"새 부양책 대신 기존 정책에 총력"… 中 인민은행, '점진적 추가 조치' 문구 삭제

중국 중앙은행인 중국인민은행(PBOC)이 최신 통화정책 보고서에서 그동안 유지해 온 '추가적인 점진적 정책 도입'이라는 핵심 문구를 삭제했다.

이는 중국 당국이 올해 남은 기간 동안 새로운 대규모 통화 완화나 깜짝 경기부양 카드를 추가로 꺼내기보다는, 이미 발표한 금리 및 유동성 지원 조치들이 실물 경제 현장에서 차질 없이 집행되도록 관리·감독하는 데 정책의 초점을 전환하겠다는 신호로 풀이된다.

시장 전문가들은 베이징의 차기 대형 부양책 논의 창구가 오는 12월 열리는 연례 최고위 경제 전략 회의인 '중앙경제공작회의'가 될 것으로 내다보고 있다.

11월 12일(현지시각) 홍콩 사우스차이나모닝포스트(SCMP)에 따르면, 중국인민은행이 전날(11일) 발표한 '2026년 3분기 통화정책 집행 보고서'의 향후 정책 방향 우선순위 목록에서 직전 2분기 보고서에 담겼던 "실용적이고 효과적인 점진적 정책을 시기적절하게 계획하고 도입한다"는 문구가 빠졌다.

인민은행은 이번 보고서에서 "적당히 완화적인(Moderately loose)" 통화정책 기조를 유지하고, 다양한 통화정책 수단을 종합적으로 활용해 대내외 경제·금융 여건 변화에 맞춰 적절히 조절하겠다는 원칙은 재확인했다.

그러나 추가 부양책을 시사하던 문구가 자취를 감추면서 시장에서는 통화 당국이 숨 고르기에 들어갔다는 해석이 힘을 얻고 있다.

중국 최대 증권사인 시틱증권(중신증권) 애널리스트들은 보고서를 통해 "인민은행 보고서에서 해당 문구가 삭제된 것은 이번 라운드의 추가적인 통화정책 지원이 일단 마무리되었을 가능성을 시사한다"고 분석했다.

이어 "올해 연말까지 베이징의 정책 무게중심은 신규 대책 발표가 아니라 이미 내놓은 지원 조치들이 실물 현장에서 효과적으로 이행되도록 보장하는 데 쏠릴 것"이라며 "새로운 경기부양책이 논의될 다음 정책 창구는 12월 중앙경제공작회의 무렵에 열릴 것"이라고 전망했다.

실제로 인민은행은 최근 몇 달간 정책 프레임워크 개편과 표적 유동성 공급을 골자로 한 굵직한 대책들을 잇달아 쏟아낸 바 있다.
주요 정책금리 기준을 기존의 7일물 역환매조건부채권(역레포) 금리에서 익일물(하루짜리) 역레포 금리로 개편한 데 이어, 각종 구조적 보조 대출 기구의 금리를 0.25%포인트 인하하고 과학기술 혁신 재대출 쿼터를 2,000억 위안 증액했다. 또한, 지방정부와 대기업에 물품을 납품하고도 대금을 받지 못한 중소기업의 미수금 청산을 돕기 위한 신규 재대출 기구도 출범시켰다.

다만 시틱증권은 "중국 내수 회복의 기반이 여전히 취약한 상태여서, 만약 향후 수출 증가세가 뚜렷하게 꺾일 경우, 추가 금리 인하의 여지는 여전히 열려 있다"며 2027년 중 0.1%포인트 수준의 추가 금리 인하가 단행될 것으로 내다봤다.


환율 및 외환시장 관리에 대해서는 한층 단호한 안정 의지를 드러냈다.

인민은행은 보고서에서 기존 정책과 신규 정책의 결합 효과를 극대화하고 역주기(경기 대응) 조절을 강화해 올해 국가 경제성장 목표를 달성하겠다고 밝혔다. 특히 외환시장의 회복탄력성을 높여 시장 기대를 안정시키고, 한쪽으로 쏠리는 과도한 환율 변동(오버슈팅) 위험을 철저히 차단해 위안화 환율을 "합리적이고 균형 잡힌 수준에서 대체로 안정적"으로 유지하겠다고 강조했다.

이와 관련해 중국 국무원 산하 관영 경제지인 경제일보(Economic Daily)는 12일 1면 논평을 통해 막대한 무역흑자를 이유로 위안화 절상을 압박하는 서방 시각을 정면으로 반박했다.

신문은 지난달 인민은행이 내놓은 환율 입장문을 재확인하며 "단순 무역수지 흑자 규모를 환율 수준과 직접 등치시킬 수 없다"고 선을 그었다.

경제일보는 "자본·금융계정과 환율 간의 상호작용을 배제한 채 경상수지만으로 환율을 논하는 것은 구시대적 분석 틀로 오늘날의 복잡한 글로벌 금융 현실을 재단하려는 오류"라며 "글로벌 경제 불균형을 한 번에 해결할 일방적인 '은탄환(만병통치약)'은 존재하지 않으며, 각국이 공동으로 자국 내 구조 개혁을 추진하는 것만이 근본적인 해법"이라고 역설했다.

글로벌 거시경제전문가들은 "인민은행이 유동성 살포 속도 조절에 나선 것은 무리한 금리 인하로 위안화 약세와 자본 유출 압력을 자극하기보다는, 이미 풀린 자금이 지방 부채 해소와 첨단 기술 기업으로 흘러 들어가도록 '정책의 질적 소화'를 택한 것"이라며 "결국 중국 경기의 본격적인 반등 여부는 12월 중앙경제공작회의에서 내수 소비 진작을 위한 재정 지출 확대가 얼마나 과감하게 뒷받침되느냐에 달려 있다"고 평가했다.


신경원 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com