[코인 이슈 분석] 비트코인 변동성은 ‘버그’가 아닌 ‘기능’... 궁극적으론 유익

나는 재정 고문이고 고객은 비트코인을 소유하고 있다. 그들 중 일부는 비트코인의 가격 변동성에 대해 자주 생각나게 하며, 이를 문제로 간주한다. 나도 그렇게 생각했는데 틀렸다. 비트코인의 가격 변동성은 버그가 아니라 기능이며 궁극적으로 유익한 것이다. 이 기사는 작가이자 암호화폐 전문가인 앤디 루드스트롬(Andy Edstrom)이 암호, 디지털 자산 및 금융의 미래를 정의하는 코인데스크의 주간 뉴스 레터 ‘Crypto for Advisors’에 올린 글이다.

그 이유를 이해하려면 먼저 비트코인이 인터넷 기반의 현금 자산, 즉 ‘디지털 금’이라는 점을 고려해야 한다. 실제 금은 돈의 주요 특성에 대해 꽤 좋은 점수를 받았다. 그러나 비트코인은 더 나은 점수를 받는다. 따라서 비트코인은 오늘날 약 10조 달러에 달하는 금 시장 가치에 대한 진정한 경쟁자다. 이는 비트코인(현재 총 가치 약 1조 달러)이 금 시장 점유율을 기준으로 최대 10배까지 상승 가능성이 있음을 의미한다.


그러나 투자자들 사이에서 금과 같은 신뢰를 구축하는 데는 시간이 걸린다. 비트코인이 전반적으로 더 나은 ‘하드 머니’라고 해도 다른 투자자들이 같은 결론에 도달하고 그에 따라 포트폴리오를 배치하는 데 수십 년이 걸릴 수 있다. 비트코인은 아직 12년 밖에 되지 않았으며, 고액 시장 점유율을 놓고 경쟁하는 것은 아직 초기 단계다.

따라서 비트코인 ​​투자를 벤처캐피털이나 성장 주식처럼 취급하는 것은 금보다 훨씬 젊고 시간이 지남에 따라 가치 있는 경쟁자임을 입증해야 하기에 논리적으로 이치에 맞다. 그리고 다음 사고 실험을 고려해야 한다. 비트코인이 매일 매초 거래되지 않는다면? 대신 투자한 지 5년이 지나야 비트코인 ​​투자를 종료할 수 있고 그동안 투자 가치를 비용으로 표시했다면 어떨까?

이것은 벤처캐피털 또는 사모 성장 주식 투자와 다소 유사하다. 당신은 몇 년 동안 갇혀 있고 투자 가치가 주기적으로 표시되지만, 실제 출구가 보이지 않는 한 그러한 표시는 특히 의미가 없다. 비트코인의 12년 가격 역사에서 비트코인에 대한 투자를 이런 식으로 취급한 사람은 그 투자 가치가 많이 상승하는 것을 보았다. 비트코인 역사상 5년 동안의 평균 이득은 상당했다.

좋다, 그것을 인정한다. 다년간에 걸쳐 훌륭한 투자였다. 그러나 가격이 많이 하락하는 더 짧은 기간이 있을 수 있다. 따라서 비트코인에 대한 투자는 가격 변동성을 겪을 가치가 있지만, 변동성이 유리하게 작용한다. 실제로 그렇다. 가격 변동성이 비트코인을 ‘돈이 아닌’ 것으로 만들기 때문이다.

중앙 은행가나 저명한 경제학자가 비트코인이 “돈이 되기에는 너무 변동성이 크다”고 말하는 걸 얼마나 많이 들었는가? 물론 그들은 옳지만, 영원히 그러지는 않을 것이다. 비트코인의 평균 가격 변동성이 시간이 지남에 따라 감소했기 때문이다. (가치 측면에서) 더 커질수록 가격을 움직이기가 더 어려워진다. 이 화폐 ‘배’가 커지면서 바다는 그것을 격렬하게 던질 수 없게 됐다.

따라서 현재로서는 정부, 규제기관 및 은행가가 비트코인과 이를 기반으로 구축되는 생태계가 크게 제한되지 않고 성장하고 금 시장 점유율을 잠식하도록 허용할 수 있다. 그들에게 비트코인의 현재 변동성은 위협이 아님을 의미하기 때문이다. 최근 비트코인 ​​선물을 기반으로 하는 상장지수펀드(ETF)의 출시는 이러한 역학 관계의 가장 최근의 증거일 뿐이다.

그리고 비트코인의 가격 변동성이 거래 화폐로 사용될 만큼 충분히 낮아질 때쯤이면 많은 사람이 비트코인을 소유하게 될 것이고(부자와 권력자를 포함) 정부가 이를 공격하는 것은 불가능할 것이다. 정부는 변동성이 낮아질 때까지 이를 돈처럼 취급하지 않을 것이며, 비트코인이 정부의 공격을 받을 수 없을 정도로 가치가 높고 널리 인정될 때까지는 변동성이 낮아지지 않을 것이다. 그 시점에서 가격 변동성은 사람들이 실제로 거래에 사용할 만큼 충분히 낮을 수 있다.

그리고 비트코인이 거래 화폐가 되지 않고 대신 금 시장에서 가치의 절반만 가져가도 괜찮다. 이 시나리오에서 내 고객은 여기에서 투자의 5배만 벌게 된다. 그러나 비트코인이 잠재력에 도달하고 금, 역외 자산, 기타 가치 저장소(부동산 및 주식 등), 그리고 궁극적으로 달러, 유로 및 엔에서 점유율을 차지하면 비트코인 ​​가격은 현재보다 훨씬 더 오를 것이다. 하지만 이것은 수십 년이 걸릴 수 있는 과정이다.

그때까지는 비트코인이 오늘날 이용 가능한 최고의 위험 조정 투자 기회라고 생각한다. 그리고 나는 동료 재무 고문에게 가격 변동성이 매력적인 투자 수익을 동반할 가능성이 있기에 가격 변동성을 수용하라고 말한다. 하지만 “그것을 돈이라고 부르지 말라. 적어도 아직까지는 아니다”

* 이글에 표현한 모든 의견은 전적으로 앤디 루드스트롬의 개인적 의견이며 투자자문업체 WESCAP 그룹의 고문으로 고용된 것과 관련이 없다.


김경수 글로벌이코노믹 편집위원 ggs077@g-enews.com


[알림] 본 기사는 투자판단의 참고용이며, 이를 근거로 한 투자손실에 대한 책임은 없습니다.