"AI 실탄, 日서 캔다"… 외국 기업 엔화 채권 발행 '2.5조 엔' 사상 최대

인공지능(AI) 데이터센터와 컴퓨팅 인프라를 구축하기 위해 천문학적인 실탄을 확보하려는 글로벌 빅테크 기업들의 자금 조달 전선이 일본 채권 시장으로 전격 확대됐다.

미국 월가에서 AI 투자 과열과 회수 기간 지연을 둘러싼 피로감이 누적되자, 구글의 모회사 알파벳(Alphabet)과 대만 폭스콘(혼하이정밀공업) 등 글로벌 하이퍼스케일러와 제조 파트너들이 풍부한 기관 유동성을 보유한 일본 엔화 채권 시장으로 몰려들고 있다.

이에 힘입어 올 상반기 해외 기관과 기업들이 발행한 엔화 표시 채권 규모는 역대 최고치를 갈아치웠다.

11월 1일(현지시각) 일본 종합 경제 미디어 닛케이 아시아(Nikkei Asia)에 따르면, 다이와증권 집계 결과 2026 회계연도 상반기(4~9월) 동안 외국 기업 및 국제기구가 일본 국내외에서 발행한 엔화 표시 채권 발행 총액은 약 2조 5,000억 엔(약 22조 원)에 달했다.
이는 전년 동기 대비 무려 160% 폭증한 수치이자, 종전 반기 기준 역대 최대 기록이었던 2018년 10월~2019년 3월의 2조 1,000억 엔을 8년 만에 가볍게 넘어선 신기록이다.


일본 채권 시장의 문을 먼저 두드린 곳은 알파벳이다.

알파벳은 지난 5월 사상 최대 규모인 총 5,765억 엔 규모의 엔화 표시 채권을 발행해 시장의 이목을 집중시켰다. 조달된 자금은 전 세계에 구축 중인 차세대 AI 데이터센터 서버와 전력망 확보에 투입되고 있다.

월가 투자자들의 AI 익스포저(위험 노출액) 축소 움직임이 가시화되자, 하이퍼스케일러들은 통화 및 투자자 다변화 전략을 본격화하고 있다.

알파벳은 엔화뿐만 아니라 유로화와 스위스 프랑화 채권을 연이어 발행했으며, 아마존 역시 지난 9월 사상 처음으로 영국 파운드화 표시 채권을 발행해 대규모 자금을 조달했다.
대만 폭스콘의 싱가포르 자회사 또한 AI 서버 조립 라인 증설 자금을 마련하기 위해 9월 9년 만에 처음으로 총 1,019억 엔 규모의 엔화 채권을 발행했다.

증권업계 고위 관계자는 "해외 빅테크 발행사들은 금리가 상대적으로 낮고 유동성이 풍부한 엔화 채권 시장에서 대규모 자금을 조달한 뒤, 통화 스왑(Swap)을 통해 달러나 유로화로 환전해 글로벌 AI 인프라 구축 현장에 투입하고 있다"고 전했다.


그동안 일본 회사채 시장은 장기 제로(0) 금리와 마이너스 금리 정책 탓에 수익률이 미미해 글로벌 우량 기업들의 관심을 받지 못했다. 그러나 최근 일본은행(BOJ)의 통화정책 정상화로 국채와 회사채 금리가 점진적으로 상승하면서, 안정적인 이자 수익을 원하는 일본 내 기관투자가들의 매수 심리를 자극했다.

알파벳의 엔화 채권 발행 주간사를 맡았던 미즈호증권의 코이데 마사히로 인수팀장은 "일본의 금리 상승이 국내 기관투자가들을 회사채 시장으로 복귀시켰으며, 이것이 글로벌 자금 조달을 확대하려는 해외 AI 연계 기업들을 끌어들이는 결정적 유인책이 됐다"고 설명했다.

안전자산 선호 심리가 맞물리면서 초우량 신용등급 기업과 국제기구의 엔화 조달도 줄을 이었다.

스위스 취리히 보험은 7월 사상 최초로 500억 엔의 엔화 채권을 조달했고, UBS 그룹 역시 6월 7년 만에 엔화 채권을 발행했다. 8월에는 최고 신용등급(AAA)을 보유한 아시아개발은행(ADB)이 2007년 이후 처음으로 200억 엔 규모의 7년 만기 엔화 채권을 발행했으며, 전국상호보험농업협동조합연맹(젠쿄렌)이 2% 중반대 수익률로 전액 인수했다.


그러나 해외 거물 기업들의 거센 유입은 일본 국내 기업들에 뜻밖의 자금난을 유발할 수 있다는 우려를 낳고 있다.

올해 1~9월 일본 전체 회사채 발행 시장 규모는 약 12조 엔으로, 미국의 약 300조 엔에 비하면 4% 수준에 불과한 소규모 시장이다.

한정된 일본 채권 시장의 유동성을 막강한 신용등급을 앞세운 글로벌 빅테크들이 대거 흡수할 경우, 상대적으로 신용도가 낮은 일본 토종 기업들이 채권 발행을 통한 자금 조달에서 밀려나는 '구축 효과(Crowding-out)'가 발생할 수 있기 때문이다.

이에 대응해 일본 기업들 역시 해외 시장으로 눈을 돌려 조달처를 분산하고 있다.

영국 런던증권거래소그룹(LSEG)에 따르면, 일본 기업들은 2026년 상반기 해외 시장에서 전년 동기 대비 급증한 1,100억 달러 규모의 외화 표시 채권을 발행해 반기 기준 사상 최고치를 경신했다. 소니 그룹이 28년 만에 처음으로 10억 달러 규모의 달러화 채권을 발행해 글로벌 투자자 풀 확장에 나선 것이 대표적이다.

글로벌 금융투자업계 전문가들은 "AI 인프라 증설은 이제 개별 기업의 설비 투자를 넘어 국가 간 자본 유치전의 양상을 띠고 있다"며 "월가의 자금 피로감을 우회해 일본의 기관 유동성을 선점하려는 글로벌 테크 공룡들의 엔화 조달 러시는 당분간 지속될 것이며, 이는 일본 자본시장의 지형도를 글로벌화하는 동시에 국내 기업들에 조달 다변화라는 과제를 안길 것"이라고 평가했다.


신경원 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com