◇공모가는 매력, 따상 주가는 밸류에이션 부담
10일 한국거래소에 따르면 카카오게임즈 주가는 이날 시초가 대비 30.00% 오른 6만2400원에 거래를 마쳤다.
시초가는 4만4800원에 출발했다. 공모가 2만4000원 대비 2배 오른 수준이다. 그 뒤 바로 상한가로 직행한 것을 감안하면 거래를 시작하자 바로 따상이 연출된 셈이다. 따상은 신규 상장 종목이 첫 거래일에 공모가 대비 두 배로 시초가가 형성된 뒤 가격제한폭까지 올라 거래가 종료되는 것을 뜻한다. 따상 출발에 카카오게임즈의 시가총액은 4조5680억 원으로 곧바로 코스닥 시가총액 5위에도 랭크됐다.
카카오게임즈는 증시입성 이전부터 상상초월한 청약증거금으로 주목을 받았다. 2~3일 일반청약에 청약경쟁률 1524대 1을 기록했다. 몰린 청약증거금은 무려 58조5542억 원에 이른다. 한달 전 사상최고 청약증거금으로 관심을 모은 SK바이오팜의 기록을 가볍게 갈아치운 셈이다.
부담은 이같은 주가가 증권사의 분석과 괴리가 크다는 것이다. 목표가의 경우 KTB투자증권이 2만8000원, 메리츠증권 3만2000원을 제시했다. 가장 높은 곳은 대신증권이다. 그러나 목표가는 3만3000원으로 제시해 별다른 차이가 없다.
다른 증권사는 목표가를 공식적으로 제시하지 않고 있다. 대신 적정시가총액을 추정하며 현재 주가의 고평가를 알리고 있다.
메리츠증권은 적정주가 3만2000원, KTB투자증권은 적정주가 2만8000원을 내놓았다. 대신증권은 목표주가 3만3000원을 제시했다.
SK증권은 적정 시가총액은 2조7800억 원으로 제시했다. 카카오게임즈의 전체주식수가 7320만4000주인 것을 감안하면 적정주가를 약 3만8000원으로 추정한 셈이다.
이진만 SK증권 연구원은 “공모가 대비 상승여력은 약 58%수준”이라며 “적정 시가총액은 12 개월 예상지배주주순이익 1350억 원에 타깃(Target) 주가순이익비율(PER) 20.6배를 적용해 산정했다”고 말했다.
◇SK바이오팜 급등 학습효과 등 반영, 앞으로 주가 기관수급에 중요
한화투자증권은 적정시가총액을 이보다 낮은 2조2000억 원을 제시했다. 적정주가는 2만8300원이라는 것이다. 김소혜 한화투자증권 연구원은 “적정 기업가치를 2조2000억 원으로 제시하는데, 이는 2021년 예상 지배주주순이익 1098억 원에 목표배수 20배를 적용한 것”이라며 “ 확정된 공모가액 기준으로 시가총액 1조7600억 원 대비 25% 수준의 상승여력이 있다”고 말했다.
시장에서 밸류에이션(가치평가)이 아니라 수급효과로 주가가 급등했다고 보고 있다. SK바이오팜의 성공신화가 재현될 것이라는 학습효과가 주가에 반영됐다는 것이다. 지난달 2일 유가증권시장에 상장한 SK바이오팜은 '따상'에 '3연상'(3일째 연속 상한가)을 기록하며, 사흘만에 공모가 대비 수익률은 336%를 기록했다.
SK바이오팜의 수익률신화를 재현하기에 기관투자자에 배정된 의무보유확약물량이 변수다. 기관 배정된 공모주 의무보유확약 물량은 기관1127만7912주로 의무보유확약을 건 물량(58.59%)을 제외하면 첫날 매도 가능 주식은 1659만주, 전체 발행 주식의 22.6% 수준이다. SK바이오팜 13.06%에 비해 많은 수준으로 SK바이오팜의 주가상승률과 직접 비교하기가 어렵다는 것이다.
한 애널리스트는 "주가가 밸류에이션 대비 오버슈팅(일시폭등)한 것은 시장에서 알지만 돈의 힘이 주가에 반영되는 상황에서 코멘트하기가 조심스럽다”며 “기관이 물량을 내놓으면 주가의 변동성은 확대될 수 있어 주의가 필요하다”고 말했다.
최성해 글로벌이코노믹 기자 bada@g-enews.com
[알림] 본 기사는 투자판단의 참고용이며, 이를 근거로 한 투자손실에 대한 책임은 없습니다.
