카드사, 수익성 방어 ‘진땀’… 내년 금리·조달비용이 실적 변수

국내 카드업계가 가맹점수수료 수익 감소와 조달비용 상승, 빅테크와의 경쟁 심화로 수익성 개선에 어려움을 겪을 전망이다. 올해 카드 이용액 증가와 대손비용 감소로 실적이 개선됐지만, 수수료 수익 기반이 약화됐다. 또 고금리 채권 차환 부담과 취약차주 부실 우려까지 겹치면서 수익성 방어 부담이 커지고 있다. 앞으로 금리 흐름과 전반적인 조달구조 개선 여부가 내년 카드사 실적을 좌우할 주요 변수가 되고 있다.

15일 금융권에 따르면 올해 상반기 8개 전업 카드사의 가맹점수수료 수익은 3조9613억 원으로, 2년 전인 2024년 상반기 4조734억 원보다 감소했다.

이는 지난해 2월 영세·중소가맹점 우대수수료율이 매출 구간별로 0.05~0.10%포인트(P) 인하된 영향이다. 올해 하반기에도 전체 신용카드 가맹점의 95.7%에 우대수수료율이 적용되면서 수수료 수익의 구조적 회복은 쉽지 않은 상황이다.

수익 기반은 약화하는 반면 조달비용 부담은 커질 전망이다. 카드사는 예금 등 수신 기능이 없어 여신전문금융회사채(여전채) 발행 등을 통해 영업자금을 조달한다. 과거 저금리 시기에 발행한 채권의 만기가 돌아와 상대적으로 높은 금리로 차환할 경우 이자비용이 증가할 수밖에 없다. 시장금리 상승이 이어지면 카드사의 순이익과 총자산이익률(ROA)에도 하방 압력이 커질 가능성이 있다.
금융투자협회 채권정보센터에 따르면 여전채 금리의 기준이 되는 금융채II(무보증 AA+) 3년물 금리는 전날 기준 3.920%를 기록했다. 중동지역 전쟁과 금융시장 불안으로 연중 여전채 금리는 4.6%대로 치솟은 바 있다.

카드업계 관계자는 “금리 상승 시 평가이익으로 전환되는 부분이 있다”면서도 “당장 자금조달이 필요하거나 차환해야 하는 경우 과거 저금리로 발행했던 채권을 고금리로 돌려야하는 만큼 부담은 없지 않은 상황”이라고 말했다.

올해 실적 개선의 질도 살펴볼 필요가 있다. 한국금융연구원에 따르면 최근 카드사의 실적 개선은 카드 이용액 증가와 대손비용 감소 등에 기인한 것으로 나타났는데, 회계상 비용 감소가 차주의 상환능력 개선을 의미하는 것은 아닌 만큼 건전성 회복으로 단정하기 어렵다는 지적이다.

특히 다중채무자 등 취약차주의 상환 여력이 약화하면 카드론과 현금서비스를 중심으로 연체가 늘고 대손비용이 다시 확대될 수 있다. 비씨카드를 제외한 7개사의 상반기 말 기준 합산 1개월 이상 연체율은 1.6%로 지난 2021년 말 대비 0.5%P 상승했다.

빅테크와의 경쟁도 기존 수익모델을 위협하고 있다. 간편결제 플랫폼들은 결제 편의성과 고객 데이터를 앞세워 소비자 접점을 확대하고 있으며, 결제에서 대출 중개와 금융상품 추천 등으로 사업 영역을 넓히고 있다. 카드사 역시 자체 플랫폼과 제휴 사업을 강화하고 있지만, 고객 확보를 위한 마케팅 비용과 제휴 비용이 수익성 개선의 제약 요인으로 작용할 수 있다.
카드업계 관계자는 “단순한 카드 이용액 증가만으로는 수익성을 방어하기 어려운 여건”이라며 “금리 흐름뿐 아니라 전반적인 조달구조 개선 여부가 내년 카드사의 실적을 좌우할 주요 변수가 될 전망”이라고 말했다.


이민지 글로벌이코노믹 기자 mj@g-enews.com