中, 1~2월 경제에 큰 충격

□ 개요

ㅇ 코로나19 사태의 여파로 지난 1~2월 중국 주요 경제지표가 시장예상을 밑돌며 사상 최저치를 기록함.
- 산업생산, 소매판매, 투자, 수출입 등 주요 경제지표가 일제히 감소하면서 1분기 경제성장률에 대한 우려가 고조됨.

2020년 1~2월 중국 주요 경제지표 증감률

연번	경제지표	증감률
1	소비	20.5%↓
2	투자	24.5%↓
3	민간투자	26.4%↓
4	인프라 투자	26.9%↓
5	제조업 투자	31.5%↓
6	부동산 투자	16.3%↓
7	산업증가치	13.5%↓
8	수출	17.2%↓
9	수입	4%↓
10	CPI	5.3%↑
11	PPI	0.2%↓
12	제조업 PMI	50.0(1월)→35.7(2월)
13	서비스업 PMI	54.1(1월)→29.6(2월)

자료: 궈진(國金)증권 등 KOTRA 베이징 무역관 정리


① 생산

ㅇ 1~2월 산업생산 두 자릿수 감소(전년대비 -13.5%)
- 사상 처음으로 마이너스 기록, 시장 예상치를 훨씬 밑도는 수준
- 1월과 2월의 당월 실적은 각각 -4.3%, -25.9%

중국 산업생산 증가치 증감률 추이 누계
(단위: %)


자료: 국가통계국

ㅇ 조업재개 연기가 주요인
- 바이러스 확산 방지를 위한 연휴 연장, 각 지역의 출입제한조치로 인해 올해 춘절연휴 직후의 조업 회복율 저조
- 2월 말 기준 중국 전체 조업 회복율은 70% 미만으로 추정됨.
- 공장가동수준을 가늠하는 지표 중 하나인 주요 전력공급사 석탄소모량을 살펴보면 올 1~2월 전년대비 14.3% 하락한 3048만 톤
- 춘절 후 40일간 하루 평균 석탄 소모량은 2018년, 2019년보다 24.8% 적음. 이는 2월 산업생산 하락폭(-25.9%)과도 비슷한 수준임.

최근 3년간 춘절 전후 중국 6대 전력공급사 일평균 석탄 소모량 추이
(단위: 만 톤)

자료: wind

- 물류 회복률은 2월 말 기준 60% 미만에서 3월 첫째 주 이후 70%를 넘어섰으나 여전히 부족

춘절 이후 물류(整车物流) 회복 상황

자료: G7智慧物联, 중신증권 연구부

ㅇ 산업별로는 자동차 제조-일반설비-전자·기계-전문설비 수요 순으로 큰 하락폭 기록

산업별 산업증가치 증감률
(단위: %)

자료: 국가통계국

② 투자

ㅇ 1~2월 전체 고정자산투자는 전년대비 24.5% 감소(3조3323억 위안)
- 민간투자 하락폭은 26.4%

ㅇ 분야별로는 제조업(-31.5%), 인프라(-26.9%), 부동산(-16.3%) 순으로 큰 하락세


고정자산투자 및 분야별 투자 증감률
(단위: %)

자료: 국가통계국

- 제조업 중에서도 섬유, 자동차, 일반설비 등 전통 제조업 분야의 투자는 전년대비 40% 이상 감소
- 반면, 의약과 통신·전자기기 등 분야는 상대적으로 감소폭이 작음.

제조업 분야별 투자 감소폭
(단위: %)

자료: 국가통계국

③ 소비

ㅇ 1~2월 사회소비품 소매 총액은 개혁개방 이후 처음으로 마이너스 성장 기록(-20.5%)
- 코로나19 사태 기간 외출 자제·제한되면서 외식업 매출은 40% 이상 감소
- 전자상거래 발전으로 고속성장을 유지하던 온라인 소비도 예년 같은 기간과 비교하면 위축

2020.1~2월 중국 소비상황
(단위: %)

자료: 국가통계국

ㅇ 식품과 약품을 제외한 모든 품목의 소비가 하락세
- 소비시장에 가장 큰 영향을 미치는 자동차 소비는 전년대비 37% 감소해 소비품목 중 최대 하락폭을 기록
- 외출자제·제한으로 의류, 화장품, 액세서리, 통신기기 등 대폭 위축
- 춘절 특수품목이었던 가전, 가구, 건축자재 모두 30% 이상 감소

품목별 소비 감소폭
(단위: %, %p)

구분		2020.1~2.	2019.12. 대비 감소폭	2019.1~2. 대비 감소폭
외식		-43.1	-52.2	-52.8
상품	생필품
	식품	9.7	0	-0.4
	담배/주류	-15.7	-28.2	-20.3
	섬유/의류	-30.9	-32.8	-32.7
	잡화	-6.6	-20.5	-22.5
	비필수품
	화장품	-14.1	-26	-23
	액세서리	-41.1	-44.8	-45.5
	약품	0.2	-8	-10.1
	사무용품	-8.9	2.6	-17.7
	통신기기	-8.8	-17.6	-17
	석유 및 제품	-26.2	-30.2	-28.7
	자동차	-37	-38.8	-34.2
	가전	-30	-32.7	-33.3
	가구	-33.5	-35.3	-34.2
	인테리어 용품	-30.5	-31.1	-37.1

자료: 국가통계국, 중신(中信)증권 연구부

□ 전망 및 시사점

ㅇ 주요 경제지표가 크게 악화되면서 올 1분기 경제성장률에 대한 우려 고조
- 심지어 마이너스를 기록할 수 있다는 우려까지 제기됨.
- 현지 연구기관들은 조업 회복, 각 지방정부의 인프라 투자가 본격화되면서 2분기부터 경기회복이 가시화될 것이라고 전망
· 중신증권 수석이코노미스트 주젠팡(諸建芳), 3월 후베이를 제외한 각 지역 조업 회복률이 눈에 띄게 상승하고 있으며 인프라 투자 본격화, 정부의 역주기 조정책에 따라 2분기부터 회복세 전망

ㅇ 시장에서는 중국 정부의 강력한 경기부양 조치 여부에 주목
- 중국 정부는 최근 5세대(5G) 이동통신망 구축, 인터넷 데이터센터 건설 등을 포함한 '신 인프라' 투자 확대를 통한 경기 부양 방침
- 현 지도부가 금액 위주의 대규모 투자보다는 5G, AI, 로봇 등 4차산업에 대한 지원을 강화하거나 소비진작책 또는 대외개방 확대 및 경영환경 개선 등 정책을 시행할 가능성도 예상



자료: 중신(中信)증권 연구부, 궈성(國盛)증권, 궈진(國金)증권, 광다(光大)증권 등 KOTRA 베이징 무역관 자료 종합