동부증권 "녹십자, 외형성장 지속…R&D 비용증가로 이익률 개선 당분간 제한적"

[글로벌이코노믹 최성해 기자] 동부증권은 6일 녹십자에 대해 내년에 투자의 결실이 기대된다며 투자의견 보유, 목표주가 17만원을 유지했다.

4Q16 기대치에 부합한 실적 기록했다.
연결기준 4분기 실적은 매출액 3,210억원(+18.9%YoY), 영업이익 90억원(+1466.0%YoY)으로 기대치에 부합하는 실적을 발표했다.

4Q로 이연된 국내 계절독감백신 매출과 알부민, IVIG-SN, 수두백신 수출 증가가 반영됐다.

단 4Q15와 달리 16년에는 연구비를 분기별 분산 집행하여 4Q16 영업이익이 크게 늘었다.

그 영향으로 16년 연간실적은 매출액 1조1,979억원(+14.3%YoY), 영업이익 785억원(-14.4%YoY)으로 집계됐다는 분석이다.

4Q15부터 실적에 반영된 도입신약 바라크루드(821억원)가 외형 성장에 기여하고, 국내외사업 전부문 고르게 성장하면서 역대 최대 매출을 달성했으나 R&D비용 증가(+140억원 YoY)로 인해 영업이익 실적은 저조했다는 지적이다.

올해도 이익률 개선 당분간 제한적이라는 전망이다 17년은 매출액 1조2,494억원(+4.3%YoY), 영업이익 839억원(+7.0%YoY)을 달성할 것으로 추정했다.
구자용 동부증권 연구원은 “전 사업부문의 고른 성장과 도입신약 효과로 외형성장은 지속될 것”이라며 "그린진에프의 중국 3상 임상, 헌터라제 미국 2상 임상진행에 따른 R&D 비용이 증가하면서 17년에도 실적부진은 이어질 것"으로 전망했다.

최성해 기자 bada@

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