 영업가치만을 반영하는 수준이다. NAV(순자산가치) 대비 할인율 46%에 달하는 현저한 저평가 국면이라는 분석이다.NH투자증권 백준기 연구원은 "천연피혁 시장은 대체되기 어려운 시장으로 안정적 지위가 구축된 과점 시장"이라며 "유형자산, 투자부동산 시가 평가할 경우 발생되는 600억원의 차익이 장부에 미반영됐으며, 현재 주가는 영업가치 대비 저평가된 구간으로 판단된다"고 말했다.
2015.12.22 08:05
동부증권은 22일 현대건설에 대해 목표주가 4만7000원, 투자의견 매수를 유지했다. 지난 21일 주가가 2만8750원인 것을 감안하면 약 60% 이상 상승여력이 있다는 것이다. 현대건설은 매출채권이 감소하면서 현금이 증가하는 시기에 진입했다. 연결기준 현대건설의 4분기 실적은 매출액 5조5930억원(+8.9% YoY), 영업이익 2958억원(+13.4% YoY)을 달성할 것으로 보인다. 3분기부터 정상화된 현대건설(별도) 플랜트부문의 수익성이 유지되면서 영업이익 증가를 이끌 전망이다. 무엇보다 미청구공사액을 비롯한 매출채권이 감소할 것으로 추정된다. 주요 해외 대형현장에서 조달(Procurement)이 완료되기 시작하고, 주택부문의 계약률이 상승하면서 매출채권이 감소될 것으로 예상된다..별도기준으로 보면 내년 현대건설의 수익성은 개선될 것으로 예상된다.2016년 현대건설의 매출액은 19조4027억원(+1.8% YoY), 영업이익 1조1031억원(+8.7% YoY)으로 예상된다. 특히 주목할 투자포인트는 지배주주 순이익이다. 현대건설과 현대엔지니어링의 외형성장은 정체하겠지만, 별도 현대건설의 경우 주택부문 매출 비중 증가와 플랜트 부문 수익성 안정화로 영업이익 증가율이 29.
2015.12.21 08:51
KDB대우증권은 21일 LG화학에 대해 목표가 40만원, Top Pick을 유지했다. LG화학의 주가는 납사 크래커 경쟁력개선 및 전기차 배터리 부문의 성장 기대감으로 상승하였으나, 추가 상승 여력이 높다고 판단한다. 무엇보다 4분기 전기차배터리 시장개선이 시작됨에 따라 실적가속화가 기대되기 때문이다.전기차 배터리 부문은 4분기에 의미 있는 실적 개선을 보인 후 2016년에도 실적의 성장 속도가 시장 기대치를 상회하면서 사업가치가 상향 조정될 가능성이 높다고 판단한다.최근 유가 하락 및 화학 제품 스프레드 둔화는 단기 우려 요인이다. 하지만 유가 하락의 경우 일시적으로 실적에 부정적일 뿐 중기적으로는 원가 경쟁력에 긍정적이다. 화학 제품 스프레드의 경우 PE 스프레드가 견조해 실적이 둔화되더라도 그 폭은 제한적일 전망이고 12월이 계절적 비수기이고 유가도 하락하고 있는 국면임을 감안할 때 1분기 중 유가가 안정화되면 화학 시황 회복 가능성이 높다고 판단한다. 단 LG화학의 4분기 영업이익은 3869억원으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. 화학 부문에서 PP, ABS, BPA 등의 스프레드가 둔화되면서 화학 부문실적이 둔화되었을 것으로 추정되기 때문이다. 다만 PE 스프레드는 견조한 수준을 유지하고 있고, ABS의 경우 프리미엄 제품 비중이 높아 실적 둔화의 폭이 크지는 않을 것으로 추정된다.
