[GE마켓워치] "S&P500, 경기침체 이전 바닥 찍은 적 없다"

뉴욕 주식시장 바닥은 아직 오지 않았다는 지적이 또 나왔다.
CNBC는 5일(현지시간) 뱅크 오브 아메리카(BofA) 기술리서치전략가 스티븐 스트마이어의 분석을 인용해 스탠더드 앤드 푸어스(S&P)500 지수 바닥이 내년 미국 경제가 바닥을 친 뒤에야 올 것이라고 보도했다.


서트마이어는 지난 주말 고객들에게 보낸 분석노트에서 약세장이 이미 바닥을 찍고 최악을 지났다는 주장은 지나친 낙관이라고 일갈했다.

그는 미 경제가 침체에 빠질 경우 주식시장은 다시 하강하고, 그때에서야 바닥을 찍을 것이라고 전망했다.

서트마이어에 따르면 S&P500 지수는 경기침체 이전에 바닥을 찍은 적이 거의 없다.


유일한 예외는 1945년 5~9월 사이의 경기침체였다.
서트마이어는 이 당시에만 S&P500 지수가 경기침체 전에 바닥을 찍었을 뿐 2차 대전 이후 이 지수는 경기침체를 지나고 난 뒤에야 바닥을 찍었다고 지적했다.

그에 따르면 경기침체가 겹칠 경우 S&P500 지수는 평균 32.5% 하락했다. 하락률 중위값은 27.1%였다.

또 하락 기간은 평균 13.1개월이었고, 하락 기간 중위값은 14.9개월이었다.

이를 지금의 S&P500 지수에 대입하면 S&P500 지수는 내년 2~4월 중 평균 3500선을, 또 이 기간 지수 중위값은 3240을 기록하게 된다고 서트마이어는 분석했다.

S&P500 지수는 2일 4071.70으로 마감했다.


미국은 일반적인 경기침체 정의인 2개 분기 연속 마이너스(-) 성장은 이미 올 상반기에 겪었다. 1분기, 2분기 연속 마이너스 성장세를 기록했다.

그러나 경기침체, 회복을 공식 선언하는 전미경제분석국(NBER)은 이를 경기침체로 판단하지 않았다.

미 고용이 계속 증가한데다 3분기에는 성장률도 반등했다.

제롬 파월 의장을 비롯한 미 연방준비제도(연준) 고위 관계자들 일부는 경기 연착륙 희망을 버리지 않고 있지만 대부분 이코노미스트들과 투자자들은 내년 경기침체를 거의 기정사실화하고 있다.

비록 경기침체의 골이 깊지는 않더라도 지금의 급속한 주택시장 둔화, 기술업종을 중심으로 한 거센 감원 열풍, 저축률 하락 등이 경기침체를 예고하고 있다는 것이다.


BofA만 아직 바닥을 찍지 않았다는 판단을 내리는 것은 아니다.

캐너코느 제뉴이티 전략가 토니 드와이어도 주식시장이 경기침체를 앞두고 있어 아직 바닥을 찍지 않았다고 보는 월가 전문가 중 하나다.

드와이어는 5일 분석노트에서 내년 경기침체 가능성이 매우 높다면서 올 후반 주식시장이 반등하겠지만 결국 경기침체에 좌초할 것이라고 비관했다.

그 역시 주식시장 바닥은 경기침체가 시작되고난 뒤에야 온다고 강조했다.


김미혜 글로벌이코노믹 해외통신원 LONGVIEW@g-enews.com


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