철도 멈추고 가스 뛴다…유럽 폭염, 물가 재점화 시나리오

유럽 대륙이 사하라 사막발 고기압이 만든 '히트 돔'에 갇히면서 실물 경제 전반에 비상등이 켜졌다. AFP통신, 로이터, dw 등 현지 매체들은 21일(현지시각) 유럽 전역에 기온이 40도에 육박하는 폭염 경보가 발령됐다고 보도했다.

이번 폭염은 단순한 기후 현상을 넘어 물류 마비와 에너지 비용 상승을 유발해 글로벌 공급망에 충격을 줄 것으로 보인다. 특히 농산물 수확량 감소와 전력 수요 폭증이 겹치면서 하반기 기후 인플레이션(히트플레이션)을 자극할 것이라는 진단이 나온다.


이번 폭염은 북아프리카 사하라 사막 상공에서 발달하여 북상한 뜨거운 공기가 유럽 대륙으로 이동하면서 거대하고 강력한 아열대 고기압 시스템으로 서유럽 상공에 갇히면서 발생했다.
기상학자들은 기온이 날마다 상승하는 '히트 돔' 현상이 중부 유럽까지 확산하고 있다고 분석했다. 프랑스 당국은 전체 3분의 1에 달하는 35개 주에 극심한 더위에 따른 적색경보를 내렸다.

폭염은 국가 기간 시설인 교통망을 타격했다. 장 카스텍스 프랑스 국철(SNCF) 대표는 고온으로 고압 전력선이 훼손될 위험이 크며 선로가 팽창할 가능성이 있다고 밝혔다. 이에 따라 SNCF는 22일까지 주요 노선에서 시외 열차 71대를 선제적으로 취소했다. 현장 감시와 긴급 수리를 위해 직원 5500명이 철도 네트워크에 투입됐다. 프랑스 정부는 문화 행사 음주를 금지했고 파리 루브르 박물관은 무료 콘서트를 취소했다.


독일과 남유럽 사정도 비슷하다. 독일 기상청은 24일 최고 기온이 39도에 이를 것으로 예보했다. 기상학자들은 폭염과 함께 강풍을 동반한 심각한 뇌우가 발생할 수 있다고 경고했다. 기습적인 폭우로 베를린 오픈 테니스 결승전이 중단됐으며 호수와 강에서 수영하던 주민 5명이 익사하거나 실종됐다. 이탈리아 당국은 볼로냐와 밀라노 등 8개 도시에 적색경보를 발령했다. 스페인 기상청도 이베리아 반도 기온이 40도를 웃돌 것으로 예상해 최고 단계 경보를 내렸다. 마드리드에서는 월드컵 거리 응원전이 취소됐다.

이러한 현상은 유럽에만 국한되지 않는다. 아시아와 북미 대륙도 역대 최고 기온을 경신하며 전 세계가 동시다발적인 기후 재앙을 겪고 있다. 인도 북부 지역은 기온이 50도에 육박해 인명 피해가 속출했다. 미국 중서부 지역도 예년보다 이른 시기에 히트 돔이 형성되어 전력망 과부하 우려가 커졌다. 전문가들은 지구 온난화로 고기압 시스템이 정체되는 빈도가 늘면서 폭염이 전 지구적인 상시적 위험 요인으로 굳어졌다고 진단한다.

글로벌 폭염은 한국 경제와 투자 시장에도 직접적인 파급 효과를 미친다. 과거 2022년 유럽 폭염 당시 네덜란드 TTF 천연가스 선물 가격이 메가와트시(MWh)당 300유로(약 52만 8800원)를 돌파하며 전력 도매가격을 동반 급등시킨 전례가 있다. 이번 히트 돔 장기화로 유럽 내 가스 발전 가동률이 급상승할 경우, 전 세계 LNG 조달 경쟁이 심화되며 국제 에너지 가격 탄력성이 재현될 수 있다.

