7일 뉴욕증시에 따르면 제롬 파월 미 연준 의장은 올해 중 기준금리를 인하할 것이라면서도 인플레이션이 둔화되고 있다는 더 큰 확신이 생길 때를 기다려야 한다는 기존 입장을 재차 강조했다. 파월 의장은 이날 미 하원 금융서비스위원회 청문회 준비발언문에서 "정책금리는 이번 긴축 사이클의 정점일 것으로 본다"며 "만약 경제가 예상대로 광범위하게 발전한다면 올해 어느 시점에 긴축정책 완화를 시작하는 것이 적절할 것이다"라고 밝혔다. 그러면서도 "긴축정책을 너무 빨리 또는 너무 크게 완화하면 우리가 봐온 인플레이션 개선이 반전할 수 있으며 궁극적으로 더 긴축적인 정책이 필요하다"며 속도 조절을 강조했다. 파월 의장은 "인플레이션이 2%를 향해 지속적으로 움직이고 있다는 더 큰 확신을 얻을 때까지는 (기준금리의)목표 범위를 인하하는 것이 적절하지 않을 것으로 예상한다"고 설명했다. 파월 의장의 이러한 입장은 지난 1월 31일 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 후에 한 기자회견과 차이가 없다. 당시 파월 의장은 인플레이션 둔화를 확신할 더 많은 증거가 필요하다며 조기 금리인하론에 선을 그었다.
다음은 제롬파월 의회 청문회 모두 발언
Semiannual Monetary Policy Report to the Congress
Chair Jerome H. Powell
Before the Committee on Financial Services, U.S. House of Representatives
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Chairman McHenry, Ranking Member Waters, and other members of the Committee, I appreciate the opportunity to present the Federal Reserve's semiannual Monetary Policy Report.
The Federal Reserve remains squarely focused on our dual mandate to promote maximum employment and stable prices for the American people. The economy has made considerable progress toward these objectives over the past year.
While inflation remains above the Federal Open Market Committee's (FOMC) objective of 2 percent, it has eased substantially, and the slowing in inflation has occurred without a significant increase in unemployment. As labor market tightness has eased and progress on inflation has continued, the risks to achieving our employment and inflation goals have been moving into better balance.
Even so, the Committee remains highly attentive to inflation risks and is acutely aware that high inflation imposes significant hardship, especially on those least able to meet the higher costs of essentials, like food, housing, and transportation. The FOMC is strongly committed to returning inflation to its 2 percent objective. Restoring price stability is essential to achieve a sustained period of strong labor market conditions that benefit all.
I will review the current economic situation before turning to monetary policy.
Current Economic Situation and Outlook
Economic activity expanded at a strong pace over the past year. For 2023 as a whole, gross domestic product increased 3.1 percent, bolstered by solid consumer demand and improving supply conditions. Activity in the housing sector was subdued over the past year, largely reflecting high mortgage rates. High interest rates also appear to have been weighing on business fixed investment.
The labor market remains relatively tight, but supply and demand conditions have continued to come into better balance. Since the middle of last year, payroll job gains have averaged 239,000 jobs per month, and the unemployment rate has remained near historical lows, at 3.7 percent. Strong job creation has been accompanied by an increase in the supply of workers, particularly among individuals aged 25 to 54, and a continued strong pace of immigration. Job vacancies have declined, and nominal wage growth has been easing. Although the jobs-to-workers gap has narrowed, labor demand still exceeds the supply of available workers. The strong labor market over the past two years has also helped narrow long-standing disparities in employment and earnings across demographic groups.1
Inflation has eased notably over the past year but remains above the FOMC's longer-run goal of 2 percent. Total personal consumption expenditures (PCE) prices rose 2.4 percent over the 12 months ending in January. Excluding the volatile food and energy categories, core PCE prices rose 2.8 percent, a notable slowing from 2022 that was widespread across both goods and services prices. Longer-term inflation expectations appear to have remained well anchored, as reflected by a broad range of surveys of households, businesses, and forecasters, as well as measures from financial markets.
Monetary Policy
After significantly tightening the stance of monetary policy since early 2022, the FOMC has maintained the target range for the federal funds rate at 5-1/4 to 5-1/2 percent since its meeting last July. We have also continued to shrink our balance sheet at a brisk pace and in a predictable manner. Our restrictive stance of monetary policy is putting downward pressure on economic activity and inflation.
