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지난 수요일 비트코인 16억 달러 구매 '고래' 누가, 어디서, 언제, 어떻게 단서 찾기 논란

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지난 수요일 비트코인 16억 달러 구매 '고래' 누가, 어디서, 언제, 어떻게 단서 찾기 논란

지난주 수요일 수분 만에 16억 달러의 비트코인을 구매한 ‘고래’에 대한 단서를 찾기위한 논란이 일고 있다.이미지 확대보기
지난주 수요일 수분 만에 16억 달러의 비트코인을 구매한 ‘고래’에 대한 단서를 찾기위한 논란이 일고 있다.
지난주 암호화폐 시장은 장거리 운전을 하는 카시트에 앉은 어린아이처럼 끊임없이 ‘왜?’라는 질문이 빗발쳤다. 누군가 수요일에 몇 분 만에 16억 달러 상당의 비트코인을 대량 구매했기 때문이다. 많은 사람이 이 엄청난 매수를 강세의 신호로 보지만, 상대적으로 작은 암호화폐 세계를 넘어 자본 시장과 관련된 전체 그림을 보면 더 복잡한 대답이 있을 수 있다. 이 엄청난 비트코인 ​​거래가 왜, 어디서, 언제, 어떻게 일어났는지에 대한 단서 중 일부를 찾아보자.

■ 도대체 무슨 일이?
코인데스크의 무야오 셴(Muyao Shen)이 수요일에 보고한 바와 같이, 구매자 또는 구매자 그룹은 16억 달러 상당의 비트코인을 구매하기 위해 중앙 집중식 거래소에 주문을 입력했다. 그것은 지난 2개월 동안 비트코인 ​​현물 시장의 평균 일일 거래량의 약 4.5%에 달하는 금액이다. 수요일 13시 11분~13시 16분(UTC) 단 5분 만에 이내에 시장에서 이뤄진 그 정도의 공급량은 한 거래소(또는 3개)가 처리하기에는 너무나 많은 양입니다. 이에 따라 곧바로 비트코인 ​​가격이 5% 급등해 약 5만5,500달러가 되었다.

그래픽은 수요일 정오 기준 바이낸스의 비트코인/USDT 가격.이미지 확대보기
그래픽은 수요일 정오 기준 바이낸스의 비트코인/USDT 가격.

장기적인 관점을 가진 구매자라면 변동성으로 알려진 악의적인 위험을 완화하기 위해 가능한 한 최상의 가격에 들어가는 것이 목표였다면 더 신중했을 것이다. 처음에 거래를 시작하게 된 것은 실행 가격과 매수호가와 매도호가 사이의 중간 점의 차이다. 큰 구매로 모든 제안을 채우면 결국 거래 가격(따라서 평균 실행 가격)이 점점 더 높아진다. 그러나 조금씩 매수하면 새 판매자로 천천히 채워질 수 있지만 한 번에 완료하는 것보다 잠재적으로 더 낮은 가격으로 주문할 시간을 준다.

규모는 크지만 한 회사가 비트코인의 주요 구매를 처리한 방법의 예다. 작년에 마이크로스트래티지(MicroStrategy)가 비트코인으로 4억 5000만 달러를 구매했을 때 회사는 5분이 아닌 5개월 동안 코인베이스에서 더 작은 클립으로 구매했다. 그 몇 달 동안 가격은 결국 상승했지만, 각 거래는 지난 수요일에 보았던 것과 같은 종류의 사나움을 일으키지 않았다. 결국, 16억 달러에 해당하는 금액을 베팅한 큰 구매자는 거래를 완료하기 위해 매우 서두른 것 같다.

■ 어디에서 구매했나?

이 거래를 수행한 거래소를 찾아내려고 하면 구매자의 동기에 대한 몇 가지 힌트를 얻을 수 있을 것이다. 다른 거래소에 비해 코인베이스의 비트코인 ​​가격은 거래가 진행됨에 따라 급격히 상승해 일부에서는 규제 대상 미국 거래소가 이 거래가 발생한 플랫폼이라고 추측했다. 그러나 데이터를 조금 더 파고들면 아시아에서 거래가 이루어졌다는 것을 알 수 있다.

