SK증권 “엔씨소프트, 리니지M 견조한 매출 및 신작 기대감 유효…밸류에이션 부담도 없다”

[글로벌이코노믹 최성해 기자] SK증권은 10일 엔씨소프트에 대해 리니지m 의 견조한 매출 전망과 신작에 대한 기대감 유효하다며 투자의견매수, 목표주가 54만원을 유지했다.

3Q17에 매출액 7273억원(181.2% qoq), 영업이익 3278억 원(772.6% qoq, OPM: 45.1%)의 실적을 기록했다.
리니지m 매출이 온기 반영되며 분기 매출액이 사상 최대치를 기록하였고, 영업이익과 영업이익률 또한 특별 상여금 지급에도 불구하고 분기 사상 최대치를 달성했다.

모바일게임 매출 비중이 3 분기 전체 매출의 75.8%를 차지한 엔씨소프트는 성공적으로 모바일게임 개발사로 전환했다는 평이다.

3분기 리니지m 의 일평균매출은 61억원 수준이었으나, 이는 4 분기 들어 신작 효과가 소멸되며 자연스럽게 감소할 것으로 추정된다.

하지만, 매출은 11 월 5 일 공성전 업데이트 이후 리바운드 할 가능성이 높으며, 대만, 홍콩, 마카오 등 해외 출시를 통해 추가적으로 매출이 발생할 것으로 예상되어 4 분기에도 견조한 매출을 유지할 것으로 보인다.

‘리니지 IP’ 를 성공적을 모바일화시킨 엔씨소프트는 축적된 경험을 바탕으로 블레이드앤소울, 리니지2, 아이온 등 기존 온라인 IP 의 모바일화 작업도 진행 중에 있어 신작에 대한 기대감이 고조될 전망이다.

신작은 2018 년 내에 출시가 가능할 것으로 보인다.
최관순 SK증권 연구원은 "리니지m의 해외 진출과 신작에 대한 기대감도 유효하다”며 “엔씨소프트 현 주가는 12M Forward PER 기준 15 배로 역사적 밴드의 하단이다”고 말했다.


최성해 기자 bada@g-enews.com

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