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라가르드 총재는 기록적인 인플레이션에 대응하여 계획보다 더욱 빨리 금리를 인상해야 한다는 ECB의 요구를 거부했으며, 미국 연방준비제도이사회(FRB)처럼 "빠르거나 무자비하게 행동하지 말아야 할 모든 이유가 있다"고 역설했다.
급등하는 에너지 및 식품 가격은 유로존의 인플레이션을 12월 사상 최고치인 5%로 끌어올렸고, 이는 ECB의 목표치인 2%를 훨씬 상회하는 수치로, 관대한 경기 부양 정책의 더 빠른 철회를 재촉한다.
그러나 라가르드는 "EU 인플레이션이 안정화되고 올해 말까지 목표치 아래로 점진적으로 하락할 것"이라고 예측했다.
미국 연준과 영국중앙은행은 자산매입을 중단한 후 올해 수차례 금리를 인상할 것으로 전망된다.
그러나 지난 12월 ECB는 "올해 금리를 인상할 가능성이 매우 희박하다"며 2022년 대부분 동안 계속해서 많은 양의 채권을 매입할 계획을 밝혔다.
라가르드 총재는 "미국의 경제 회복 사이클은 유럽보다 앞서 있다. 따라서 우리는 연준에 대해 상상할 수 있는 것만큼 신속하거나 무자비하게 행동할 이유가 전혀 없다"고 강조했다.
지난 13일 발표된 회의록에 따르면 의회 의원들은 인플레이션이 향후 3년간 목표치를 달성하기 위해 "아직 상당한 금전적 지원이 필요하다"는 데 동의했지만, 일부 의원들은 "장기적으로 더 높을 것"인 인플레이션 시나리오를 "배제할 수 없다"고 경고했다.
ECB는 "일부 회원국은 전체 패키지를 지원할 수 없을 정도로 제안된 패키지의 일부 요소에 대해 유보를 유지했다"고 공개했다.
이 유보에는 3월에 1조8500억 유로의 전염병 비상 구매 프로그램(PEPP)에 따른 신규 구매 종료를 부분적으로 상쇄하기 위해 장기간 자산 구매 프로그램 속도를 월 200억 유로에서 400억 유로로 늘리기로 한 결정에 대한 비판이 포함되었다.
독일, 벨기에, 오스트리아 중앙은행장을 비롯한 반대파들도 PEPP에 따른 만기 채권의 수익금 재투자 기간을 최소 2024년 말까지 1년 연장하는 데 거부했다.
그럼에도 불구하고, 미래 인플레이션에 대한 높은 불확실성을 감안할 때 ECB는 "데이터 기반 방식으로 어느 방향으로든 통화 정책의 기조를 보정하고 재조정하는 능력을 유지"해야 한다는 데 일반적으로 동의했다.
인플레이션 압력이 곧 사라질 것이라는 라가르드의 확신에도 불구하고, 투자자들은 물가가 계속해서 ECB의 예측을 초과하고 ECB가 올해 계획보다 더욱 적극적으로 정책 기조를 바꾸도록 할 것이라고 확신하고 있다.
2022년 더 높은 차입 비용이 지침과 일치하지 않는다는 중앙은행의 주장에도 불구하고 시장은 현재 ECB에서 올해 말까지 두 차례의 0.1% 포인트 금리 인상으로 가격을 책정하고 있다.
독일의 10년 만기 국채 수익률(유로 지역의 차입 비용의 벤치마크 역할)이 2019년 이후 처음 1.13플러스로 전환된 이후, 라가르드는 수익률 상승이 "경제의 펀더멘털이 회복되고 있다"는 것을 의미한다고 평가했다.
비평가들은 ECB가 코로나19 팬데믹 기간 자금을 많이 빌린 정부의 차입 비용을 증가시킬 것이라는 두려움 때문에 통화 부양책을 철회하는데 너무 느리다고 지적한다.
위르겐 스타크(Jürgen Stark), 토마스 메이어(Thomas Mayer), 군터 슈나블(Gunther Schnabl) 등 독일 경제학자 3명은 이번주 프로젝트 신디케이트(Project Syndicate) 기사에서 "통화정책 대응책이 없으면 인플레이션이 탄력을 받을 것"이라고 주장했다.
그러나 그들은 "이러한 긴축은 많은 부채를 지고 있는 유로존 회원들에게 심각한 문제를 일으킬 것"이라고 덧붙였다.
김세업 글로벌이코노믹 기자
