美 금고서 풀린 113조 원이 만든 착시…달러 유동성 훈풍, 외환 교환시장 웃돈 빠져야 '진짜'

미국 연방준비제도는 2026년 9월 9일(현지시각) 종료 주간 상업은행 지급준비금 주간 평균이 전주보다 967억 7900만 달러(약 130조 102억 원) 늘어났다고 발표했다.

연준이 9월 10일 공개한 요인별 지급준비금(H.4.1) 통계에 따르면 이번 변동은 자산매입 확대가 아니라 정부 재정 방출에 따른 부채 구성 변화의 결과다. 단기 재정 지출에 따른 유동성 확충은 글로벌 달러 자금 시장의 차입 비용에 영향을 미치므로 한국 외환 교환시장의 프리미엄 추이를 대조해야 한다는 분석이 나온다.


미국 상업은행이 연준에 예치한 지급준비금 주간 평균은 2조 9913억 1000만 달러(약 4018조 2267억 원)를 기록했다. 1주일 만에 3조 달러(약 4029조 9000억 원) 선에 바짝 다가선 수치다. 반면 2025년 9월 10일 종료 주간 평균과 비교하면 1694억 6400만 달러(약 227조 6410억 원) 줄어든 상태다. 주간 반등세와 달리 연간 추세선에서는 연준의 유동성 흡수 기조가 여전히 이어지고 있다.
이번 주간 유동성 증가는 연준 부채 계정의 자금 이동에서 비롯했다. 재무부 일반계정(TGA) 주간 평균은 8833억 3500만 달러(약 1186억 5839억 원)로 전주 대비 846억 달러(약 113조 6431억 원) 줄었다.

정부가 재정 자금을 민간에 집행해 금고 잔액을 줄이면 해당 자금은 민간 은행의 지급준비금으로 환원된다. 단기 여유자금을 빨아들이는 역환매조건부채권(RRP) 주간 평균 잔액도 전주보다 133억 8400만 달러(약 17조 9787억 원) 감소했다. 유동성을 묶어두던 두 창구가 나란히 줄어들면서 시중 유동성 방출 효과를 냈다.


연준 12개 연방준비은행의 총자산은 9월 9일 기준 수요일 잔액으로 6조 7406억 1900만 달러(약 9054조 6735억 원)다. 이 가운데 뉴욕 연방준비은행이 보유한 자산은 3조 4991억 7600만 달러(약 4700조 4431억 원)로 전체의 절반을 웃돈다.

주간 평균 기준 연준 증권 보유액은 전주 대비 29억 9700만 달러(약 4조 258억 원) 늘어나는 데 그쳤다. 국채 보유 총액은 주간 평균 4조 5523억 4000만 달러(약 6115조 1583억 원)다.

세부적으로 만기 1년 이하 단기국채가 30억 3100만 달러(약 4조 715억 원) 늘었고 중장기국채는 5억 8800만 달러(약 7898억 원) 줄었다. 주택저당증권(MBS)은 변동 없이 1조 9135억 8500만 달러(약 2570조 5187억 원)를 유지했다.
통계상 나타난 자산 규모는 채권 매입을 통한 양적완화(QE) 재개와 거리가 멀다. 연준이 시장 채권을 대량 사들여 자산을 키운 것이 아니라, 부채 항목 내부에서 정부 돈이 은행 돈으로 자리만 바꾼 기술적 변동이기 때문이다. 정부 지출 효과가 끝나거나 분기 세금이 걷혀 재무부 금고 잔액이 다시 채워지면 지급준비금은 그만큼 다시 줄어든다.


미국 은행권의 지급준비금 확대는 뉴욕 단기 자금 시장의 차입 압박을 낮추는 배경이 된다. 달러 차입 의존도가 존재하는 한국계 금융회사는 글로벌 단기 유동성 여건이 개선되면 외화 조달 금리 부담을 일부 덜어낼 여지가 생긴다.

원화와 달러를 맞교환하는 외환 교환 시장에서 달러를 빌려올 때 얹어주는 추가 웃돈(차입 가산금리)이 줄어들면 국내 은행의 외화 유동성 건전성 지표 관리가 한결 수월해진다. 한국 금융당국이 이번 통계 발표와 관련해 취한 별도의 행정 조치나 규제 개정은 확인되지 않는다.

유동성 완화 흐름이 이어지려면 미국 재무부의 현금 지출 기조가 이어져야 한다. 반면 재무부가 적자를 메우려 국채 발행을 늘려 정부 금고를 다시 채우거나 역레포 창구로 시중 자금이 재유입되면 이번 유동성 방출 효과는 곧바로 상쇄된다. 향후 발표될 재무부 국채 발행 계획과 더불어 원화와 달러의 교환 프리미엄이 실제로 떨어지는지가 이번 수치의 실질적 파급력을 검증하는 잣대다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com