일본은행 물가 2% 도달 동상이몽…금리인상 이견에 엔저 불씨

일본은행이 기조 물가상승률이 목표치인 2%와 대체로 부합하는 수준에 도달했다고 표명했으나 향후 금리 인상 속도를 둘러싼 내부 이견이 깊어지고 있다.

닛케이신문은 14일 일본은행 정책위원들 사이에서 통화완화 축소 속도를 두고 3~4명의 매파 위원과 비둘기파 위원의 주장이 팽팽히 맞서고 있다고 보도했다. 우에다 가즈오 총재의 대내외 메시지가 흔들리는 가운데 집행부가 명확한 정책 방향과 리더십을 보여주지 못하면서 엔화 약세 불씨가 다시 살아나는 국면이다.


일본은행은 직전 열린 금융정책결정회의에서 기조 물가상승률이 물가안정 목표로 내건 수치와 대체로 부합하는 수준에 이르렀다고 밝혔다. 당시 우에다 총재는 기자회견에서 이를 하나의 이정표라고 평가하면서도 목표 달성을 공식 선언하지는 않았다.
그러나 해외 무대에서 내놓은 발언의 어조는 일본 내 회견과 사뭇 달랐다. 우에다 총재는 지난 6일 미국 워싱턴에서 크리스탈리나 게오르기에바 국제통화기금(IMF) 전무이사와 대담하며 우리는 지난 회의에서 기조 물가상승률이 수십 년 만에 처음으로 2%에 도달했다고 선언했다고 밝혔다.

영어 단어 '선언했다(declared)'를 직접 사용하면서 일본어로 설명할 때보다 목표 달성의 뉘앙스를 한층 강하게 풍겼다. 그는 같은 자리에서 추가 금리 인상 노선을 이어가겠다는 뜻도 내비쳤다.

우에다 총재는 "아직 할 일이 많다"며 "적절한 금융정책 조정을 통해 향후 수년에 걸쳐 그 수준을 유지할 필요가 있다"고 말했다. 아울러 물가의 상방 위험이 있다는 점도 인식하고 있다고 덧붙이며 통화 긴축 기조를 시사했다.


다만 우에다 총재의 워싱턴 발언이 강경 일변도로만 채워진 것은 아니었다. 그는 임금과의 관계에서 물가가 균형 상태에 이르렀다면서도 그 상태를 앞으로 아주 긴 시간 유지할 수 있을지는 아직 모른다고 단서를 달았다.

이 때문에 일부 통신사는 우에다 총재가 물가 지속성이 불투명하다고 발언했다며 다소 온건한 인상의 제목으로 타전하기도 했다. 총재의 발언 안에 긴축 의지와 신중론이 동시에 담기면서 시장의 해석도 갈렸다.
이번 물가 목표 도달 평가는 매파와 비둘기파로 나뉘는 9명의 정책위원이 드물게 한목소리를 낸 결과다. 일본은행 안에서도 중요한 의미를 지닌다는 평가가 나왔으나 정작 목표 안착을 위한 세부 방안에서는 여전히 큰 골이 패여 있다.

매파 위원들은 목표치에 도달한 지금 완화 금융 환경을 신속히 해소할 때라고 주장한다. 지난 10일 공표된 직전 금융정책결정회의 '주요 의견'에 따르면 심의위원으로 보이는 3~4명이 빠른 금리 인상을 주장했다.

반면 비둘기파는 성급한 금리 인상이 오히려 물가 안착을 방해한다고 맞선다. 아사다 도이치로 심의위원은 12일 강연에서 금리 인상이 경제를 하방 압박하고 나아가 물가 기조를 끌어내리는 위험을 거론했다.


통화정책 정상화가 최대 고비를 맞이한 시점에 정책위원회 내부의 동상이몽이 노출되면서 시장의 불확실성도 커지고 있다. 무엇보다 총재를 비롯한 일본은행 집행부의 명확한 의향과 리더십이 보이지 않는다는 점이 우려 요인으로 꼽힌다.

외환시장에서 고개를 든 엔화 약세 재연 조짐 역시 미국의 금리 인상 관측만이 유일한 이유는 아니라는 분석이 나온다. 일본은행이 금리 인상 시점과 속도에 대해 일관된 신호를 주지 못하면서 엔화 매도 심리에 빌미를 제공하고 있다는 지적이다.

정책위원 간 이견으로 통화정책 조정이 지체되고 집행부의 리더십 부재가 길어진다면 물가 상방 위험과 엔화 약세 흐름이 다시 깊어질 가능성이 크다. 반대로 일본은행 집행부가 명확한 정책 정상화 경로를 제시하고 임금과 물가의 균형 상태가 안정세를 유지한다면 통화정책 불확실성과 환율 변동성은 점차 잦아들 전망이다.

일본 가계가 체감하는 물가 부담과 중앙은행의 지표 판단 사이에 괴리가 남아 있다는 점도 향후 정책 결정의 핵심 변수다. 우에다 총재는 대중이 실제 인플레이션율을 매우 높게 느껴 불만을 토로하고 있다며 "2% 인플레이션율은 아직 사회 통념으로 정착하지 않았다"고 밝혔다.


이용수 글로벌이코노믹 기자 piscrait@g-enews.com