한화투자증권 "삼성생명, 배당성향 확대 안 할 가능성 제시"

한화투자증권은 24일 삼성생명에 대해 과거 삼성생명의 배당 결정을 근거로 특별이익을 배당하지 않거나 배당성향을 확대하지 않을 가능성을 제시했다.

배당성향을 유지할 경우 삼성생명의 2026년 예상 주당배당금(DPS)은 1만 1000원, 배당수익률은 3.3%로 전망했다. 전년의 결정이 특별이익을 배당하지 않은 경우라면 증가한 재원에 대한 환원율을 0~44.2%로 가정해 2026년 예상 DPS를 6600~1만 2650원, 배당수익률을 2.0~3.9%로 추정했다.

김도하 연구원은 “삼성전자가 2026년 주주환원 예상 규모를 공시했다”며 “3분기 배당금액은 30조원 내외이며 잔여 주주환원 금액의 배분은 2027년 1월 이사회를 거쳐 발표할 예정”이라고 설명했다.

아울러 "삼성생명의 4분기 배당수익은 평분기 대비 2조 872억원 증가할 것"이라며 "향후 배당수익 추정치에 한화투자증권의 전망을 반영하면서 삼성생명의 연결 지배주주순이익 추정치는 기존 대비 2026년 56%, 2027년 211% 상향 조정했다"고 덧붙였다.

삼성생명 주주가 받을 수 있는 수혜 규모를 산출하기 위해서는 삼성전자의 잔여 주주환원 금액 가운데 배당과 자사주 매입 비중, 삼성생명이 이를 통해 얻은 재원을 어떻게 배분할지에 대한 추가적인 가정이 필요하다고 짚었다.

김 연구원은 “삼성전자가 10조원을 배당할 경우 삼성생명의 수취액은 세후 약 6300억원, 자사주 10조원을 소각할 경우 삼성생명의 매각익은 현 주가에서 세후 약 5500억원”이라며 “이를 삼성생명의 배당 대상 주식수로 나누면 주당배당금(DPS) 증가분은 각각 3508원, 3063원으로 추정된다”고 예측했다.

또한 “다만 이는 삼성전자의 주주환원 방식을 가정한 시나리오”라며 "문제는 삼성생명이 이 같은 증가 재원을 얼마나 주주에게 돌려줄지가 관건인 가운데 삼성생명은 공식적으로 ‘중장기’ 주주환원율 50%를 제시했지만 목표 시점과 구체적인 달성 과정은 확정하지 않았다"고 부연했다.


김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

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