물가 뛰는데 금리 내린 멕시코 중앙은행, 부총재와 빚어진 정면 충돌

물가 오름세가 뚜렷한 국면에서 기준금리가 인하되자 내부 최고위 인사로부터 시장에 혼란을 준다는 쓴소리가 터져 나왔다. 정책 결정의 방향을 둘러싸고 통화 당국 수뇌부 간의 이견이 고스란히 노출됐다.

로이터통신이 11월 12일(현지시각) 보도한 내용에 따르면, 멕시코 중앙은행(방시코) 이사회는 직전 주 통화정책 회의에서 3 대 2 표결로 기준금리를 25bp(0.25%p) 내려 연 6.25%로 낮췄다. 오는 12월 8년 임기가 끝나는 조나단 히스 부총재는 금리 동결에 표를 던졌다.

그는 통신에 보낸 서면 답변에서 이번 결정이 인플레이션 완화에 진전이 있었다는 그릇된 메시지를 주며 혼란을 일으킨다고 지적했다.


금리 결정 며칠 뒤 공개된 공식 통계에 따르면 10월 연간 헤드라인 물가상승률은 3.75%로 전월의 3.45%에서 가파르게 상승했다. 방시코(Banxico)의 물가상승률 목표치는 3%이며 허용 오차 범위는 플러스 마이너스 1%p다.
히스 부총재는 인플레이션 위험 균형이 크게 상방으로 쏠려 있어 내년 말까지 목표치 수렴을 훼손한다고 짚었다. 아울러 페소화 약세, 경제성장 전망 개선, 미국 연방준비제도(연준)의 추가 긴축 기대 등이 금리 인하 방향과 정면으로 배치된다고 덧붙였다.

미 연준은 지난 9월 금리를 25bp(0.25%p) 올린 뒤 10월 회의에서 연 3.75~4.00%로 동결했다. 금융시장은 12월 추가 인상을 예상하고 있다. 히스 부총재는 연준이 앞으로 두 차례 회의에서 금리를 올리면 양국 기준금리 격차는 1.75%p로 축소된다며, 격차를 2.00%p 아래로 좁히는 것은 위험하고 무책임하다고 경고했다.

방시코가 연준의 긴축 기조와 디커플링 양상을 보이면서 페소화 가치는 이미 하락 압력을 받고 있으며, 금리 격차 축소는 달러를 빌려 고금리 페소화 자산에 투자하는 캐리트레이드의 매력을 떨어뜨려 하락 압력을 키울 수 있다.


방시코는 금리 인하와 함께 새 기준금리 수준을 장기간 유지해 물가 목표 수렴을 지원하고 외부 거시경제 충격에 대응하겠다는 선제적 지침을 제시했다.
그러나 히스 부총재는 이 지침이 물가 상승과 미 연준 긴축에 대응해 금리를 인상해야 할 때 은행의 운신 폭을 좁힌다고 비판했다. 이번 멕시코의 통화정책 디커플링은 신흥국 전반의 자본 유출 우려를 키우는 요인이며, 향후 연준의 금리 경로와 신흥국 중앙은행들의 방어적 대응 여부에 따라 글로벌 자금 흐름이 재편될 전망이다.

임기를 마치는 통화당국 고위 인사가 제기한 고질적인 물가 목표 수렴 실패의 원인 진단이 향후 신흥국 중앙은행들이 대외 변수 속에서 통화정책 신뢰도를 어떻게 지켜낼지 가늠하는 기준이 될 전망이다.


심완섭 글로벌이코노믹 기자 ciberwld@g-enews.com