데이터 제공업체인 크립토퀀트(CryptoQuant)의 주기영 대표에 따르면 3개의 거래소가 무기한 선물 계약에서 특히 큰 거래량을 보였다. 바이낸스(Binance), 후오비(Huobi), 바이비트(ByBit)는 기술적으로 중국에 기반을 두지 않았지만, 최근 암호화폐에 대한 또 다른 단속이 발표된 지역과 오랫동안 관계를 유지해 왔다.

그래픽은 10월 6일 기준 비트코인 무기한 선물 거래량,이미지 확대보기
그래픽은 10월 6일 기준 비트코인 무기한 선물 거래량,

주기영 대표는 목요일 트윗을 통해 “고래는 어제 대부분 @binance, @HuobiGlobal 및 @Bybit_Official에서 영구 선물 시장에서 비트코인을 매입했다. 베이시스 비율은 그것이 선물 중심적이라고 말했고, 당시 미결제약정이 치솟았기 때문에 롱 포지션을 펀트했다. 이 사람들은 뭔가를 알고 있다”고 지적했다.

그는 미국 증권거래위원회(SEC)가 선물 기반 비트코인 ​​상장지수펀드(ETF)를 승인했다는 소문이 돌기 전에 매입하면 엄청난 지위를 차지할 수 있다는 한 가지 가능한 설명을 내놓았다. 규제 기관인 증권거래위원회(SEC) 게리 겐슬러(Gary Gensler) 의장이 이전에 언급한 선물 기반 ETF가 출시될 경우 받아들일 수 있다는 말을 재차 강조한 이후 시장에 이러한 소문이 돌았다.

주기영 회장은 트윗에서 “이 움직임이 미국 고래의 선행 ETF였다면 내부자 거래 IMO에 대한 비난을 회피하기 위해 미국 외 거래소를 이용했을 가능성이 크다”고 말하며 “최근 코인베이스의 현물 거래량 지배력이 증가하고 있지만, 올해 초에 비해 그렇게 높지는 않다”고 지적했다.

하지만 그것은 거래자가 자칫 손실을 기꺼이 받아들일 의향을 설명하지는 못한다. 결국, 하나의 큰 주문으로 모든 것을 쌓아 일주일 만에 규제 조치를 앞서 실행하는 것은 신중하거나 합리적이지 않을 것이다. 그렇다고 해서 암호화폐 시장에 비합리적인 과잉이 존재하지 않는다는 의미는 아니다. 그러나 그것은 10억 달러 규모의 거래를 할 수 있는 자원을 가진 기업의 일반적인 특징이 아닙니다. 오히려 이 세 곳의 선물거래소가 중국에서 시작되었다는 사실(더 이상 중국에 기반을 두지 않지만)은 상대적 유동성보다 더 중요할 수 있다.

■ 중국이 움직였나?

중국의 자본 시장이 불황에 시달리는 한 주 중반에 중국 고객과 관계가 있는 거래소에서 이 정도 규모의 거래가 발생했다는 것은 ‘섬뜩한’ 우연의 일치다. 거래 이틀 전에 중국에 기반을 둔 부동산 개발업체 판타지아는 2억 600만 달러의 채권 상환을 놓쳤다. 이로 인해 신용 평가 기관 피치에 의해 회사 신용등급이 강등됐다. 상황은 한 회사에만 국한되지 않고 S&P 글로벌은 또 다른 중국 부동산 개발업체 신리(新力·Sinic)의 신용등급을 강등했다. 물론 부도 위기에 처해 있는 과대 부채 부동산 거물인 헝다 그룹과 비교하면 그래도 나은 상황이다. 헝다의 주식은 월요일에도 거래가 중단되었다.

