일치지수 119.5 반등…17개월만 꺾인 선행지수에 日 비상

일본 내각부가 발표한 경기동향지수에서 현재 경기를 반영하는 일치지수가 119.5를 기록하며 반등했다.

일본 정부 당국은 9일 제조업 생산 회복세에 힘입어 지수가 두 달 만에 상승세로 돌아섰다고 발표했다. 생산 현장의 일시적인 회복세로 당장의 경기 지표는 개선 흐름을 나타냈으나 미래 경기를 예고하는 선행지수가 급격히 꺾이면서 경기 둔화 우려가 고개를 든 국면이다.


공장 가동률 회복이 현재 경기 지표를 끌어올렸다. 전월 대비 상승 폭은 0.7포인트로 집계됐다. 경기 기조판단은 기존의 '개선을 보이고 있다'를 유지했다. 7월 발생한 구마모토 지진의 충격을 털어내면서 생산 정상화에 속도가 붙었다. 지진 여파를 겪었던 자동차 생산 라인이 정상화 흐름을 탔다.
수출 주력 업종의 활약도 힘을 보탰다. 반도체 제조 장비 생산 역시 강세를 나타내며 지수 상승을 뒷받침했다. 광공업 생산 전반이 활기를 되찾으면서 경기 침체 우려를 일단 덜어냈다. 그러나 유가 하락 여파로 에너지 도매 판매액이 꺾이는 등 내수 소비 지표의 탄력은 상대적으로 둔화되는 조짐을 보였다.


현재의 온기와 달리 미래 경기 전망에는 짙은 먹구름이 드리웠다. 미래 경기를 예고하는 선행지수는 전월 대비 1.6포인트 하락했다. 지수 수치는 116.4로 내려앉았다. 선행지표가 하락세로 돌아선 것은 17개월 만이다. 장기간 이어지던 확장 국면이 마침표를 찍고 수축 국면으로 진입할 수 있다는 신호탄으로 풀이된다.

재고 부담과 건설 경기 둔화가 지수 하락을 부채질했다. 광공업용 생산재 재고율 지수가 치솟으면서 기업들의 출하 정체 현상이 뚜렷해졌다. 여름철 특수를 노렸던 에어컨 재고가 급증한 점도 부담으로 작용했다. 신설 주택 착공 바닥면적도 줄어들었다. 분양 주택 시장의 부진이 이어지며 부동산 개발 수요가 냉각된 탓이다.


경기 국면의 안착 여부는 재고 소진 속도와 글로벌 원자재 가격 추이에 좌우된다. 비철금속 시황 악화와 주식시장 하락세가 겹치면서 기업들의 선제적 투자 심리가 급격히 위축되고 있다. 설비 투자가 지연되고 생산재 재고가 해소되지 못한다면 제조업 중심의 경기 회복세는 단기 반등에 그칠 공산이 크다.
기저효과 소멸 이후의 실물 지표가 분수령이다. 자동차 생산 정상화 효과가 잦아들고 주택 착공 감소세가 지속된다면 실물 경제는 하강 곡선을 피하기 어렵다. 반대로 에너지 가격 안정 속에 민간 소비가 살아나고 선행지표가 재차 반등한다면 완만한 성장 흐름을 이어갈 전망이다.

내각부 관계자는 "제조업 생산을 중심으로 경기 개선 기조가 유지되고 있다"면서도 "선행지표가 악화한 만큼 대내외 경제 환경과 재고 순환 과정을 면밀히 점검할 필요가 있다"고 설명했다.


이용수 글로벌이코노믹 기자 piscrait@g-enews.com