"日 최대 대어 출격"… 베인·GIC 품은 'WHI 홀딩스', 내달 15일 도쿄증시 상장

미국 사모펀드(PEF) 운용사 베인캐피탈(Bain Capital)과 싱가포르국부펀드(GIC)가 공동 보유한 일본 대표 인적자원(HR) 관리 소프트웨어 기업 WHI 홀딩스(WHI Holdings)가 오는 12월 15일 도쿄증권거래소(TSE) 프라임 시장에 전격 상장한다. 예상 기업가치(시가총액)는 약 4,000억 엔(약 3조 5,000억 원)에 달해, 올해 일본 증시 기업공개(IPO) 시장의 최대 대어로 기록될 전망이다.

11월 14일(현지시각) 일본 종합 경제 미디어 닛케이 아시아에 따르면, 도쿄증권거래소는 전날(13일) WHI 홀딩스의 12월 15일 신규 상장을 공식 승인했다. 이번 상장으로 WHI는 올해 들어 도쿄증권거래소 최상위 리그 격인 '프라임(Prime) 시장'에 직접 입성하는 첫 번째 기업이 된다.


이번 상장은 대주주인 베인캐피탈과 GIC가 보유 주식을 시장에 내놓는 구주 매출 중심으로 진행된다. 특히 도쿄증권거래소는 WHI 홀딩스가 상장 초기 프라임 시장의 유통주식 비율 등 일부 상장 유지 요건을 완전히 충족하지 못했음에도 불구하고, 향후 지분 분산 계획을 전제로 특별 예외 조항을 적용해 상장을 허용 했다. 이에 따라 베인캐피탈과 GIC는 상장 이후 시장의 유동주식(자유 유통) 비율을 높이기 위해 보유 지분을 단계적으로 추가 매각할 방침이다.

도쿄에 본사를 둔 WHI 홀딩스의 전신은 과거 자스닥(JASDAQ) 상장사였던 전사적자원관리(ERP) 기업 '웍스 애플리케이션즈(Works Applications)'다. 이 회사는 2011년 경영진 인수(MBO)를 통해 자진 상장폐지한 뒤 2017년 재상장을 추진했으나 실적 급감으로 무산되는 부침을 겪었다.
이후 2019년 베인캐피탈이 경영난에 빠진 웍스 애플리케이션즈의 핵심 HR 소프트웨어 사업부를 인수해 사명을 WHI로 변경하며 대대적인 체질 개선에 나섰고, 2023년 싱가포르 GIC가 지분 절반을 인수하며 공동 경영 체제를 구축했다.


사모펀드 주도의 구조조정과 클라우드 전환 작업이 본궤도에 오르면서 실적은 가파른 V자 반등을 이뤄냈다.

WHI 홀딩스의 2025년 12월 결산 연결 매출은 전년 대비 22% 급증한 656억 엔을 기록했으며, 당기순손익 역시 직전 연도 78억 엔 적자에서 17억 엔 흑자로 극적인 턴어라운드에 성공했다. 회사는 핵심 HR 소프트웨어를 넘어 전략적 인수합병(M&A)을 통해 인접 기업용 솔루션 영역으로 사업을 빠르게 확장하고 있다.

시장에서는 WHI의 데뷔 성적표가 침체된 일본 IPO 시장의 분위기를 반전시킬 결정적 분수령이 될 것으로 보고 있다. 올해 1월부터 9월까지 일본 증시에 신규 상장한 기업은 총 32곳으로 전년 동기 대비 14% 감소했으며, 지금까지의 올해 최대 IPO 역시 시가총액 약 1,800억 엔 규모였던 택시 호출 앱 '고(GO)'에 그쳤다.
글로벌 자본시장 전문가들은 "2023년 KKR 주도의 반도체 장비업체 고쿠사이전기(Kokusai Electric), 2024년 베인캐피탈 주도의 메모리 대기업 키옥시아(Kioxia) 상장에 이어, 올해 WHI 홀딩스가 4,000억 엔 규모의 엑시트(투자금 회수)에 성공한다면 일본 내 대규모 바이아웃(경영권 인수) 및 기업공개 시장은 한층 탄력을 받을 것"이라며 "WHI의 상장 이후 주가 흐름은 오는 2027년 일본 증시 IPO 파이프라인의 핵심 벤치마크(기준표)로 작용할 것"이라고 평가했다.


신경원 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com