[증시칼럼] 청개구리투자클럽 장교수 "강세장 속 변동성, 그리고 ‘섹터 순환의 시대’... 조급함 보다 순서 기다리자"

2025년 4분기 증시는 여전히 강세장의 기조를 유지하고 있다. 다만 단선적인 상승 흐름보다는 섹터 간 순환과 종목별 변동성이 강화되고 있는 점이 특징입니다.

지수는 코스피 4,000포인트 돌파를 눈앞에 두고 숨 고르기 구간에 진입했으며, 그 중심에는 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주의 안정적인 수급 흐름이 자리하고 있습니다.

▲ 대형주의 ‘안정 랠리’, 중소형주는 ‘높은 변동성 속 상단 맞추기’

지금의 시장은 명확히 대형주 중심으로 무게가 실리는 흐름이 이어지고 있습니다.
삼성전자·SK하이닉스를 비롯한 반도체 업종이 3분기 실적에서 확인된 슈퍼사이클의 모멘텀을 기반으로 지수를 지탱하며 코스피 상단을 끌어올리는 중입니다.

AI버블 이라든지 관세협상 관련 노이즈로 인한 단기 조정이 있더라도 이는 밸류 부담이 아닌 실적 기반의 건강한 조정으로 해석해볼 수 있고요

반면 중소형주는 유동성의 집중과 이탈이 빠르게 반복되며 종목별 장세가 심화되고 있습니다.

섹터별 순환매가 짧게 전개되는 만큼, ‘폭은 좁아지고 깊이는 커지는 변동성’이 이어지는데 결국 대형주가 시장의 방향성을 잡는 동안, 중소형주는 그 틈새에서 기회를 찾는 국면이라 볼 수 있을 것으로 예상됩니다.

▲ 반도체 – 슈퍼사이클이 증명한 주가 흐름

하반기 증시의 주인공은 단연 반도체입니다. AI 서버용 HBM 수요 폭증과 함께 삼성전자·SK하이닉스 모두 시장 기대치를 뛰어넘는 실적을 기록하며 AI 슈퍼사이클의 현실화를 증명했습니다.

글로벌 IT 기업들의 CAPEX(설비투자) 확대가 지속되며, ‘AI 반도체 → 메모리 → 서버 → 클라우드’로 이어지는 공급망 전반이 동반 성장 국면에 들어섰는데 결국 코스피 4,000 돌파의 핵심 동력은 반도체 업황의 지속성에 달려 있을 것으로 판단됩니다.

▲로봇 – 오버슈팅 이후 숨 고르기, 그러나 방향성은 유효

올해 상반기 폭발적 상승을 보였던 로봇주는 현재 과열 구간 진입 이후 물량 소화를 진행중에 있는 구간으로 판단됩니다. 특히 휴머노이드·피지컬AI 등 테마 중심 투심이 단기 차익 실현으로 이어지며 변동성 국면에 진입한 모습 그러나 산업 성장의 방향성 자체는 변함이 없다고 판단됩니다. 조정 이후에는 핵심 기술력과 글로벌 레퍼런스를 가진 기업 중심의 재평가가 이뤄질 가능성이 클 것으로 예상됩니다.

▲조선 – 잠시 쉬어가지만, 언제든 재점화 가능!

조선주는 최근 한미 관세 협상 이슈로 잠시 숨 고르기를 하고 있으나, 기관·외국인 자금의 이탈이 거의 없다는 점이 눈에 뜁니다 이는 업황이 여전히 성장 궤도 위에 있음을 말해주고 있다고 판단됩니다.

특히 정부차원에서 관세협상 관련 마스카프로젝트의 합의와 한화오션·HD현대중공업, 삼성중공업 등이 추진 중인 해양플랜트·잠수함·LNG선 수주 소식이 현실화될 경우 조선주는 다시 시장의 중심으로 복귀할 가능성이 높을 것으로 예상됩니다.

▲원전 – SMR 계약 한 건이면 다시 ‘불붙는 섹터’

원전주는 4분기 들어 재상승 에너지를 축적 중입니다. 가스터빈의 중요성도 높아진 상황에서 원전 관련은 글로벌 에너지 전환의 중심이 SMR(소형모듈원전) 으로 이동하고 있으며, 관련 기업들은 공급계약 단 한 건만으로도 섹터 전체의 추가 상방을 자극할 수 있는 구조로 힘을 응축하고 있는 상황으로 판단됩니다. 미국·캐나다 등 북미 시장의 수주 경쟁과 정부의 수출 지원 기조가 맞물리며 중장기 성장성이 가장 확실한 산업 중 하나로 부상하고 있으며 꾸준히 관심이 필요한 섹터로 볼 수 있습니다.

▲이차전지 – 저가매수 유입, ESS가 반등의 트리거 될까?

2분기 급락 이후 저점을 다져온 이차전지 섹터에는 최근 저가 매수세가 본격적으로 유입되면서 10월 단기간 상승폭이 가장 큰 섹터중 하나였습니다. 특히 정부의 ESS(에너지저장장치) 지원 정책이 이번 반등의 트리거 역할이 되었는데 이부분이 연속될 수 있는지는 조금 지켜볼 필요가 있을 것으로 판단됩니다. 결국 EV의 완전한 수요전환이 나타나야지 실적 아웃퍼폼을 기대해볼 수 있을 것으로 판단되기 때문입니다. 아울러 단기 급등 이후 눌림이 있을 수 있지만, 이번에는 저점을 높여가는 추세 전환의 흐름으로 이어질 가능성이 클 것으로 판단됩니다.

▲바이오 – 테크에 밀렸지만, 장기투자 매력은 여전

상반기 테크 강세에 밀려 소외되었던 바이오 섹터는 현재 조용히 바닥을 다지는 구간입니다.

여전히 신약 플랫폼, 세포치료제, 바이오시밀러 등 핵심 기술을 보유한 기업 중심으로는 장기 성장성이 여전히 유효하며 단기 트레이딩보다는 임상 성과 및 글로벌 제약사 협력을 확인하며

중장기 분할 매수 전략으로 접근할 시점으로 특히 미국 금리인하가 진행되면 저가 매수가 강하게 유입될 가능성은 높을 것으로 예상욉니다.

종합 전망 – 강세장의 변동성! 종목장세 강강약약 집중! 결국은 ‘섹터 순환의 시대’로 2025년 4분기~연말 증시는 강세장 속 변동성의 공존기가 될 것으로 예상됩니다.

코스피는 4,000선 돌파를 시도하며 상승 흐름을 이어가겠지만, 그 안에서는 섹터별 순환과 종목별 차별화가 더욱 뚜렷해질 것으로 예상됩니다. 지수는 안정적 상승, 시장은 빠르게 변화하는 구조. 결국 투자자는 ‘한 종목을 오래 붙드는 전략’이 아닌 섹터 순환 속 기회를 포착하는 유연한 대응력이 필요한 시점으로 조급함을 갖고 시장에 임하기보다는 꾸준히 키워나가는 관점으로 현재 시장에 임하는게 강세장 속 훨씬 더 좋은 수익을 만들어 갈 수 있을 것으로 판단됩니다.


정준범 글로벌이코노믹 기자 jjb@g-enews.com

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