"원자재만 치솟고 지갑은 닫혔다"… 中 생산자물가 4년 만에 최고, 소비자물가는 '냉각'

중국의 공장 문간 물가인 생산자물가지수(PPI)가 국제유가 상승세의 여파로 약 4년 반 만에 가장 가파른 상승세를 나타냈다.

반면 소비자들이 체감하는 소비자물가지수(CPI)는 전월보다 상승세가 둔화하며 시장 기대치를 밑돌았다.

에너지와 원자재 가격 급등으로 상류 제조 부문의 생산 비용은 폭증했으나, 극도로 얼어붙은 가계 소비 심리로 인해 공장들이 원가 인상분을 최종 소비자 가격에 전가하지 못하는 '마진 압착(Margin Squeeze)'과 스태그플레이션형 디커플링 현상이 심화하고 있다는 분석이다.

11월 9일(현지시각) 로이터(Reuters) 통신에 따르면, 중국 국가통계국(NBS)이 발표한 10월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동기 대비 5.7% 상승했다.
이는 로이터가 집계한 경제학자들의 사전 전망치(5.3%)를 상당 폭 웃돈 수치로, 4년여 만에 최고 수준의 가속도를 기록했다.


생산자물가를 밀어 올린 주범은 10월 내내 높은 수준을 유지한 글로벌 국제유가였다.

중동 분쟁 등 지정학적 불안 요인으로 원유 가격이 강세를 보이면서 석탄 채굴, 원유와 천연가스 시추·가공, 기초 화학제품 등 에너지 집약적 상류 산업 전반의 제조 원가가 가파르게 치솟았다.

그러나 이 같은 상류 원가 압력은 공장 문턱을 넘지 못하고 있다.

국내 소비 수요가 장기 침체를 겪으면서 중간재 및 완제품 제조업체들이 가격 인상분을 소비자에게 떠넘기지 못하고 고스란히 기업 자체의 수익성 악화로 흡수하고 있는 실정이다.

상류 부문의 물가 급등과 달리, 최종 소비 단계는 급격히 식어가고 있다.

중국의 10월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 0.7% 상승하는 데 그쳤다.

이는 9월 기록한 0.9%에서 0.2%포인트 둔화된 수치이자, 경제학자들의 예상치(0.8%)에도 미치지 못했다. 전월 대비 기준으로는 0% 변동률을 기록해 정체 상태를 이어갔다.

특히 가격 변동성이 큰 농산물과 석유류를 제외해 기조적인 물가 흐름을 보여주는 근원 CPI(Core CPI) 상승률은 9월 1.0%에서 10월 0.8%로 추가 둔화했다.

중국 내수 경기 전반의 실질 구매력과 소비 여력이 여전히 바닥권을 맴돌고 있음을 명확히 보여주는 지표다.


세계 2위 경제 대국인 중국 경제는 3분기 강력한 수출 실적에 힘입어 수치상 예상보다 빠른 성장세를 유지했다.

그러나 수출 호조의 온기는 내수 소비로 확산하지 못하고 있다.

중국 국가발전개혁위원회(NDRC) 고위 관계자는 "글로벌 무역 분쟁과 대외 환경의 불확실성이라는 외부 충격이 점차 커지고 있다"며 "제조업의 강력한 생산 공급 능력과 취약한 국내 소비 수요 사이의 불균형이 여전히 해소되지 않고 있다"고 진단했다.

여기에 최근 미국의 첨단 반도체 수출통제 조치와 글로벌 AI 인프라 투자 지속성에 대한 회의론이 맞물리면서, 중국 증시에서 고평가를 받던 인공지능(AI) 관련 기술주들이 연이어 급락한 점도 가계 자산 효과를 축소시켜 소비 지출을 더욱 위축시키는 요인으로 지목된다.

글로벌 거시경제 분석가들은 "위안화의 급격한 평가절상을 억제해 수출 마진을 방어하려는 당국의 외환 관리와 잇단 자본시장 부양책에도 불구하고, 4억 중산층의 체감 경기는 여전히 얼어붙어 있다"며 "치솟는 원자재 비용과 짓눌린 판매단가 사이에 낀 중국 중소 제조업체들의 연쇄 한계 상황을 막기 위해 가계에 직접 현금을 지원하는 과감한 소비 진작책이 시급하다"고 분석했다.


신경원 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com