'킹달러', 아직 끝나지 않은 이유는?

1984년 이후 달러 가치가 최고의 해로 기록되며, 그 최정상 궤도를 당분간 더 유지할 것이며, 이로 인해 다른 국가 통화들이 붕괴하거나 빠른 금리 인상을 요구함에 따라 거의 모든 곳에서 더 큰 고통을 겪고 있다고 로이터 등 외신이 15일(현지 시간) 보도했다.

외신에 따르면, 달러화가 올해 통화 바스켓 대비 거의 15% 상승했고, 유로와 엔화를 20년 만에 최저로, 파운드화를 거의 40년 만에 최저로 짓밟으며 외환시장을 이미 강타하고 있다고 전했다.
지난 13일 놀랍도록 뜨거운 미국 인플레이션 데이터는 더 크고 더 빨리 미국 금리 인상으로 이어지고, 나아가 다음주 연방준비제도이사회(FRB)가 1% 포인트까지 인상될 수 있다는 추측까지 낳게 만들고 있다.

그런 전망과 시장 상황에서 달러 지지세는 자국 통화의 약세를 지켜보거나 경제 경착륙을 무릅쓰고 달러를 팔거나 금리를 인상하여 과정을 늦추는 것 중 하나를 선택해야 하는 전세계 중앙은행들에게 직접적인 도전이다.

라보뱅크 전략가인 마이클 에브리(Michael Every)는 미국 금리가 오르는 한 "달러화 강세를 막을 수 있는 것은 없다고 생각한다"고 말했다.

그는 "간헐적으로 시장이 스스로를 속이고 무슨 일이 일어나고 있지 않은 것처럼 가장할 수는 있어도 연말까지 달러가 상당히 강세를 보일 것"이라고 말했다

6개 주요 통화 바스켓에 대한 달러화를 측정하는 미국 달러 지수는 지난 14일 109.60으로, 9월 초의 20년 최고치인 110.79를 간신히 밑돌았다. 지금까지 미국 달러지수 연간 상승률은 1984년의 전체 연간 상승률 14.9%에 비해 약간 적다.

달러는 올해 유로화 대비 약 14%, 파운드화 대비 17%, 엔화 대비 약 25% 상승하는 등 주요 개별 통화 대비 상승폭이 컸다.
금리가 오르면 달러 채권과 예금이 매력적인 수익률을 내기 때문에 금리가 주요 강세 동력이 되어왔다.

미국 밖 주요 경제국의 금리 인상 속도는 덜 공격적인 것으로 보여 극명한 대조를 보이고 있다.

유럽 중앙은행은 지난 주에야 "선제적 대응차원의" 인상 이야기로 전환했다. 중국은 금리를 인하하고 있고, 일본은 제로금리로 일관하고 있다. 애널리스트들은 안전 자산으로서의 달러와 미국 경제의 상대적 견고성이 추가적인 상승 여력을 제공한다고 말한다.

JP의 아시아 투자 전략 책임자인 알렉스 울프(Alex Wolf)는 "달러가 지금부터 약세를 보이기 위해서는 이러한 요인들 중 일부가 역전되는 것을 볼 필요가 있다"고 말했다.

달러화의 장기 상승은 전세계가 치솟는 인플레이션과 대처하면서 달러 가격의 수입품 비용이 증가하기 때문에 무역 상대국들에게 점점 더 불편해지고 있다.

가장 불편한 점은 자국 통화에 대한 엄청난 매도 압력에 직면한 상품 수입국인 한국과 인도, 위안화 하락을 억제하기 위한 고군분투하고 있는 중국 등 아시아 지역에서 드러난다.

그러나 가장 큰 손실은 일본 엔화였다. 미국 금리가 큰 폭으로 상승하는 가운데 일본은행이 채권 수익률을 제로에 가깝게 유지하도록 하는 정책을 굽히지 않으면서 엔화가 달러 강세의 주요 결과로 남게 됐다.

지금 두 개의 매우 매우 확고한 중앙은행이 있다. 한 곳은 더 높고 빠르게 움직이고 있고 다른 한 곳은 평평하게 유지하고 있다. 그 효과는 엇갈리고 있다. 엔화가 달러당 147엔으로 하락할 가능성이 있는 가운데 연준의 금리가 하락하거나 BOJ가 금리를 상승시키기 시작할 때까지 이런 현상은 계속될 것이다.

엔화는 일본은행이 이례적인 통화 개입에 대비해 금리 점검을 실시했다는 보도가 나온 후 14일(수)(현지시간) 24년 만에 하락세로 돌아섰다.

확실히 달러의 랠리는 결국 끝날 것이고 모든 사람이 달러화가 더 오를 것이라고 장담하지는 않는다.

포지셔닝 데이터에 따르면 시장은 달러 매수를 보이지만 역사적 기준으로 볼 때 눈에 띄게 그렇지 않다는 것을 보여주며, 경제학자들은 경제를 둔화시키기 위한 미국 금리 인상의 요점은 궁극적으로 달러 마이너스라고 말한다.

ING의 아태지역 연구 책임자인 랍 카넬은 "연준은 인플레이션을 낮추려면 미국 경제를 둔화시켜야 한다. 그들이 한 일은 조정을 제거한 것뿐이다. 그들은 제한적인 정책으로 이동하지 않았다"라고 말했다.

그러나 달러화의 최종적인 후퇴 시기와 성격이 너무 불분명하기 때문에, 대부분은 그것을 피하고 있다.

싱가포르 BNP파리바자산운용 아시아 고정수입 및 원자재 부문 FX 대표인 샤팔리 삭데브는 "우리는 현재 달러에서 대규모 베팅을 보고 있다"고 말했다.

그는 "시장은 연준의 정책 경로에 대한 기대치를 재가격화하는 과정에 있고, 연준의 금리 인상 전환 기대치는 더 낮아지고 있기 때문에 단기적으로 달러화에 대한 지지도가 지속되고 있다."고 덧붙였다


이진충 글로벌이코노믹 명예기자 jin2000kr@g-enews.com