[SK증권] CJ대한통운 : 여전히 택배 실적은 견조하다.

SK증권 유승우 애널리스트는 CJ대한통운에 대해 2020년 2분기 매출액 2조6373억원 영업이익 735억원으로 전망했다. 2020년 1분기에 이어 2020년 2분기에도 택배 사업부의 성장이 두드러진 것으로 판단된다. 2020년 2분기 택배 매출액은 7573억원(전년동기 대비 17.9% 증가)으로 추정된다. 이는 코로나19로 이커머스 소비층이 구조적으로 확대된 것에 기인한 것으로 판단된다. 이는 시장 전체가 커진 것으로 보인다.

아울러 식품 생필품 등 반복구매를 요구하는 카테고리들의 구매가 늘어난 점을 감안했을 때 이러한 추세는 상당 기간 유지될 것으로 보인다. 다만 소형 택배 물량의 증가로 ASP는 소폭 하락한 것으로 추정되며 최근 오프라인 유통 채널들의 매출 회복세를 감안했을 때 상반기 대비 하반기의 택배 시장 성장률이 소폭 조정될 수 있다는 점은 감안해야 한다.
SK증권은 CJ대한통운에 대해 글로벌 수준의 회복은 2020년 3분기부터 전개될 것으로 예상된다고 밝혔다. 글로벌은 말레이시아(Century)와 인도(Darcl)가 2020년 2분기 중 락다운 등 물류에 차질을 빚었기 때문에 실적에 악재로 반영될 것으로 전망된다. 이익 단에 미치는 영향은 작은 지역이지만 2020년 2분기까지 비우호적인 상황이었다. 2020년 2분기 부터 서서히 회복될 것으로 전망된다. 그 외에 중국(Rokin, Speedex)은 모두 회복됐고 미국의 CJLA은 현상 유지 수준으로 판단된다.

SK증권 유승우 애널리스트는 투자의견 매수와 목표주가 21만원 유지 등으로 투자의견을 제시했다. 코로나 19 여파에서 탑라인이 크게 훼손되지 않는 몇 안 되는 산업이라는 점에서 투자매력은 충분하다는 판단에 투자의견 매수와 목표주가 21만원을 유지한다.

CJ대한통운은 2012년 2월 CJ계열로 편입된 종합물류회사로서 국내물류 국제물류 컨테이너 택배사업등을 펼쳐왔다. 사업환경은 ▷국내 3자물류는 주요국과의 FTA 체결 등으로 국내외 기업들의 물량확대·홈쇼핑·인터넷 쇼핑몰 등과 함께 성장할 전망이며 ▷FTA 글로벌 기업들의 물류 아웃소싱에 따라 국제물류시장은 대형화와 전문화가 진행되고 있다.

CJ대한통운은 ▷경기흐름 추이에 따라 실적에 영향을 받는 산업군에 속해 있어 물동량에 직접적인 영향을 받아왔다. 주요제품은 ▷CL사업부문(29.6% 하역, 운송, 보관, 건설 등) ▷글로벌사업부문(39.5% 하역, 운송, 보관) ▷택배사업부문(24.6%) 등으로 구성된다.

CJ대한통운의 원재료는 ▷경유 (작년 대비 단가 증감율 9.7%)이며 동사의 실적은 ▷국내외 물동량 증가 ▷택배 단가 인상 등이 진행되면 수혜를 입어왔다. 동사의 ▷재무건전성은 ▷중하위등급으로 평가됐으며 ▷부채비율131% ▷유동비율 74% ▷자산 대비 차입금 비중 27% ▷이자보상배율 2배 등으로 요약된다. 진행중인 신규사업은 미공개상태다. CJ대한통운의 주요주주는 2020년 4월23일 기준 CJ제일제당(40.16%)으로 합계 역시 40.15%다.

홍진석 글로벌이코노믹 증권전문기자 dooddall@g-news.com

[알림] 본 기사는 투자판단의 참고용이며, 이를 근거로 한 투자손실에 대한 책임은 없습니다.