[기업분석] 한섬, SK네트웍스 패션 인수후 수익성 개선엔 시일 걸릴듯

SK네트웍스 패션부문을 인수한 한섬의 지난해 실적이 기대에 다소 미흡한 것으로 나타났다. 한섬은 현대백화점그룹 패션사업 계열사다.

또 한섬이 SK네트웍스 패션 인수 후 수익성 개선까지에는 다소 시일이 걸릴 것으로 전망됐다.

한섬의 지난해 연결기준 매출액은 7120억원(전년비 +15.4%), 영업이익 720억원(전년비 +15.4%), 당기순이익 565억원(전년비 -22.5%)으로 잠정 집계됐다.

지난해 4분기에는 연결기준 매출액 2460억원(전년동기비 +10.1%), 영업이익 267억원(전년동기비 -12.7%), 당기순이익 175억원(전년동기비 -25.2%)으로 나타났다.
하나금융투자 이화영 연구원은 “지난해 4분기 한섬의 수익성 둔화 원인은 전개 중단 수입 브랜드 할인 판매에 따른 원가율 상승, 신규브랜드 론칭에 따른 비용 증가, 촛불집회 영향으로 백화점 채널 매출 둔화 등을 꼽을 수 있다”고 분석했다.

이 연구원은 올해 한섬의 실적에 대해서도 눈 높이를 낮출 필요가 있다고 판단했다.

이 연구원은 2017년 한섬의 연결기준 매출액이 7781억원(전년비 +9.3%), 영업이익 815억원(전년비 +13.1%), 당기순이익 621억원(전년비 +9.9%)을 기록할 것으로 내다보고 있다.

이 연구원은 오는 3월부터 연결 편입 예정인 SK네트웍스 패션사업부에 대해서는 장기적으로는 실적에 긍정적인 영향을 미치겠으나 단기적으로는 리스크로 작용할 가능성이 높다고 진단했다.

이 연구원은 “한섬의 매출 성장률 둔화와 수익성 개선세 제동에 의한 투자심리 악화, SK네트웍스 패션사업부 인수에 따른 실적 불확실성 등을 감안할 때 관망하는 게 유효하다”고 판단했다.

NH투자증권 이지영 연구원은 한섬에 대해 지난해 4분기 브랜드 철수비용이 발생하며 실적이 기대치를 하회했다고 진단했다.

이 연구원은 “최근 소비심리 악화로 매출 성장률이 낮아진 가운데 수입브랜드인 끌로에(Chloe)의 계약 종료로 재고처리 비용이 발생했다”면서 “끌로에 매출은 연 200억원 미만으로 일회성 비용 외에는 향후 미치는 영향이 미미할 것”고 분석했다.

이 연구원은 한섬의 SK네트웍스 패션부문을 영업양수로 인해 실적 변동성이 높아질 수 있다고 보고 있다.

이 연구원은 “SK네트웍스 패션부문은 지난해 매출액이 6000억원이며 순이익은 적자를 기록했다”면서 “지난해 중국법인 손상 등 일회적 비용 반영이 있었지만 올해 관건은 수익성 개선 여부가 될 것”이라고 판단했다.

이 연구원은 “다만 긍정적인 것은 지난달 중국 항저우에 시스템옴므 1호점을 오픈했는데 국내 1위 매장보다도 매출이 2~3배 많을만큼 반응이 매우 좋다”며 “올해 10개점까지 출점이 예상되며 중장기적 투자매력은 여전하다”고 진단했다.

SK네트웍스 패션부문은 타미힐피거, DKNY, CK, 클럽모나코, 까날리, 아메리칸이글 등 수입 브랜드와 오브제, 오즈세컨, 세컨플로워, 루즈앤라운지, SJYP, 스티브J&요니P 등 국내 브랜드를 보유하고 있다.

한섬 측은 올해 해외 사업 확대에 박차를 가하는 한편 SK네트웍스 브랜드와 기존 한섬 브랜드와의 시너지 효과를 통해 ‘글로벌 한섬’ 원년으로 하겠다는 방침을 세워놓고 있다.

한섬은 지난해 12월 SK네트웍스 패션사업부를 3261억원에 인수하기로 결정했는데 당시 증권가에서는 인수 가격에 대해 다소 비싸다는 의견이 나오기도 했다.

SK네트웍스 패션부문은 지난해 3분기 누적 순손실 -259억원을 기록했고 최근 몇년간 부진한 실적을 영위해 왔다.

신한금융투자 박희진 연구원은 SK네트웍스 패션사업부의 재고자산(1200억~1300억원)과 성내동 패션 부문 본사(약 850억원) 등 자산 가치(3913억원)을 반영한 평가로 추산되나 영업실적 감안시 인수가액은 다소 높다고 평가했다.

한섬의 SK네트웍스 패션부문에 대한 높은 인수가격도 실적 개선에 부담이 되는 모습이다.
김대성 경제연구소 부소장 kimds@