인도 루피, 중앙은행 지원으로 최저치 방어… 美-中 갈등 및 국내 인플레이션 주시

인도 루피는 이번 주 중앙은행의 지원으로 미·중 무역 긴장이 재개된 여파에 대응할 가능성이 높으며, 국채는 국내 인플레이션 지표와 수요-공급 역학에서 단서를 얻을 것으로 전망된다고 13일(현지시각) 로이터 통신이 보도했다.

루피는 지난 10일 88.6850으로 마감하여 주간 대비 0.1% 상승했는데, 이는 약한 가격 움직임 이후 약간의 숨통을 찾았기 때문이다. 인도 중앙은행(RBI)의 빈번한 개입으로 루피는 9월 30일에 마지막으로 도달한 사상 최저치인 88.80을 돌파하지 못했다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 지난 10일 중국과의 무역 전쟁을 재개하여 기존 관세 감면이 만료되기 9일 전인 11월 1일까지 세계 최대 경제대국에 대한 중국 수출품에 대해 100% 부과금을 부과하고 "모든 중요 소프트웨어"에 대한 새로운 수출 통제를 발표했다.

미국 주식과 달러는 트럼프가 부과금을 발표한 후 약세를 보였다. 달러 인덱스는 10일에 0.5% 하락했지만 전주 대비 1% 상승했다.
루피는 여전히 견고한 하락 추세에 있으며, 트레이더들은 포트폴리오 흐름의 반등이나 미국-인도 무역 협상의 긍정적인 신호가 없다면 하방 압력이 지속될 가능성이 높다고 믿고 있다.

FX 자문 회사 IFA Global은 메모에서 "수입업자들은 하락세를 매수하는 것이 좋다. 수출업체는 루피 가치 하락이 통제되고 단계적인 방식으로 발생할 가능성이 높다고 믿기 때문에 조정된 방식으로 헤지하는 것이 좋다"고 말했다.

한편 인도의 10년 만기 벤치마크인 6.33%의 2035년 채권 수익률은 10일 6.5370%로 전주 대비 소폭 상승했다.

수익률은 주 부채 일정에서 긍정적인 서프라이즈가 있었던 후 주 초반에 하락했다. 그러나 곡선의 10년 부분에 대한 수요에 대한 지속적인 우려로 인해 추세가 반전됐다.

인도 주들은 10월-12월 분기에 채권 매각을 통해 2조 8,200억 루피(317억 달러)를 차입할 예정이며, 이는 대부분의 시장 추정치보다 낮은 수치다.

로이터가 조사한 이코노미스트들에 따르면 이날 늦게 발표될 9월 소비자물가지수(CPI) 데이터는 인플레이션율이 RBI의 목표 범위인 2-6% 하단인 1.70%를 밑돌았다는 것을 보여줄 가능성이 높다.

시장 참가자들은 인플레이션이 추정치를 밑돌 경우 수익률이 하락할 수 있다고 말하지만 큰 하락은 배제한다. 트레이더들은 벤치마크 수익률이 이번 주 6.49%에서 6.55% 구간을 유지할 것으로 예상하고 있다.

DBS 은행의 수석 이코노미스트 라디카 라오는 "인플레이션은 다시 2% 아래로 떨어져 7-9월 평균을 1.7-1.8%로 유지할 것으로 예상된다. 인도 10년 만기 국채 수익률은 당분간 정점을 찍었을 가능성이 높으며 6.40%를 향해 점진적으로 움직일 수 있다"고 말했다.

산제이 말호트라 RBI 총재가 낮은 인플레이션으로 인해 정책 여지가 열렸으며 10년 만기 국채 수익률이 더 하락할 것이라고 확신한다고 말한 후 근본적인 심리가 개선됐다.

시장 참여자의 대다수는 8월과 10월에 금리 인하를 중단한 후 12월에 금리 인하를 예상하고 있으며, 노무라와 MUFG는 2월에 또 다른 금리 인하를 예상하고 있다.

전문가들은 RBI의 적극적인 시장 개입이 루피 급락을 막는 핵심 요인이라고 분석한다. 중앙은행은 외환 시장에서 달러를 매도하고 루피를 매입하는 방식으로 환율 안정을 도모하고 있다.

인플레이션 둔화는 금리 인하 기대감을 높이고 있다. 9월 CPI가 1.70%로 예상되면서 RBI의 목표 범위 하단을 크게 밑돌 것으로 보인다. 이는 통화정책 완화의 여지를 확대한다.

그러나 루피의 하락 압력은 여전히 존재한다. 글로벌 달러 강세, 미·중 무역전쟁 재개, 외국인 투자자들의 인도 시장 이탈 등이 루피 약세 요인으로 작용하고 있다.

인도 주 정부들의 채권 발행 규모가 예상보다 낮게 나온 것은 국채 시장에 긍정적이다. 공급 부담이 줄어들면서 수익률 하락 압력이 완화될 수 있다.

시장은 이번 주 발표될 9월 CPI와 도매물가지수(WPI) 데이터에 주목하고 있다. 인플레이션이 예상보다 낮게 나올 경우 국채 수익률 하락과 금리 인하 기대감이 더욱 강화될 것으로 보인다.

미국의 경제 지표도 주요 변수다. 소매판매, 산업생산, 주택착공 등의 데이터가 예정돼 있으며, 이는 연준의 통화정책 방향과 달러 강세에 영향을 미칠 수 있다.

전문가들은 루피가 단기적으로 88-89 범위에서 등락할 것으로 전망한다. RBI의 개입으로 급격한 하락은 제한되겠지만, 구조적인 약세 압력은 지속될 것으로 보인다.

국채 시장에서는 10년 만기 수익률이 점진적으로 6.40%를 향해 하락할 것이라는 전망이 우세하다. 인플레이션 둔화와 금리 인하 기대감이 주요 동력이 될 것으로 보인다.

향후 인도 통화정책의 방향은 인플레이션 추이, 경제 성장률, 글로벌 금융시장 변동성 등을 종합적으로 고려하여 결정될 것으로 예상된다. 12월 금리 인하 가능성이 높지만, 외부 충격에 따라 일정이 조정될 수 있다.


신민철 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com