미국 부채 위기 해결에 AI 붐 필수...생산성 급증 확률 45~55%

최근 무디스가 미국 신용등급을 하향 조정하면서 미국의 구조적 부채 문제가 다시 주목받고 있다. 지난 23일 배런스(현지시각) 보도에 따르면 뱅가드 글로벌 수석 경제학자인 조 데이비스는 미국이 부채 문제에서 벗어나려면 인공지능(AI) 주도의 생산성 급증이 필요하지만, AI가 실제로 생산성을 크게 높일지는 불확실하다고 분석했다.

데이비스는 뱅가드가 개발한 정량 프레임워크를 통해 2035년까지 가능한 경제 시나리오를 제시했다. 이 분석에 따르면 통제되지 않는 재정 상황이 장기간의 만성 인플레이션과 높은 금리로 이어질 가능성을 약 40%로 추정했다. 이는 1970년대와 비슷한 상황이다. 이 시나리오에서는 주식이 채권보다 부진하고 금리가 7%를 넘어설 수 있다. 특히 10년 만기 미국 국채 수익률이 현재 금리의 두 배인 9%를 넘을 확률을 20%로 제시했다.

반면 AI를 포함한 기술이 생산성 향상 규모를 확대해 더 큰 성장과 세수입을 확보함으로써 이러한 역풍을 일부 상쇄할 확률을 50%에 가깝다고 평가했다. 데이비스는 "어느 쪽이든 안정한 성장, 인플레이션, 그리고 재정 수익이라는 현상 유지는 끝날 가능성이 매우 높다"고 전망했다.


뱅가드는 2030년대를 성장 동력인 기술과 인구 고령화로 인한 의료비·연금 등 사회보장 지출 급증 간의 줄다리기로 전망하며 두 가지 주요 시나리오를 제시했다.
첫 번째는 '생산성 급증' 시나리오로 확률을 45~55%로 추정했다. 이 시나리오에서는 AI가 전기처럼 범용 기술이 돼 2030년대 상반기까지 개인용 컴퓨터와 인터넷보다 생산성을 크게 향상시킨다. 궁극에는 AI가 혁신 연쇄 효과, 새로운 산업, 그리고 상당한 일자리 대체를 촉발한다. 기술이 인플레이션을 억제하고 강력한 성장으로 인한 세수 증가 덕분에 재정적자 증가가 멈춘다. 업무 자동화와 업무 증강으로 혁신이 급증한다. 생활비는 다소 감당하기 쉬워진다. 평균 미국 가구의 생활 수준은 70년이 아니라 30년마다 두 배로 증가한다.

두 번째는 '재정적자 증가' 시나리오로 확률을 30~40%로 평가했다. AI가 기대에 미치지 못해 증강 및 자동화 부족으로 근로자 생산성이 여전히 저조한 가운데 정부 재정적자는 계속 증가한다. 정부 지출은 수입보다 무한정 높아 더 많은 차입을 요구하고, 이러한 구조 재정적자는 차입 비용을 증가시킨다. 신용이 둔화된다. 주택 가격이 하락하거나 주택 소유가 더 어려워지거나 아니면 둘 다 발생한다.

미국의 성장은 예외적으로 높았던 성장에서 벗어나 유럽처럼 낮은 성장률로 전환된다. 현재 물가를 기준으로 볼 때 금융 시장은 이러한 결과에 대한 준비가 되어 있지 않다. 따라서 자산 가격 하락과 변동성 증가가 새로운 추세가 된다. 재정적자가 인플레이션 기대치를 높여 인플레이션을 지속 불가능하게 만든다. 물가 상승의 가속화는 평균 근로자의 생활 수준을 부모 세대보다 낮게 만든다.

데이비스는 "AI가 진정한 범용 기술이 된다면 미국은 보기 드문 '양쪽 다 장점'을 모두 갖춘 시나리오를 경험할 수 있을 것"이라면서도 "중요한 것은 AI의 약속이 실현된다 하더라도 시간만 벌 수 있을 뿐이라는 것"이라고 강조했다. 그는 "의미 있는 재정 개혁 없이는 결국 경제 성장이 둔화될 것"이라고 경고했다.

한편 뱅가드 프레임워크는 이 두 가지 예측 중 하나가 발생할 확률을 80% 이상으로 추정했다. 데이비스는 "기술과 AI가 실망스럽다면 어려운 선택의 시대는 시장이 예상하는 것보다 훨씬 빨리 올 것"이라며 "투자자들은 채권과 다양한 가치주에 대한 투자를 확대하여 대비할 수 있지만, 가장 중요한 것은 정책 입안자들이 재정 개혁을 실행하는 것"이라고 말했다

박정한 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com