유진투자증권 노경탁 애널리스트는 삼성SDI의 2020년2분기 실적은 매출액 2조4723억원(전분기 대비 3.1% 상승 전년동기대비 2.8% 증가, 영업이익 697억원(전분기 대비 29.2%,전년동기대비 55.7%감소)을 기록할 것으로 전망했다. 사업부문별 영업이익은 ▷소형전지 203억원 ▷중대형전지 마이너스 458억원 ▷전자재료 953억원으로 추정된다.
삼성SDI는 전기차 트렌드 지속과 배터리 손익 개선으로 2020년 영업이익은 6271억원으로 전망한다. 삼성SDI 의 2020년 연간 실적은 매출 11조2408 억원(전년대비 11.3% 증가, 영업이익 6271억원(전년대비 35.7%)을 기록할 것으로 전망된다.
하반기들어 정상 가동과 유럽 환경 규제에 따른 전기차 보급 트렌드 지속으로 연간 자동차전지 매출 성장세는 지속될 것으로 판단된다. 삼성SDI의 2020년 자동차전지(중형) 매출액은 3조9000억원(전년대비 65% 증가)으로 전망된다. 또한, 하반기 들어스마트폰 업황과 전동공구 수요 회복에 따라, 소형전지 매출이 다시 확대될 것으로 예상되며 상저하고의 실적 흐름이 나타날 것으로 전망된다.
유진투자증권은 ▷삼성SDI에 대해 ▷목표주가를 45만원으로 상향조정하고 ▷투자의견 매수(BUY)를 유지한다고 밝혔다. 코로나 영향으로 2분기 실적은 다소 정체되겠으나 ▷탄소배출 규제 등 그린뉴딜 트렌드에따른 전기차시장의 성장세 ▷매출증가로개선되는 전기차 배터리 부문 손익 ▷웨어러블 디바이스 등 배터리 어플리케이션 다변화 등으로 실적 성장이 전망된다.
삼성SDI에 대해목표주가를 기존 38만원에서 45만원으로 18% 상향조정하고, 투자의견 '매수(BUY)' 를유지한다. 목표주가상향은배터리 및 부품소재 체인의 밸류에이션이 상승에따른적용 P/B Multiple (Peer: LG화학, BYD) 상향(기존2.0배→2.4배)에기인한다.
삼성SDI는 디스플레이·2차전지 주력의 삼성그룹 계열사다. 사업환경은 ▷디스플레이: PDP 모듈 산업은 TV, PID 등으로 확대되는 추세이며 ▷ 2차전지: 노트북, 휴대기기 뿐만 아니라 전기자동차의 에너지원으로도 주목받는 있다.
삼성SDI의 원재료는 ▷극판자재 (59%) ▷조립자재 (26%) ▷PACK자재 등 (15%) ▷SILICA 등 (11%) 등으로 구성된다. 삼성SDI의 실적은 ▷PDP 디스플레이어 업황 개선 ▷전기 자동차 및 그 외 2차전지 수요 확대 ▷환율 상승 등이 진행되면 수혜를 입어왔다. 삼성SDI의 주요주주는 2020년 4월23일 기준 삼성전자(19.58%) 삼성문화재단(0.58%) 삼성복지재단(0.25%) 기타(0.14%) 등으로 합계 20.55%다.
삼성SDI의 ▷재무건전성은 ▷중상위등급으로 평가됐으며 ▷부채비율31% ▷유동비율135% ▷자산대비 차입금비중10% ▷이자보 ㅏ상배율1배 등으로 요약된다. 신규사업으로 ▷OLED용 증착소재 개발: 고효율 및 장수명 구현이 가능한 증착소재 개발 ▷신규 디스플레이 제품에 적용 가능한 편광필름 개발 ▷고휘도 CR 개발 ▷반도체용 Slurry, ENC 개발 ▷고효율 전극 Paste 개발 등이 추진중이다.
홍진석 글로벌이코노믹 증권전문기자 dooddall@g-news.com
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