2015.12.21 08:32
현대증권은 21일 KC그린홀딩스에 대해 투자의견 매수 및 목표주가를 기존 1만6000원으로 유지했다.환경산업성장으로 수주잔고가 늘고 있는 것은 호재다. 최근 KC그린홀딩스의 100% 자회사인 장춘케이씨환보유한책임공사(KC Cottrell (China) Co., Ltd.)가 유방특강그룹유한회사로부터 135억3800만원 규모의 1·2호기 소결기 전기집진기 개조 공사를 수주했다. 공사기간은 내년 12월 31일까지다. 한국 환경부와 중국 대기부가 추진 중인 중국 철강단지 대기오염 방지시설 실증사업의 첫 발을 내디뎠다는 데 의의가 있고, 향후 추가 수주도 기대해볼 만하다. 11월 구룡제지의 집진설비 수주에 이은 수주로 중국 환경플랜트 시장진출 성과가 내년에도 지속될 것이라는 분석이다.중국정부의 강화된 환경규제로 중국의 기업들이 환경설비투자에 나서기 시작했고, 2017년 중국정부가 탄소배출권을 도입함에 따라 중국의 환경설비투자는 더욱 가속화될 전망이다. 탄소배출권 도입은 오염물질 배출 기업들에게 있어서 가장 강력한 환경 규제이기 때문이다.KC코트렐 수주잔고가 작년말 2480억원이었으나 4분기 베트남 석탄발전소, 삼성물산이 추진 중인 석탄발전소, 중국 구룡제지 등에서 대규모 수주가 성사되었고, KC코트렐의 올해 연간 가이던스 매출 1800억원 고려할 경우, 내년으로 이월되는 KC코트렐의 수주잔고는 3300억원 정도일 것으로 전망된다.
2015.12.21 08:08
대신증권은 21일 삼성전자에 대해 목표주가를 167만원에서 159만원으로 하향조정하고 투자의견을 매수로 유지했다. 목표주가를 하향조정한 이유는 반도체 부문 실적이 당초 예상치를 하회해 2015년 및 2016년 EPS를 8.6%, 14.8% 하향 조정했기 때문이다.4분기 영업이익은 전분기 대비 16.2% 감소한 6.2조원으로 예상된다. 기존 추정치 대비 가장 크게 바뀐 부문은 반도체 부문의 실적이다. 당초 3분기 수준의 영업이익 3.7조원을 예상했으나 3.1조원으로 기존 예상을 하회할 전망이다. 이는 (1) 메모리 반도체 (DRAM) 가격이 예상보다 더욱 빠르게 하락하여 전분기 대비 15% 수준까지 하락하고, (2) DRAM과 NAND의 출하 증가 수준 (빗그로스: Bit Growth)이 가이던스 대비 부진하며, (3) 시스템LSI의 고객사 수주가 기존 예상을 하회할 것으로 예상되기 때문이다. 이에 따라 반도체 부문 실적이 당초 예상치를 하회할 것으로 전망된다. 2015년 및 2016년 반도체 부문 영업이익을 각각 13.6조원 ▶ 13.1조원으로, 14.2조원 ▶ 12.3조원으로 하향 조정했다. 부문별 영업이익 추정치는 디스플레이 0.5조원, CE 0.6조원, IM 2.2015.12.18 16:59
▶제일기획[030000]중국 광고 대행 시장은 중국 정부가 외자계 기업에 대한 규제를 2006년부터 자율화한 상태이다. 광고 산업의 성장은 내수 경기 부양에도 긍정적이며, 중국 신경제를 이끌고 있는 인터넷 기업의 주요 비즈니스모델 또한 바로 광고로서 중요한 부문이기 때문이다.제일기획(030000/매수)은 중국 연결 자회사인 PengTai가 고성장하고 있는 점에 주목된다. 중국디지털 광고사 3위로 업계 상위권에 진입했다. PengTai를 포함한 제일기획 중국 사업의 기여도는 내년에 전체 매출의 30%, 순이익(EPS) 50%에 달할 전망이다. 중국 비계열 광고 물량이 확대되고 있으며, 삼성그룹 계열 물량도 내년에 중국 디지털 부문을 중심으로 전개될 가능성이 높다.▶CJ오쇼핑[035760]투자자들이 고려해야 할 사항은 벨류에이션 수준과 실적 방향성이다. 이중에서 벨류에이션 매력도는 더욱 높아졌다. CJ헬로비젼 매각으로 인해 유입이 예상되는 자금 1조원을 고려하면 현재 1.1조원 수준의 시가총액은 더없이 저평가 되어 보인다. CJ헬로비젼 매각 이슈는 향후 케이블티비 시장 성장 둔화와 송출수수료 부담 저하 등의 영업환경과 장부가치 대비 2배가 넘는 매각 대금을 감안하면 긍정적인 이슈이다.2015.12.18 14:03
코스닥상장사 엔에스브이는 17일 진채현신규 대표이사를 비롯한 주요 사내 이사, 사외이사, 감사 등 등기가 완료되었다고 밝혔다.㈜북경면세점사업단은 코스닥 상장사엔에스브이 115만주를 지난 3일 취득하여 대주주 지위 승계를 완료했다. 9일 임시주주총회 및 이사회를 개최해 신규 사업추가로 인한 정관 변경,신규 이사진 선임, 신규 대표이사 선임안 등을 원안대로 통과 시켰다. 이어 14일 부산 본사 대회의실에서 기존 대표이사인 임병진씨가 참석한 가운데 신규 이사진들과 함께 이사회를 열고 임병진 이사의 대표이사직 해임안과 진채현 변호사의 신규 대표이사 선임안을 재차 가결하고 부산지방법원에 신규이사진과 대표이사의 등기를 신청한데 이어 이날 등기가 최종 완료되었다.
