흔들리는 유로존과 중국발 반도체 파고… 한국 수출 전선 덮친 3대 암초

동아시아 반도체 대표주의 주가 조정과 프랑스 재정 위기 경고가 동시에 터져 나오면서 한국 국민연금이 보유한 대형 기술주 지분 평가액이 약 182조 원 줄어드는 등 글로벌 자본 시장의 불안감이 커지고 있다.

글로벌 분석 플랫폼 미디엄은 10월 20일(현지시각) 아시아 반도체 기술주 조정과 유럽연합의 재정 불안, 국제 유가 강세가 맞물려 신흥국 시장의 유동성을 위축시키는 복합 충격으로 이어지고 있다고 짚었다.

첨단 메모리와 범용 제품 사이의 가격 양극화와 고유가 흐름이 겹치면서 한국 핵심 수출 제조업체의 수익성 관리에 세밀한 주의가 요구된다는 분석이 힘을 얻고 있다.

동아시아 반도체 시장에서는 인공지능 특수 이면에 가려진 수익 구조 편차가 불안 요인으로 떠올랐다. 양쯔메모리테크놀로지와 창신메모리 등 중국 반도체 기업들이 정부 보조금을 바탕으로 저가 디램과 낸드플래시 공급을 빠르게 늘리며 범용 메모리 시장의 평균판매단가 하락을 이끌고 있다.

삼성전자의 경우 인공지능 데이터센터용 고대역폭메모리 매출은 증가세를 유지하고 있으나, 스마트폰과 전자기기를 생산하는 모바일 사업 부문에서는 주요 부품비 상승에 따른 마진 방어가 과제로 떠올랐다는 분석이 나온다.

이러한 기술주 조정 여파로 대형 공공 기금의 보유 주식 평가액이 줄어들면서 글로벌 기관 투자자들의 신흥국 시장 위험 기피 성향을 자극하는 촉매가 되었다.


유럽 시장에서는 프랑스의 공공부채 누적이 유로존 전체의 금융 건전성을 위협하는 요인으로 떠올랐다. 카린 켈러-주터 스위스 재무장관은 프랑스의 과도한 재정 적자와 정국 혼란이 유럽 경제 전반에 심각한 뇌관으로 전화하고 있다고 공식 경고했다.

프랑스의 국내총생산 대비 정부부채 비율이 유럽연합 안정성장협약 기준선인 60%를 두 배 가까이 초과하면서 유럽중앙은행의 기준금리 운용 재량은 크게 좁아진 상태다. 유럽 시장의 긴축과 소비 침체는 완제품 수요를 둔화시켜 대외 의존도가 높은 아시아 수출국의 교역 조건을 압박한다.
여기에 석유수출국기구 플러스의 감산 기조와 지정학적 분쟁이 부른 고유가 흐름이 더해져 세계 제조업 공장의 에너지 조달 비용을 꾸준히 밀어 올리고 있다.


산업통상자원부 통상 통계에 따르면 한국의 대유럽연합 수출 비중은 약 10% 수준으로, 유로존 소비 둔화는 한국산 자동차와 배터리, 철강재 수주 감소 압력으로 전이된다. 한국은 원유와 천연가스 수입액의 80% 이상을 미국 달러화로 결제하고 있어, 유로화 약세와 고유가가 겹칠 때 수입 원자재 가격 상승에 따른 무역수지 압박을 피하기 어렵다.

반도체 공급망 내부를 살펴보면 삼성전자와 SK하이닉스가 차세대 고대역폭메모리와 선단 미세공정에 설비투자를 집중하고 있으나, 소재·부품·장비 협력업체들은 여전히 범용 메모리 라인의 가동률에 의존하는 구조다. 중국의 저가 물량 공세로 범용 라인의 수익성이 떨어지면 중소 협력사의 현금흐름 경색으로 이어질 수 있다.

향후 시장 흐름은 엔비디아의 차세대 인공지능 가속기용 6세대 고대역폭메모리(HBM4) 공급망에서 한국 반도체 기업들이 선점 효과를 얼마나 공고히 지켜내는지에 따라 갈릴 전망이다. 한국 기업들이 차세대 패키징과 선단 메모리 분야에서 기술 격차를 넓히고 달러화 강세 속 환율 효과를 안정적으로 흡수한다면 범용 메모리의 단가 하락 충격을 방어할 여지도 충분하다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com