[AI 스코프] AI투자 빅테크는 가속, 금융권은 제동…의견 갈리는 이유

'AI 스코프'는 AI 산업에 조준경을 맞춘다. 빠르게 등장하는 기술과 서비스 뿐 아니라 그 이면의 사업 구조와 시장 변화까지 살펴보며 AI 산업이 향하는 방향을 선명하게 짚어본다. [편집자주]


글로벌 빅테크들이 인공지능(AI) 투자를 확대하는 가운데 금융권에서는 투자수익률(ROI)에 대한 우려가 커지고 있다. 마이크로소프트(MS)와 구글, 아마존, 메타 등은 양호한 실적을 기록하고 있지만 AI 인프라에 투입한 자금을 장기적으로 회수할 수 있을지는 두고 금융권에서 의구심이 커지는 분위기다.

특히 오픈AI와 앤트로픽 등 AI 모델 개발 기업들의 수익성도 불안 요소로 꼽힌다. 이들 기업의 매출은 빠르게 늘고 있지만 안정적인 수익 창출로 이어지지 못하고 있기 때문이다. 이 같은 상황이 장기화될 경우 국내 AI 산업에도 영향을 미칠 수 있다는 관측이 나온다.

최근 MS와 구글, 아마존, 메타 등 글로벌 빅테크들은 AI 인프라 투자를 지속적으로 확대하고 있다. 이들 기업의 올해 3분기 전체 설비투자(CAPEX)는 합산 약 2000억 달러(267조원)로 지난해 같은 분기 약 970억 달러보다 두 배 이상 증가했다.
글로벌 빅테크들이 투자를 확대하는 이유는 시장 성장에 대비한 경쟁력 확보와 장기 계약에 따른 인프라 구축 필요성 때문이다. 시장조사업체 글로벌 마켓 인사이트는 세계 생성형 AI 시장 규모가 2025년 537억 달러에서 2035년 9884억 달러(1320조 원)까지 성장할 것으로 전망했다.

실제로 아마존과 구글은 AI 컴퓨팅 수요가 공급을 웃돌아 투자 확대가 필요하다고 설명한 바 있다. 메타와 MS도 장기적인 AI 서비스 경쟁력 확보를 위해 투자를 이어가고 있다. 여기에 데이터센터와 관련 설비에 대한 장기 계약을 체결하면서 인프라 구축의 필요성도 커졌다.

하지만 금융권에서는 이러한 투자가 충분한 수익으로 돌아올 수 있을지 우려하고 있다. 빅테크들의 전체 매출과 영업이익이 증가하더라도 AI 인프라 투자의 수익성이 보장되는 것은 아니기 때문이다.

실제로 지난 9일 로이터에 따르면 일부 은행들은 AI 인프라 관련 신규 대출에 신중한 태도를 보이고 있다. 빅테크의 지급 보증이 있는 사업에도 추가 자금 공급을 주저하는 사례가 나타났다. 뱅크오브아메리카(BofA)는 올해 들어 하이퍼스케일러의 10년 만기 회사채 신용스프레드가 약 50bp 확대됐다고 분석했다. 이는 투자자들이 AI 관련 채권에 더 높은 위험 보상을 요구하고 있다는 의미다.

김대종 세종대학교 경영학부 교수는 "AI 산업 성장 속도에 비해 실제 수익 창출이 얼마나 빠르게 이뤄질지 불안정하다"며 "투자한 만큼 수익을 회수하기까지 상당한 시간이 필요한데 이 과정에서 기업이 수익을 거두지 못하면 과잉투자와 거품 논란이 발생할 수 있다"고 설명했다.
특히 기존 사업에서 안정적인 수익을 창출하는 빅테크와 달리 AI 모델 개발 기업들은 수익성 확보에 어려움을 겪고 있다. 오픈AI와 앤트로픽의 올해 3분기 매출은 전 분기 대비 50% 안팎 증가했지만 모두 영업손실을 기록했다. 오픈AI는 2024년부터 적자가 지속되고 있으며 앤트로픽은 올해 2분기 흑자 전환 이후 3분기 다시 적자로 돌아섰다. 이 기업이 장기적으로 충분한 수익을 확보하지 못하면 컴퓨팅 자원을 공급하는 빅테크의 투자 회수에도 부담이 될 수 있다.

최병호 고려대학교 AI연구소 교수는 "금융권이 AI 산업에 대해 부정적인 이유는 불확실한 성과에 대한 인식이 크다"며 "이 같은 문제가 해소되기 위해서는 불안정한 실적을 내는 AI 기업들이 실질적인 수익을 거둬야 바뀔 것 같다"고 말했다.

불확실성은 국내 산업에도 영향을 미칠 가능성이 있다. 글로벌 AI 투자 사이클이 둔화하면 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 기업은 수요 감소에 따른 부담이 커질 수 있다. 이동통신 3사는 AI 데이터센터(AIDC) 투자금 회수가 지연될 수 있으며, AI 개발 기업들은 민간투자 유치에 어려움을 겪을 가능성이 있다.

최 교수는 "미국과 한국은 거의 실시간으로 동기됐기 때문에 이 같은 현상은 국내에도 영향을 끼칠 것"이라고 내다봤다. 김 교수는 "이제는 AI 설비가 아닌 전력 인프라나 냉각 시스템 등 질적 향상으로 전환해야 한다"고 덧붙였다.

다만 국내 AI 투자 위축을 미국 금융권의 우려와 직접 연결하기는 어렵다는 의견도 나온다. 익명을 요구한 국내 AI 개발업체 대표는 "미국에서 AI에 대한 투자가 부정적이라는 이야기가 나오고 국내 투자도 줄어든 것 같다는 평가가 있지만 현업에서는 단순히 시장 상황이 좋지 않아 개인 투자가 감소한 것 같다"며 "아직까지 정부 자본이 더 많은 상황이기 때문에 당장 영향이 있을 것 같지는 않다"고 내다봤다.


이재현 글로벌이코노믹 기자 kiscezyr@g-enews.com