13년 만에 물가 2% 넘었다…일본은행, 금리 1.25% 동결

일본은행이 10여 년 넘게 추진해 온 대규모 통화완화 정책의 닻을 내리고 연간 2% 물가 상승률 목표에 사실상 도달했다는 역사적인 판단을 내릴 것으로 전망된다.

일본은행은 29일 공식 회의에 돌입하며 연간 물가 목표 달성을 선언하고 단기 금리를 현행 수준으로 동결한다는 방침을 제시했다. 지난 9월 금융정책결정회의에서 인상했던 기준금리는 연 1.25% 안팎에서 그대로 묶어두면서, 기조적 물가 흐름의 안착 상태를 최종 점검하는 숨 고르기에 들어간 형국이다.


일본은행은 이날부터 이틀간의 일정으로 통화정책을 결정하는 정례 회의를 시작했다. 금융시장에서는 이번 회의에서 일본은행이 공식적으로 연간 물가상승률 목표치인 2%에 실질적으로 도달했다는 결론을 내릴 것으로 내다본다.
통화당국의 구체적인 판단 근거는 회의 종료 직후 공개되는 '경제·물가정세 전망(전망 리포트)'에 명시될 예정이다. 단기 정책금리의 경우 지난 9월 전격 인상을 단행했던 만큼 이번 회의에서는 추가 인상을 자제하고 1.25% 수준을 유지할 계획이다. 금융시장에서는 급격한 금리 변동에 따른 충격을 흡수하면서 물가 목표 도달이라는 정책적 상징성을 명문화하는 수순으로 해석한다.


이번 공식 판단은 10여 년 넘게 이어진 일본의 비전통적 금융정책이 마침내 마침표를 찍었음을 의미한다. 일본은행은 지난 2013년 만성적인 디플레이션 탈피를 기치로 내걸고 2% 물가 상승 목표를 도입했다. 이후 천문학적인 유동성을 공급하는 대규모 양적·질적 금융완화를 전개하며 마이너스 금리 정책까지 밀어붙였다.

이번 결정으로 일본은행의 정책 나침반은 디플레이션 저지에서 벗어나 물가 2%의 안정적 정착으로 무게중심을 완전히 옮기게 된다. 정책 판단의 핵심 잣대는 기상 이변에 따른 신선식품 가격 변동이나 정부의 에너지 보조금 지급 같은 일회성 변수를 걷어낸 '기조적 물가'다. 일본은행은 이 기조 물가가 2% 수준에서 굳건하게 유지되고 있다고 평가하며 통화정책의 새로운 기준점을 세울 방침이다.


통화정책의 대전환 속에서도 경기 후폭풍에 대한 경계감은 팽팽하게 맞선다. 금리 인상 사이클이 본격화할 경우 오랜 저금리에 익숙해진 기업과 가계의 부담이 가중될 수 있기 때문이다.
일본은행의 금리 정상화 작업이 순조롭게 이어질 수 있을지는 정부 보조금 지급이나 기상 이변 같은 일회성 변수를 걷어낸 기조적 물가 상승률이 임금 인상과 맞물려 지속 가능한 선순환을 증명하느냐에 좌우된다. 원자재 수입 물가 안정으로 물가 상승 압력이 급격히 식어버리거나 추가 금리 인상에 따른 가계 이자 부담이 민간 소비를 직격한다면, 13년 만에 선언한 물가 목표 안착 판단이 무색해지며 추가 긴축 일정이 장기 표류할 공산이 크다.

시장 관계자들은 "일본은행이 2% 물가 달성을 공식화하는 것은 금리 정상화 기조를 되돌리지 않겠다는 강력한 신호"라면서도 "실질임금의 온전한 회복과 내수 경기 회복 강도를 확인하기 전까지는 추가 인상 시점을 둘러싼 정책적 고심이 깊어질 것"이라고 진단했다.


이용수 글로벌이코노믹 기자 piscrait@g-enews.com