韓 증시 22.4% 급락…ADB "레버리지 ETF가 낙폭 키워"

올해 6~8월 한국 증시가 신흥 동아시아 주요 시장 가운데 가장 큰 하락폭을 기록한 가운데, 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 주가 변동성을 키웠다는 국제기구의 분석이 나왔다. 국내에서는 상품 도입 과정의 심사 적정성과 투자자 보호장치를 둘러싼 논란도 이어지고 있다.

20일 아시아개발은행(ADB)이 발간한 '아시아 채권 모니터' 9월호에 따르면 6월1일부터 8월31일까지 한국 주가지수는 22.4% 하락했다.

같은 기간 중국은 1.8%, 베트남은 0.7% 내렸다. 반면 싱가포르는 14.2%, 인도네시아는 6.5%, 필리핀은 2.7% 상승했다. 각국 증시 규모를 반영한 역내 평균 하락률은 2.3%로, 한국의 낙폭이 20.1%포인트 컸다.
ADB는 한국 증시의 급락 배경으로 AI 관련주 매도세를 지목했다. 특히 레버리지 ETF 활용이 하락폭을 확대했다고 분석했다.

앞서 국내에서는 지난 5월27일 삼성전자와 SK하이닉스의 하루 수익률을 정방향 또는 역방향으로 2배 추종하는 단일종목 레버리지·인버스 ETF 16종이 상장됐다. 해외로 향하던 투자 수요를 국내로 유도하고 규제 차이를 해소하기 위해 관련 규제가 완화된 데 따른 것이다.

한국거래소에 따르면 6~8월 이들 16개 상품의 거래대금은 518조4179억원에 달했다. 같은 기간 전체 ETF 1117종의 거래대금 1875조3303억원의 27.64% 수준이다.

그러나 AI 투자 수익성에 대한 우려가 커지면서 반도체주에 매도세가 집중됐고, 상승에 베팅한 레버리지 상품도 직격탄을 맞았다. SK하이닉스 정방향 레버리지 상품의 가격은 66.95~69.70%, 삼성전자 정방향 레버리지 상품은 51.13~52.63% 하락했다.

국제결제은행(BIS)도 지난 9월 분기보고서에서 한국 증시가 반도체주에 크게 좌우되는 상황에서 레버리지 투자가 주가 변동성을 증폭시켰다고 진단했다.
BIS는 기초자산의 하루 수익률을 2배로 추종하는 ETF가 목표 배율을 유지하려면 주가 하락 시 보유 주식을 추가로 매도하고, 상승 시에는 더 사들여야 한다고 설명했다. 하락장에서 이러한 거래가 매도 압력을 키워 낙폭을 확대할 수 있다는 것이다.

외국인 자금 이탈도 한국에서 두드러졌다. 6~8월 한국 주식시장에서는 외국인 자금 454억달러가 순유출됐다. 역내 전체 순유출액 681억달러의 약 66.7%에 해당한다. 같은 기간 중국의 순유출액 215억달러보다 두 배 이상 많았다.

ADB는 AI 투자 지출과 관련 현금흐름에 대한 우려가 커지면서 외국인 투자자들이 기술주 비중을 줄였다고 분석했다. 한국에서는 6월 외국인 매도세가 특히 강했고 7월에도 매도가 이어졌다.

국내에서도 단일종목 레버리지 ETF 도입 과정의 적정성이 도마 위에 올랐다. 특히 출시 일정을 앞당기는 과정에서 심사를 서둘렀다는 지적이 제기되면서 사전 검토와 투자자 보호조치가 충분했는지를 놓고 비판이 이어지고 있다.

전날 국회 정무위원회 국정감사에서 이찬진 금융감독원장은 "4월 중순 금융위원회에서 상장 일정을 정책적으로 발표한 게 있다"며 "그 일정을 맞추기 위해 심사를 빨리한 부분이 있다"고 밝혔다.

출시 시점이 변경된 경위도 논란이다. 박수영 국민의힘 의원이 국정감사에서 제시한 금융위 내부 보고문건 등에 따르면 당초 하반기로 예정됐던 출시 시점은 지난 3월5일 기준 계획에서 3월18일 2분기로 변경됐다. 이후 상장일은 5월22일로 발표됐다가 금융위가 5월15일 5월27일로 다시 변경했다.

야당은 지방선거를 앞두고 증시 부양을 고려한 것 아니냐는 의혹을 제기했다. 반면 금융위는 지난 1월부터 2분기 중 제도 정비 일정을 공개했고 관련 법적 절차를 거쳤다는 입장이다. 권대영 재정경제부 1차관도 국정감사에서 "정치적 고려는 없었다"고 밝혔다.


공인호 글로벌이코노믹 기자 kong@g-enews.com

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