We believe that our policy rate is likely at its peak for this tightening cycle. If the economy evolves broadly as expected, it will likely be appropriate to begin dialing back policy restraint at some point this year. But the economic outlook is uncertain, and ongoing progress toward our 2 percent inflation objective is not assured. Reducing policy restraint too soon or too much could result in a reversal of progress we have seen in inflation and ultimately require even tighter policy to get inflation back to 2 percent. At the same time, reducing policy restraint too late or too little could unduly weaken economic activity and employment. In considering any adjustments to the target range for the policy rate, we will carefully assess the incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks. The Committee does not expect that it will be appropriate to reduce the target range until it has gained greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2 percent.
We remain committed to bringing inflation back down to our 2 percent goal and to keeping longer-term inflation expectations well anchored. Restoring price stability is essential to set the stage for achieving maximum employment and stable prices over the longer run.
To conclude, we understand that our actions affect communities, families, and businesses across the country. Everything we do is in service to our public mission. We at the Federal Reserve will do everything we can to achieve our maximum employment and price stability goals.
Thank you. I am happy to take your questions.
미국 중앙은행인 연방준비제도의 제롬 파월 의장은 6일(현지 시간) 연내 기준금리 인하를 예상하지만 물가가 잡혔다는 더 큰 확신이 필요하다고 말했다. 미국 경제가 견조한 속도로 성장세를 지속할 것으로 기대되는 만큼 금리 인하를 서두르지 않겠다는 기존의 신중한 입장을 재강조한 것으로 풀이된다. 파월 의장은 이날 미 연방 하원 금융서비스위원회 청문회에 출석해 "경제가 예상 경로로 움직인다면 올해 어느 시점에 현 긴축적인 통화정책을 되돌리는 완화책을 시작하는 게 적절할 것"이라고 말했다. 그는 그러면서도 "경제 전망은 불확실하며, 물가상승률 2% 목표로의 진전은 보장되지 않았다"고 판단했다. 파월 의장은 금리 인하에 나서기 전 물가가 잡혔다는 더 큰 확신이 필요하다고 강조했다. 그는 "연방공개시장위원회(FOMC)는 인플레이션이 목표 수준인 2%로 지속 가능하게 움직인다는 더 큰 확신을 얻기 전까지는 기준금리 인하가 적절하지 않다고 기대한다"고 밝혔다.
뉴욕증시는 제롬 파월 연준 의장의 발언과 민간 고용지표 발표 속에 오름세다. 파월 의장의 발언이 예상과 다르지 않았다는 점은 시장에 안도감을 줬다. 파월 발언에 달러화 가치는 하락하고, 국채금리는 소폭 하락세를 보였다. 이날 발표된 민간 고용은 예상보다 부진했다. ADP 전미 고용보고서에 따르면 2월 민간 부문 고용은 전월보다 14만 명 증가한 것으로 집계됐다. 이는 월스트리트저널(WSJ)이 집계한 전문가 예상치 15만 명 증가를 밑도는 수준이다. 지난 1월 기록한 11만1000명에 이어 10만 명대 수준을 유지했다.
애플의 주가는 0.5% 하락하며 6거래일 연속 하락세를 보이고 있다. 테슬라의 주가는 모건스탠리가 목표가를 기존 345달러에서 320달러로 내렸다는 소식에 2% 이상 하락 중이다. 소프트웨어 업체 팔란티어의 주가는 미군과 신규 계약을 체결했다는 소식에 3% 이상 상승 중이다. 국제유가는 오름세를 보였다. 6만 달러 선 아래로 내려갔던 비트코인은 하루 만에 회복세를 보이면서 6만6000달러 선까지 올라왔다. 비트코인 현물 ETF로의 흐름이 여전히 강해 장기적으로 계속 가격이 상승할 것이라는 기대가 작용하고 있다는 분석이다. 올해 출시된 9개 현물 ETF를 통해 순유입된 투자금은 약 80억 달러에 달한다.
김대호 글로벌이코노믹 연구소장 tiger8280@g-enews.com
