K-방산 4사 시총 108조원 조정…지상무기 호황 뒤 무인전 시험대

한국 4대 방위산업 기업의 합산 시가총액이 2026년 10월 말 기준 52주 고점과 비교해 108조 원 줄어든 461억 8000만 달러(약 61조 9735억 원)으로 내려앉았다.

미국 금융 전문 방송 CNBC를 비롯한 주요 보도를 인용한 트레이더스 유니온은 11월 5일(현지시각) 현대 전장의 무인화 전환과 3분기 주요 기업의 납기 분산에 따른 실적 조정이 맞물려 지상 무기 수출 기업의 시장 가치 재평가가 이어졌다고 보도했다.

러시아·우크라이나 전쟁 이후 폴란드 등을 중심으로 유럽 시장을 파고들었던 자주포와 전차 위주의 가치사슬이 전장 환경 변화와 조달 일정 재배치라는 새로운 국면에 들어선 모양새다.


유럽 각국의 군비 증강 바람을 타고 합산 170조 원까지 치솟았던 한화에어로스페이스, LIG D&A, 현대로템, 한국항공우주(KAI)의 시가총액은 10월 말 약 62조 원 선으로 축소됐다.
지상 전력의 빠른 인도 능력과 가격 대비 성능으로 수출을 이끌던 한국산 무기체계는 최근 드론과 대드론 요격망 중심의 전장 재편에 맞닥뜨렸다.

보도에서 KB증권 피터 김 전무는 현대 전투가 전통 화기 이외의 비전통 무기체계를 중심으로 치러지는 추세라며, 한국 무기 제조사들이 해당 영역에서는 아직 확고한 주도권을 쥐지 못했다고 분석했다.

특히 무인기 분야에서는 중국이 서방과 아시아 제조사에 견줘 강력한 가격 우위를 유지하고 있다는 점도 짚었다. 뱅크오브아메리카의 KJ 황 연구원 역시 각국 군수 조달의 우선순위가 드론, 대드론 시스템, 방공망으로 빠르게 옮겨가고 있다고 평가했다.


주가 조정에는 무기체계의 변화뿐 아니라 3분기 실적 지연과 환율 여건도 영향을 미쳤다.
한화에어로스페이스는 수출 인도 일정 조정과 일회성 비용 반영으로 3분기 영업이익이 전년 같은 기간보다 46% 이상 감소했다. 주가도 2026년 들어 28% 넘게 조정을 거쳤다.

현대로템의 3분기 영업이익은 전년 동기 대비 11.1% 줄었으며, 주가는 52주 최고가 대비 60% 안팎의 조정을 겪었다.

반면 KAI는 완제기 수출과 기체 부품 납품에 힘입어 분기 매출과 영업이익이 동반 성장세를 나타내며 지상 장비 중심 기업들과는 차별화된 흐름을 보였다.


전통 화력 장비의 유용성이 급격히 줄었다는 시각에는 반론도 뚜렷하다.

퀀텀 전략가의 데이비드 로슈 연구원은 AI와 무인 기술이 부각되더라도 드론 자체만으로는 영토를 직접 점령하거나 확보한 전선을 유지할 수 없다고 설명했다. 보병과 전차, 장갑차로 이어지는 지상 기동 부대가 지상전의 근간으로 남을 수밖에 없다는 분석이다.

KJ 황 연구원은 K9 자주포 추가 발주 사례를 들며, 글로벌 무기 공급망의 병목과 억제력 유지 요구가 지상 기동 플랫폼의 장기 수요를 지탱한다고 강조했다. 피터 김 전무 역시 한국 방위산업의 장기 성장 전망이 10%대를 유지하고 있어 산업 매력도는 충분하다고 덧붙였다.

이에 따라 방산 업계에서는 기존 수출 주력인 전차와 자주포에 지능형 방공 소프트웨어와 안티드론 요격 체계를 얼마나 유연하게 결합하느냐가 향후 수주 확장의 주요 관찰 항목으로 거론된다.

수입국들이 무인 체계 확보보다 국경 수호를 위한 중장갑 기갑 전력 배치를 앞당길 경우 지상 플랫폼 중심의 실적 회복세가 예상보다 빠르게 나타날 가능성도 함께 거론된다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com