4Q15 연결 실적은 매출액 2279억원(+3.0%, yoy)과 영업이익 26억원(+14.1%, OPM1.1%)으로 추정된다. 실적 향상 요인은 ①사료 판매량 증가(2015년 판매량 100만톤 달성)와 투입원가 하락, ②신선육부문의 수익성 개선 등으로 요약된다. 다만 연간 사업 목표를 초과 달성함에 따라 2014년보다 성과급이 증가한 것으로 보이며, 이 점을 제외한 4Q15 영업이익은 100억원을 돌파한 것으로 추정된다.
구제역 발생에 따른 단기 주가 하락은 불가피하다. 하지만 ①구제역발생에 따른 돼지 출하 금지 지역이 전라도로 제한되어 있고 ②동사 소유의 농장이 포함되지 않은 현 시점에서 시장의 우려가 과하다고 판단되며, ③점차 동사 주가와 양의 상관성이 높은 지육가격 상승으로 연결되어 결과적으로는 긍정적일 가능성이 크다. 지난 2014년 말에도 구제역 발생에 따른 투자심리 위축→단기 주가 약세→지육가격 상승→주가 반등 사례가 있다.
박애란 현대증권 연구원은 "구제역으로 인한 단기 주가 약세는 가능하나, 실적 측면에서 훼손된 바가 없고 결과적으로 주가와 양의 상관성이 높은 지육가격 상승이 예상되기 때문"이라며 "또한 2014년 GGP 400두(기존 200두) 투자에 따른 장기 성장성도 유효하며 업종 내 Valuation 매력도 크다"고 말했다.
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최성해 기자 bada@
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