IBK투자증권 "아모레퍼시픽, 서구권 매출 증가.. 더마 브랜드 주목"

IBK투자증권은 31일 아모레퍼시픽에 대해 서구권 매출의 유의미한 증가와 더마 브랜드의 성장이 고무적이라고 판단했다. 투자의견 ‘매수(Buy)’, 목표주가 20만원으로 커버리지를 열었다.

아모레퍼시픽은 설화수·라네즈·이니스프리·에스트라·코스알엑스 등 30여개의 스킨케어 브랜드를 보유하고 있다. 국내에서는 면세·로드숍 중심에서 온라인과 멀티브랜드숍(MBS)으로, 해외에서는 기존 오프라인 유통망에서 이커머스 플랫폼으로 판매 채널을 재편하고 있다.​

조경진 IBK투자증권 연구원은 “영업이익률이 10%대에 안착하며 할인 근거가 약화되었다”며 "특히 서구권 매출을 견인하는 코스알엑스의 회복세에 주목한다"고 짚었다.

코스알엑스 매출은 2024년 5899억원에서 2025년 4563억원으로 22.6% 감소했다.

조 연구원은 "유통 구조와 가격 정책 정비 이후 지난해 4분기부터 리뉴얼 효과가 나타나기 시작했다"며 " 지난해 4분기 매출은 1523억원, 영업이익은 381억원으로 전년 동기 대비 각각 10.4%, 25.7% 증가했으며 올해 2분기까지 두 자릿수 성장세를 이어갔다"고 설명했다.

또한 “단일 제품 의존도가 높았던 과거와 달리 RX 라인 등 신규 라인으로 SKU가 다변화되며 턴어라운드에 성공했다”며 "코스알엑스의 올해 매출은 전년 대비 29.2% 증가한 5895억원으로 전망, 영업이익률 20%대의 고마진 브랜드로 전사 수익성에도 기여할 것"이라고 내다봤다.

중국 사업 부담이 줄어든 점도 긍정적으로 봤다. 조 연구원은 “동사가 피어 대비 할인 거래됐던 이유는 중국 익스포저와 이익 변동성이었는데 중화권 비중이 해외 매출의 10.6%까지 축소됐고, 구조조정 완료로 손익 하방도 제한적”이라고 판단했다.


김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com


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