美 재무부 ‘국채 매입’ 카드도 안 통했다…금리 '발작'에 뉴욕증시 비상

美 재무부 ‘국채 매입’ 카드도 안 통했다…금리 '발작'에 뉴욕증시 비상

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핵심 포인트

● 미국 재무부의 국채 매입 확대 발표에도 불구하고 장기 국채 수익률이 수십 년 만에 최고 수준으로 상승했다.

● 금리 상승의 절대적 수준보다 변동 속도가 증시 충격의 핵심 변수로 작용하고 있다.

● 차입 비용 증가로 AI 투자 기업의 수익성이 타격을 입고 있으며, 유상증자 시 주주 가치 희석이 불가피하다.
● 안전 자산 선호가 심화되며 투자 자금이 국채, 원자재, 비트코인 등으로 분산되고 있다.

미국 재무부가 국채 매입을 통한 유동성 공급과 시장 안정화 조치를 약속했음에도 불구하고, 글로벌 채권 수익률이 가파른 상승세를 지속하면서 주식시장의 긴장감이 고조되고 있다. 채권 금리 급등은 주식 시장의 밸류에이션 부담을 가중시키고 향후 발생할 수 있는 거시경제적 충격에 대한 취약성을 대폭 키우는 요인으로 지목된다.


20일(현지시각) 경제방송 CNBC에 따르면 스콧 베선트 미국 재무장관은 국채 매입 프로그램 규모를 당초 제시했던 40억 달러 상한선 이상으로 확대할 수 있다고 밝혔다. 이번 조치는 9월 9일부터 11월 4일까지 단계적으로 시행될 예정이지만, 시장의 반응은 싸늘했다. 발표 직후 잠시 진정세를 보였던 채권 수익률은 다시 반등하며 장기물 중심의 가파른 상승 곡선을 그렸다.

시장에서 미국의 장기 재정 적자와 부채 리스크를 가장 밀접하게 반영하는 30년 만기 국채 수익률은 5.23%를 넘어섰다. 단기 인플레이션 압력과 연방준비제도(Fed-연준)의 통화정책 경로를 반영하는 2년 만기 국채 수익률 역시 4.20% 수준까지 치솟았다. 수십 년 만의 최고치 수준에 도달한 글로벌 채권 금리는 주식시장 전반에 무거운 하방 압력을 가하고 있다.

채권시장의 불안정성에도 불구하고 주요 주가지수는 완만한 조정을 받으며 상대적으로 견조한 흐름을 유지하고 있다. 이는 기업들의 실적 호조에 기댄 낙관론이 여전히 시장을 지탱하고 있기 때문이다. 하지만 시장 내부에서는 급증하는 연방정부 부채와 인공지능(AI) 인프라 구축을 위한 기업 회사채 발행 폭증, 중동발 지정학적 리스크로 인한 인플레이션 재점화 우려 등 구조적 악재에 대한 경고음이 잇따르고 있다. 이에 따라 채권 투자자들은 만기가 긴 채권일수록 더 높은 장기 기간 프리미엄을 요구하고 있다.

CNBC에 따르면 전문가들은 채권 금리의 절대적인 수치보다 '상승 속도'가 증시에 더 치명적인 변수가 될 수 있다고 분석한다. CFRA의 아룬 순다람 투자 전략가는 "역사적으로 강세장을 훼손하는 것은 금리의 절대적 레벨이 아니라 변동의 급격함"이라며 "현재 채권 시장은 붕괴가 아닌 조정 국면에 머물러 있어 주식 시장이 이를 소화하고 있지만, 변동성이 심화될 경우 본격적인 충격이 올 수 있다"고 진단했다.


특히 차입 비용 급증은 AI 생태계 확장을 위해 막대한 자본적 지출(CAPEX)을 집행 중인 빅테크 기업들에 직접적인 타격을 입히고 있다. 실제로 구글 모회사 알파벳은 2004년 상장 이후 처음으로 분기 잉여현금흐름(FCF)이 마이너스를 기록하면서 실적 발표 직후 주가가 급락했다. 금리 상승이 기업들의 자본 조달 비용을 높여 중장기적인 마진율과 현금 흐름을 잠식하고 있는 것이다.

자금 조달 환경이 악화되자 기업들이 부채 발행 대신 주식 발행을 통한 유상증자를 택할 가능성도 제기된다. 스톡브로커스닷컴의 제시카 인스키프 연구 책임자는 "기업들이 차입 비용 부담을 피하기 위해 지분 매각을 통한 자금 조달로 돌아설 경우, 주주 지분 희석으로 인해 주식 시장의 상단이 제한될 수 있다"고 경고했다.


한편 채권 수익률이 매력적인 수준까지 오르면서 안전자산과 실물자산으로의 자금 이동이 가속화되고 있다. 원자재 시장에서는 금과 구리 등 주요 산업용 금속 가격이 상승세를 탔으며, 구리 생산업체인 프리포트-맥모란 등 원자재 관련주는 최근 3개월간 16% 이상 급등하며 기술적 돌파 구간에 진입했다. 비트코인 또한 미국 의회의 '클래리티 법안(Clarity Act)' 입법 추진 기대감과 맞물려 이틀 만에 11% 급등하는 등 디지털 대체 자산으로서의 입지를 다졌다.

결국 주식시장의 지속적인 상승세는 채권시장의 안정화 여부에 달려 있다. 그러나 다가오는 선거 국면과 맞물린 정책 불확실성, 금리 변동성의 지속은 투자 심리를 위축시키는 주요 장애물로 작용하고 있다. 현재 금융시장에서 투자자들이 가장 필요로 하는 것은 정책적 유동성 지원보다 금리와 거시경제 전반의 방향성에 대한 명확성이다.


이인수 글로벌이코노믹 기자 tjlee@g-enews.com


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