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올해 첫 10개월 동안 기록적인 손실로 투자자들에게 타격을 준 주식 대량 매도세는 또한 국채 수익률을 10년 만에 최고로 끌어올림으로써 국고채에 대한 최저 이자 지불 시대에 극명한 종말을 가져왔다.
브랜디와인 글로벌 투자운용의 잭 매킨타이어 포트폴리오 매니저는 "이 채권은 이제 더 의미 있는 수익원이 되고 있다"며 "채권 수익률이 순풍으로 변하고 있다"고 말했다.
국채 수익률은 여전히 상승할 수 있지만, 채권은 더 매력적으로 변하고 있다.
채권시장은 지난달 30일(수) 제롬 파월 연준 의장이 12월 13~14일 회의에서 중앙은행이 금리인상 속도를 늦출 가능성이 있다고 시사하면서 상승세를 이어갔다.
그 발언으로 소비자물가 상승률이 둔화된 후 11월 초에 시작된 랠리에 기름을 부었다. 이로 인해 블룸버그의 국채 지수는 이달 들어 2% 이상 상승했는데, 이는 7월 이후 첫 상승이며, 코로나19 팬데믹으로 안전자산에 대한 러시가 이루어진 2020년 3월 이후 가장 큰 폭이다.
파월의 매파적인 어조의 완화는 현재 수익률 수준을 유지하거나 채권에 대한 단기 베팅을 마무리하려는 투자자들의 수요를 증가시켰다.
매킨타이어는 지속적으로 높은 인플레이션의 징후가 향후 랠리 규모를 제한하거나 수익률을 다시 끌어올릴 수 있다며 시장의 변동성 상승이 끝나지 않을 수 있다고 경고했다.
그는 "인플레이션이 내려오고 있지만 갈 길이 멀다"고 말했다. 또한 "인플레이션 하락을 달성하기 위해 의미 있는 경기 침체가 언제 올지 그리고 필요한지 모른다"고 덧붙였다.
그러나 2일(금) 고용과 임금 상승이 여전히 빠른 상황에서 보인 반응은 지난 1년 동안의 금리 급등으로 시장이 받은 근본적인 지지를 보여준다. 그것은 재무부가 경매에 부친 채권에 대한 쿠폰 지급을 꾸준히 증가시켰다.
알파심플렉스그룹의 캐서린 카민스키 수석연구전략가 겸 포트폴리오 매니저는 "금리인상 추세가 하루아침에 사라지지는 않을 것"이라고 말했다. 그는 "우리는 일년 내내 지속적으로 변동성이 증가하는 것을 보았다. 따라서 변동성에 상대적으로 약한 신호가 상대적으로 그 강도가 덜해졌다"고 덧붙였다.
게다가 성장을 약화시키고 인플레이션 압력을 완화하는 추가적인 징후들이 있었다. 미 연준이 10월 목표로 삼은 소비자물가지수가 예상보다 느린 속도로 상승한 것으로 나타났다.
다음 주 투자자들은 금리인상이 경제에 어떤 영향을 미칠지 추가적인 징후에 대해 서비스 경제, 생산자 가격 및 인플레이션 기대에 대한 데이터를 지켜볼 것이다.
긴축 통화정책이 경기를 둔화시킬 것이라는 기대감이, 2일(금) 30년 만기 수익률이 다시 하락하면서 11월 초 이후 30년물 채권가를 가장 큰 폭으로 상승시켰다. 그러나 단기 채권도 지난달에 걸쳐 상승하여 만기까지 수익을 얻으려는 투자자들에게 높은 쿠폰 지급 이자의 매력을 부각시켰다.
T 로우 프라이스의 자산 포트폴리오 매니저인 스콧 솔로몬은 "소매 사이드에서 고객들을 향후 2년 동안 4%의 수익률을 내는 투자에 기꺼이 안내한다는 이야기를 듣고 있다"고 말했다.
이진충 글로벌이코노믹 명예기자 jin2000kr@g-enews.com
