CJ대한통운 만나면 좋은 친구

CJ대한통운의 K-IFRS 연결 기준 3Q20 매출액은 전년동기대비 4.6% 증가한 2조 7433억원, 영업이익은 전년동기대비 6.5% 증가한 945 억원으로 추산됐다.

코로나19가 재확산되고 장마 등 날씨 영향으로 올해 8월 온라인 쇼핑 거래액이 통계 작성 이래 최대치인 전년동기 대비 27.5% 급증한 14조 3000억 원을 기록했다.
이처럼 온라인 쉬프트가 꾸준히 나타나는 가운데 2020년 3분기 동사의 택배 부문의 물동량 규모는 전년동기 대비 27.6% 증가한 4억2300만 개로 예상된다. 소형화물 비중이 상승세를 유지하면서 단가는 전년 동기 대비 7.0% 하락할 것으로 추정한다.

2020년 3분기 CJ대한통운의 택배 부문 매출액은 전년동기 대비 18.7% 증가한 7886억원으로 예상된다. 물동량 증가에 따라 2020년 2분기에 이어 레버리지 효과를 기대할 수 있는 시점이라고 판단한다.

CL(Contract Logistics : 계약 물류) 부문의 매출액은 항만 수송 물동량 부진 지속으로 전년동기대비 3.1% 감소한 6205억원을 예상됐다. 그러나 W&D( (Warehouse & Distribution) 부문의 수익성 확보 노력이 지속되면서 매출총이익률의 개선 추세가 지속될 전망이다.

이베스트투자증권 오린아 애널리스트는 CJ대한통운에 대한 2020년 3분기 프리뷰를 통해 영업이익이 전년동기 대비 6.5% 증가한 945억원으로 내다봤다. 글로벌 부문 매출액은 전년동기 대비 0.1%증가, 전분기 대비 8.2% 증액된 1조1493억원로 추산되며 영업이익은 172억원으로 전망됐다.

올해 2분기 코로나19 영향으로 부진했던 인도 법인을 필두로 글로벌 부문은 회복 속도가 빨라지는 중이다.

지난 10월 14일 CJ그룹과 네이버가 주식 교환을 포함한 포괄적 사업협력을 논의 중이라 언론에 알려지면서, 네이버의 CJ대한통운 지분 인수 추진 내용 또한 각종 매체로 전파됐다. 그러나 아직 시기와 방식은 미정이다.
다만 언론 보도 내용대로 주식 교환 등의 협력이 이루어진다면 CJ대한통운은 풀필먼트 서비스에 집중하고, 네이버는 커머스 부문을 강화하고 있는 만큼 양사간의 시너지 창출 극대화가 기대된다.

이베스트투자증권은 투자의견 매수의견을 유지하되 목표주가를 23만원으로 상향조정했다. 목표주가는 2021E BPS에 기존 Target multiple 1.5배를 적용하여 산출했다. 이커머스 시장의 성장은 물동량 증가와 궤를 같이 해왔다. CJ대한통운은 동종 업계에서 1위 사업자이며 사업역량을 선제적으로 확보했다.

CJ대한통운은 육상과 해상화물 운송 전문 업체다. 1930년 설립 후 2008년 회사정리 절차가 종결되면서 금호아시아나그룹 계열사에 편입됐다. 이후 2011년 CJ그룹 계열사로 편입 후 2013년 CJ GLS와 통합했다.

주요 사업부문은 운송 하역 건설 등의 CL 사업과 국내택배 해외특송 등의 택배 사업, 포워딩 통관 등의 포워딩 사업으로 구성된다. 화물터미널업 창고,포워딩운송주선업 물류업 내륙운송업 등을 영위하는 국내외 다수의 종속기업을 거느리고 있다.

CJ대한통운의 업황은 매출 증가와 수익성 상승으로 요약된다. COVID-19의 전 세계적 확산으로 CL과 글로벌 부문이 역성장했다. 그러나 택배 물동량이 호조를 보인 가운데 건설 부문의 기성실적의 확대로 전년동기대비 매출이 증가했다.

지급수수료 증가 등에 따른 판관비 부담의 확대에도 불구하고 원가구조의 개선으로 전년동기대비 영업이익률이 상승했다. 영업외수지의 개선으로 법인세비용 증가에도 순이익률은 오름세를 유지했다.

동남아 인도 지역의 글로벌 부문 물동량 회복이 기대되는 가운데 COVID-19 장기화에 따른 택배 부문의 물동량 증가와 신규 고객 유입 등으로 매출 성장이 지속될 전망이다.


홍진석 글로벌이코노믹 증권전문기자 dooddall@g-news.com

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