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시술 후 일정기간 지나면 체내 흡수되는 생분해성 복합소재 생산역량 확보
키움증권 김상표 남현정 애널리스트는 오스테오닉스(코스닥상장코드 226400 OSTEONIC Co.,Ltd. )에 대해 중장기 성장 모멘텀으로 생분해성 임플란트가 주목받고 있다고 지적했다.
오스테오닉은 생분해성 임플란트 소재의 국내 강소기업으로 동사는 외상/상하지(Trauma&Extremities), 두개 및 구강 악안면(CMF)에 사용되는 임플란트 및 관절 재건(Sports medicine) 제품을 판매하는 업체로 2020년 1분기 기준 매출 비중은 외상/상하지 임플란트 35.0%, 구강 악안면 임플란트 50.0% 관절재건 6.6% 등으로 구성됐다.
소재 기준으로는 금속소재와 시술 후 일정기간이 지나면 체내에 흡수되는 생분해성 복합소재로 구분되며 금속소재의 매출 비중이 81%이다.
생분해성 소재의 경우 금속소재 대비 강도가 약하지만 경우 2차 제거 수술이 필요 없기 때문에 낮은 하중의 두개골 및 악안면(CMF) 등의 성형수술에서의 수요가 높으며 금속소재 임플란트의 글로벌 연평균 CAGR 5.7% 대비 6.5%로 성장성이 높다.
동사는 국내에서 유일하게 금속소재와 생분해성 소재를 동시에 자체양산하고 있으며 2020년 1분기 기준 생분해성 CMF의 매출비중은 10.4%로 2019년 1분기 기준 7.3% 대비 지속적으로 비중을 높여 나가고 있다.
생분해성 품목은 금속 소재 대비 판매단가가 7~10배 가량 높기 때문에 향후 동사의 이익률 개선에도 기여할 것으로 판단한다.
2020년 1분기 기준 수출비중은 47% 로, 정형외과 임플란트 제조업체인 B.Braun 등 글로벌 파트너사를 통해 매해 지속적으로 수출 비중을 늘려가고 있다. 글로벌 시장 진출을 위한 준비도 차질 없이 진행 중이다.
2020년 2분기 기준 매출액은 22억5000만원(전년대비 29% 상승), 영업이익 5억7000만원(적자 유지)으로 집계됐다. 생분해성 소재 부문의 성장(전년대비 281% 상승)이 외형 확장에 기여했으나, 생분해성 소재 제품의 경우 대부분이 다품종 소량생산으로 이익단에서는 큰 차이가 없었다.
외상/상하지 임플란트, 관절재건(Sports medicine)의 FDA 허가를 위한 임상이 올해 하반기부터 본격적으로 진행되며 J&J, Zimmer Biomet 등 글로벌 제품 대비 가격경쟁력을 기반으로 선진국 시장으로의 거래처 확보가 기대된다.
오스테오닉은 2018년 11월 Zimmer Biomet 아시아와 관절재건 제품의 공급계약을 맺은 레퍼런스를 보유하고 있다. 관절 재건 라인업이 없는 Zimmer Biomet에서 동사의 제품을 통해 관절재건 시장 진출을 결정한 것은 동사가 보유한 생분해성 소재 기반의 우수한 제품력에 따른 것이라고 판단한다.
추가적으로 올해 하반기부터 외상/상하지 제품 라인업 확장 및 미용용 봉합사 개발 등의 신규사업에 진출할 계획이다. 미용용 봉합사의 경우 올해 6월 인허가를 완료하고 하반기부터 본격적인 매출 발생에 기여할 것으로 전망한다.
오스테오닉은 골접합용 판과 나사 제조업체다. 사업환경은 ▷정형외과 시장규모는 전체 의료기기 시장의 12%에 해당되며 ▷정형외과용 의료기기 시장은 고령화 인구의 증가, 기술적의 급속한 성장, 골관절염 및 기타 정형외과 질환 발병율 증가, 의료시설(병원등)의 수요 증가 등에 영향을 받아왔다.
오스테오닉은 ▷골접합용 고정장치는 의료보험이 적용되는 제품이 대부분이고 경기의 변동에 상관없이 수술해야 하므로 경기변동에 민감하지 않으며 ▷골절 환자가 겨울에 상대적으로 많이 발생해 계절적 요인의 영향이 존재한다.
주요제품은 ▷CMF(48%) : 두개 및 구강악안면 골절 치료 및 안면 인접 부위의 골조직 재건을 위한 성형에 활용되고 있으며 ▷Trauma&Extremities(41.1%) : 수ㆍ족ㆍ대퇴골ㆍ근위 경골 등의 골절 치료와 골조직 재건에 활용되고 있다. 동사의 ▷주요주주는 ▷2020년 4월23일 기준 ▷이동원19.46% ▷최석태4.26% ▷합계23.72% 등으로 요약된다.
원재료는 ▷ CMF : 티타늄 판재(17.1%), 봉재(82.8%) 등이며 실적변수는 ▷선진국 고령화의 확산과 ▷의료기기 인허가 소요 시간와 비용이다. 동사의 ▷재무건전성은 ▷중하위등급으로 평가됐고 ▷부채비율81% ▷유동비율298% ▷자산대비 차입금비중39% ▷이자보상배율 0배 등으로 요약된다. 동사의 신규사업은 ▷외상 및 상하지(Trauma) 제품 Line up ▷치과(Dental) 제품 Line up ▷미용(Aesthetic) 제품 Line up 등의 확장이다.
홍진석 글로벌이코노믹 증권전문기자 dooddall@g-news.com
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