[기업분석] 풍산, 전기동 가격 오르며 지속되는 이익 모멘텀… 올해 영업익 2643억원

전기동 ASP(평균판매단가)가 지속적으로 오르며 다른 비철금속 대비 높은 가격 상승세를 보이고 있다.

신한금융투자 박광래 연구원은 전기동 가격상승으로 풍산이 지난해 4분기에 이어 2017년에도 지속되는 이익 증가 모멘텀을 시현할 것으로 전망하고 있다.

박 연구원은 풍산의 올해 연결기준 매출액이 3조1584억원(전년비 +12.0%), 영업이익 2643억원(전년비 +17.9%), 당기순이익 1739억원(전년비 +20.1%)을 기록할 것으로 내다보고 있다.

2016년에는 연결기준 매출액 2조8210억원(전년비 +0.0%), 영업이익 2241억원(전년비 +101.7%), 당기순이익 1448억원(전년비 +180.6%)에 달할 것으로 추정된다.

박 연구원은 글로벌 전기동 재고가 감소하고 있고 달러의 약세 전환 가능성이 점쳐지고 있어 올해 1분기에도 전기동 가격 상승세가 지속되며 신동 부문 ASP 상승을 이끌것으로 진단하고 있다.

박 연구원은 풍산의 올해 1분기 매출액이 6790억원(전년동기비 +10.6%), 영업이익 568억원(전년동기비 +44.5%)을 예상하고 있다.

박 연구원은 풍산이 영업이익률이 높은 방산부문(신동 3~6%, 방산 10% 중반대)에서의 안정적인 매출액 증가로 매 분기 두 자리 수 영업이익 증가세를 보일 것으로 전망하고 있다.

풍산의 2016년 4분기 매출액은 8002억원(전년동기비 +9.5%), 영업이익은 664억원(전년동기비 +158.0%), 당기순이익 440억원(전년동기비 +257.7%)에 이를 것으로 보인다. 영업이익률은 8.3%로 추정된다.

박 연구원은 풍산의 지난해 4분기 실적이 시장 기대치인 매출액 7940억원, 영업이익 673억원에 부합한다고 평가했다.

지난해 4분기 풍산 본사 출하량 전망치는 5만톤으로 전년 동기 대비 14.7% 증가할 것으로 보인다. 자동차 향 물량이 전사 출하량 증가에 크게 기여했다.

향후 전기동 가격 상승에 따른 제품 가격 인상을 예상한 완성차 업체들이 지난해 4분기 일시적으로 주문을 늘린 것으로 추정된다.

지난해 9~11월 평균 전기동 가격은 전분기 대비 4.4% 오른 4965달러를 기록하며 4분기 ASP 상승을 견인한 것으로 판단된다.

박 연구원은 “구리 가격 상승에 따른 ASP 인상이 예상된다”면서 “풍산의 2017년 예상 ROE(자기자본이익률) 13.7% 대비 현재 PBR(주가순자산비율)은 0.9배로 밸류에이션 매력도가 높다”고 분석했다.

풍산의 주가는 23일 종가 4만3750원으로 2016년 1월 20일의 저점 2만2500원에 비해 94.4% 상승한 수준에서 거래되고 있다.