또 다른 대형 부동산 개발업체인 차이니즈 이스테이트 홀딩스(Chinese Estates Holdings)는 시장에서 주가가 40% 이상 폭락한 후 목요일 비공개 전환을 결정했다. 이 회사는 헝다 그룹의 주요 투자자다. 이것은 중국 부동산 시장에 심각한 전염병이 일어나고 있다는 것을 우회적으로 말하는 방법이다. 경제 활동의 약 3분의 1이 부동산 부문과 관련된 반면, 미국의 경우 6분의 1에 불과하다는 점을 고려할 때 이는 국가 경제에 좋지 않다.

그래픽은 주요 국가의 GDP에서 부동산 관련 활동이 차지하는 비중.이미지 확대보기
그래픽은 주요 국가의 GDP에서 부동산 관련 활동이 차지하는 비중.

■ 어떻게 베팅했나?

하지만 더 많은 것이 있다. 언론에서는 구매 금액이 16억 달러로 명시되어 있지만 실제로 비트코인에 지불한 16억 달러는 아니다. 우선 크립토퀀트 주기영 대표가 맞다면 이것은 현금 시장이 아닌 영구 선물 시장에서 먼저 수행되었다. 이는 실제 비트코인이 초기 구매자에게 가지 않았을 수 있음을 의미한다. 그럼에도, 두 가지가 동시에 움직이기 때문에 현물 시장에 영향을 미칠 것이다.

또 달러 자체는 사용된 통화가 아니었을 가능성이 크지만, 그 대신 거래는 중국의 많은 사람이 바이낸스 또는 후오비와 같은 거래소에서 거래할 수 있는 진입로였던 테더(Tether)에서 발행한 스테이블 코인 USDT를 사용하여 주로 수행된 것으로 보인다. 주기영 대표는 수요일 거래에 대해 코인데스크에 “대부분의 거래량은 BTC/USDT에서 발생했다. 이는 구매자가 이미 USDT 코인을 보유하고 있음을 의미한다”고 말했다.

데이터 사이트 크립토컴페어(CryptoCompare.com)의 거래량을 살펴보면 거래가 발생했을 때 BTC/USDT 쌍이 BTC/USD(미국 달러의 경우 비트코인)를 대략 2:1로 앞질렀다. 즉, 레버리지 이후 실제 거래의 일부가 관련될 수 있더라도 상당한 USDT 보유량을 가진 누군가가 실제 코인 자체는 아니더라도 보유하고 있는 스테이블 코인을 비트코인 ​​노출로 전환했음을 의미한다.

■ 또 다른 우연의 일치?

우리가 중국 기업부채에 관해 이야기했을 때를 기억하는가? 여기에는 흥미로운 사실이 있다. 목요일 블룸버그 비즈니스 위크는 ‘테더의 수십억 달러를 본 사람?’이라는 커버스토리를 보도했다. 제크 포크스(Zeke Faux) 기자는 “미국으로 돌아온 후 테더 홀딩스의 보유고에 대한 자세한 설명을 보여주는 문서를 받았다. 여기에는 자금 시장 펀드가 피하는 수십억 달러의 중국 대기업에 대한 단기 대출이 포함되어 있다고 말했다. 중국 최대 부동산 개발업체 중 하나인 헝다그룹이 파산하기 전이었다”라고 쓰고 있다.

그는 이어 “테더는 에버그란데 부채 보유를 부인했지만 테더의 변호사인 스튜어트 회그너(Stuart Hoegner)는 테더에 다른 중국 상업어음이 있는지 여부를 밝히기를 거부했다. 그는 대부분의 상업어음이 신용 평가 회사로부터 높은 등급을 받았다고 말했다”라고 덧붙였다.

그러나 미스터리 구매자가 블룸버그의 포크스 기자와 동일한 문서 또는 테더가 실제로 중국 신용 시장에 노출되어 있다는 다른 강력한 증거를 본다면 USDT를 언로드하려는 강력한 동기를 갖게 될 것이다. 하지만 그것은 아직 추측일 뿐이다. 누가 그것을 했는지 알 때까지 우리는 거래자의 동기를 결코 알 수가 없다. 특히 이러한 감염이 암호화폐로 확대되는 경우 올바른 조치인지 여부도 알 수 없다.


김경수 글로벌이코노믹 편집위원 ggs077@g-enews.com

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