이러한 원자재 가격 변동은 국내 업종별로 차별화된 원가 압박을 가한다. 첫째, 식량 가격 상승 경로다. 유럽과 북미 곡창지대의 가뭄으로 밀과 옥수수 가격이 급등하면 소맥과 대두 조달 비중이 높은 CJ제일제당, 오뚜기 등 국내 식품 가공기업들의 원가율 압박이 본격화된다.

둘째, 천연가스 가격 상승 유발 경로다. 한국전력의 연료비 부담 증가로 전기요금 인상 압박이 커지면 전력 다소비 업종인 철강(전기로)·석유화학의 손익분기점을 직접 압박한다. 반도체 업종의 경우 전력비 직접 영향은 제한적이나 고온 지속에 따른 공장 냉각 비용 증가 리스크가 상존한다.


다만 이번 폭염이 단기 이벤트로 종료되거나 유럽 경기 둔화 기조가 겹칠 경우 에너지 수요가 예상보다 빠르게 상쇄될 가능성이 있다. 유럽 각국 정부의 전기요금 강제 억제 및 보조금 지급 정책 등 규제 개입 역시 원자재 가격의 상단력을 제약하는 리스크 완충 요인으로 작동할 수 있어 일방적인 인플레이션 베팅은 경계해야 한다.

핵심 변수는 폭염의 '지속 기간'이다. 초기 충격 이후 폭염이 2주 이상 장기화될 경우 에너지와 곡물 가격의 2차 상승 압력이 고착화, 물가 재점화 시나리오가 구조화될 가능성이 높다.

그럼에도 자산시장 내 구조적 포트폴리오 재편 움직임은 유효하다. 증권가 관측을 종합하면 투자 전략은 세 가지 시나리오로 세분화된다. 단기 트레이딩 관점에서는 가스 트레이딩 역량을 보유한 대형 상사주 및 에너지 발전 가격 상승 민감 종목이 주목받는다. 중기 구조적 수혜 측면에서는 전력망 효율화를 유도하는 송배전 장비 및 에너지저장장치(ESS), 스마트그리드 인프라 기업의 가치 제고가 뚜렷하다. 장기 메가트렌드로는 기후 유동성을 방어할 원전 및 친환경 재생에너지 믹스 자산이 대안으로 꼽힌다.


향후 기후 변화에 따른 투자 변동성을 방어하려면 국제 원자재 시장과 전력 지표를 선제적으로 추적하고 실무적 액션 플랜을 가동해야 한다. 글로벌 히트플레이션 국면에서 투자자가 반드시 주목해야 할 체크포인트는 다음과 같다.

첫째, 유럽 천연가스 선물 가격(TTF)의 20% 변동률 추이다. TTF 가격이 전월 평균 대비 20% 이상 상승 유지될 시, 국내 유틸리티 업종의 비용 보전 한계와 전력 공급망 인플레이션 재점화 신호로 판단한다.

둘째, 유럽 익일 인도분 전력 가격(Day-ahead power price)의 주간 방향성이다. 유럽 전력 도매가격이 주간 기준으로 상승 전환할 경우 발전 원가 상승이 실질 산업 비용으로 전이되는 국면에 진입했음을 의미하므로 제조원가 민감주 비중 조절을 검토해야 한다.

셋째, 시카고상품거래소(CBOT) 곡물 선물 가격의 2주 지속성 여부다. 소맥 및 옥수수 선물 가격 상승세가 2주 이상 꺾이지 않고 유지될 경우, 국내 유통·식품 기업의 마진율 방어가 한계에 직면하며 주가 조정 압력이 가시화된다.

기후 리스크는 이제 돌발 변수가 아닌 실물 경제의 상설 상수가 되었다. 미시적인 기상 이변이 글로벌 공급망을 타고 국내 자산시장의 공급 압박으로 전이되는 경로를 입체적으로 읽어내는 혜안이 필요한 시점이다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com