2015.12.18 08:36
KB투자증권은 18일 롯데푸드에 신규사업진출에 따른 성장이 기대된다고 분석했다. 현 가격대가 동종업체 대비 가장 매력적인 밸류에이션에 위치한 만큼 신규 수익원창출에 따른 주가상승도 기대할 수 있다는 것이다. 신규사업 HMR (가정 편의식, Home Meal Replacement) 상품 출시가 임박했다. 롯데마트는 오는 24일 신규 HMR 상품 '요리하다' (가칭)를 출시할 예정이다. 최근 오픈한 롯데마트 양덕점 (12월 3일 오픈, 마산)의 홈퍼니싱 전문매장인 '룸바이홈', 카페형 원예매장인 '페이지 그린'과 같은 특화매장에 우선 런칭할 계획이며, 순차적으로 납품매장을 확대할 것으로 예상된다. 전체 SKU는 50~60개로 예상되며, 이 중 60~70%를 롯데푸드가 제조할 것으로 판단됨. 장기적으로 SKU는 200개 이상까지 확대될 전망이다. 이번 신규사업 HMR진출에 따른 매출증대도 기대된다. 현재 롯데푸드의 유사 HMR 상품 매출은 1500억원 규모로 확인되며, 이 중 세븐일레븐에 판매되는 HMR은 800~900억원 규모다.HMR 생산캐파는 연간 1,000억원 규모로 확인되며, 세븐일레븐에 판매되는 HMR 매출 800~900억원을 제외 시 잔여 캐파는 100~200억원으로 추정된다.
2015.12.18 08:34
대신증권은 18일 LIG넥스원에 대해 투자의견 매수, 목표주가 13만원을 유지했다.LIG넥스원의 주가는 11월 26일 12만500원 고점 기록 후 18.7% 하락했다. 주가 하락의 원인은 내년 1월 4일부터 보호예수가 풀리는 FI들의 지분 22%에 대한 오버행 이슈다. LIG넥스원 지분의 22%를 보유하고 있는 FI(재무적 투자자)들의 펀드만기가 대부분 2018년, 2019년에 몰렸다. 이 가운데 2018년에 만기 도래 분이 11.1%으로 가장 높다. 아직 이들의 지분 매각 방법에 대해 알려진 바는 없지만 2016년 실적 가이던스 제시할 때 일부 지분은 M&A 매각이 가능할 것으로 판단된다.단 4분기 영업이익 서프라이즈 가능성은 지켜봐야 한다. 4분기는 매출액 5000억원, 영업이익 380억원(OPM 7.5%)으로 추정된다. 연말에 국가 예산집행 규모가 높다는 계절적 특성을 고려하면 4분기 매출액은 QoQ 성장이 확실해 보인다. 하지만 양산과 개발사업의 Product Mix에 따라 영업이익률 변화 폭이 높아 3분기 영업이익률의 지속가능성은 장담하기 어렵다는 게 부담이다.지난 3분기에는 7월부터 양산이 시작된 수익성이 양호한 천궁프로젝트 매출인식이 몰리면서 9.1
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