이노와이어리스 하반기 들어 향후 성장가시성 확인

이노와이어리스의 2분기 실적은 매출액과 영업이익은 전년대비 역성장했으나 영업이익률은 오히려 소폭 증가했다. 영업이익률 상승의 주 요인은 소프트웨어 형태의 매출이 기여했기 때문이다.

영업이익은 매출 구성에 따라 변동성이 있다. 동사의 2분기 매출비중은 무선망 최적화 56.6%, 빅데이터 11.8%, 통신 T&M 9.7%, 스몰셀 4.4%, 용역/기타 17.4% 등으로 구성됐다.

소프트웨어 성격이 높은 무선망 최적화와 빅데이터 제품 등의 매출 비중이 70% 이상을 차지했다. 하드웨어 성격이 높은 통신T&M과 스몰셀의 비중이 낮아지면서 영업이익이 증가된 것으로 파악됐다. DS투자증권은 3분기부터가 중요하며 의미 있는 5G 매출 확대 가능성에 주목해야 한다.

DS투자증권 권태우 애널리스트는 2020년 2분기 들어 이노와이어리스의 매출 감소가 진행됐으나 영업이익에서 선방했다고 평가했다. 동사의 2분기 매출액은 190억원( 전년동기 대비 40.3% 감소), 영업이익 38억원(전년동기 대비 35.9% 하락), 영업이익률 19.8% (전년동기 대비 1.4%p 상승)을 기록했다. 이는 시장기대치를 밑도는 실적이었다. 글로벌 5G투자 지연에 따른 매출 감소로 판단된다.
한편 글로벌 차원에서 중국기업들의 제품과 서비스 등에 대한 제재가 강해지고 있다.영국은 화웨이 장비 제거 시한을 2027년까지로 제시했다. 이탈리아 인도 등에서도 퇴출 움직임이 확대되고 있다. 중국 통신 장비 관련 업체들의 점유율이 축소될 가능성이 높아졌다. 중국의 입지가 좁아지는 만큼 이노와이어리스에게 하반기 이후 우호적인 시장상황이 전개될 것으로 예상된다.

이같은 업계의 흐름은 국내와 에릭슨, 노키아 같은 SI업체들의 반사수혜로 이어질 전망이며, 5G 레퍼런스 보유한 국내 업체들에게 수주 기회를 얻게 될 것으로 판단된다. 다. 또한 연내 미국 주파수 경매가 5G시장의 가장 큰 이벤트로 부각될 전망이다.

주파수 할당이 본격화되면서 선행장비로 이노와이어리스의 최적화 장비가 필요하다.국내외 통신망사업자와 SI 업체들을 고객사로 확보한 이노와이어리스에게는 Q의 증가가 매우 기대되는 상황이다.

DS투자증권은 이노와이어리스의 매출 가시성은 높아지는 있다고 평가했다. 아울러 투자의견으로 매수와 목표주가 6만5000원 유지를 제시했다.

코로나19로 인한 5G투자 지연 흐름에 따른 동사의 2020년 연간 추정치는 조정됐지만 , 실적 인식 시기의 차이일 뿐이라고 판단된다. 이노와이어리스의 성장성은 향후 수년간 지속될 것으로 예상된다.
북미와 일본 등지에서 3분기부터 통신사들이 5G관련 투자가 시작됐다. 미국 주파수 경매에 따른 북미 통신망사업자의 투자는 4분기 가시화 될 것으로 예상된다. 추가적으로 동사의 중국 신규 시장 진출과 인도지역 스몰셀 매출 잠재력 등에서 연내 가시성을 보여준다면 실적 상향과 더불어 리레이팅도 가능할 전망이다 2020년 하반기를 기점으로 2021년 동사에게 매우 유리한 환경이 조성되고 있다. 단기적인 측면보다 중장기적 방향성에 주목해야 한다.

이노와이어리스의 경영권은 곽영수 대표이사가 맡고 있다. 설립일은 2000년 9월 27일이며 설립일은 2000년 9월 27일이다. 상장일은 2005년 2월4일이고 직원 수는 2020년 6월 기준 290명이다.

본사 소재지는 경기도 성남시 분당구 서현로 190번지다. 감사의견은 적정으로 삼정회계법인이 제시했다. 주거래은행은 하나은행 삼성역 기업센터점이다. 주요품목은 무선통신용 테스팅툴(필드테스트 툴,분석장비,측정장비) 제조,판매 등으로 구성된다.

이노와이어리스는 미국 일본 홍콩 영국 폴란드 등에서 판매법인을 운영중이다. 이동통신용 계측시스템과 계측장비, SmallCell 제조 판매를 주력사업으로 펼쳐왔다. 주력제품은 무선망 최적화 솔루션, 빅데이터 솔루션 등이다.

국내 주요 고객사는 SK텔레콤 KT 등 통신사업자와 삼성전자 LG전자 등이다. 해외는 미국 일본 홍콩 영국 폴란드의 현지 판매법인을 통해 40여 개국에서 판매중이다. 모비안과 큐셀네트웍스, Accuver APAC Limited, Innowireless India Services Private 등을 종속기업으로 보유 중이다.

이노와이어리스는 큰 폭의 매출 성장과 수익성 개선이 진행중이다. SmallCell 판매 가 부진했지만 빅데이터 솔루션 수주 증가, 무선망 최적화 솔루션과 통신용 계측장비의 큰 폭 수주 증가로 전년대비 높은 매출 성장세를 보여줬다.

큰 폭의 매출 성장에 따른 원가율 하락과 판관비 부담의 완화로 영업이익률과 순이익률이 전년대비 크게 상승했고, 재무구조 역시 양호한 수준을 유지했다. 5G 투자 확대로 계측장비, 스몰셀 등의 수요 증가가 기대되나, 코로나19 확산에 따른 글로벌 경기부진으로 5G투자와 주요 제품 수출이 지연될 여지가 있어 성장세는 둔화될 수 있음을 고려해야 한다.

이노와이어리스는 이동통신 시험장비 및 계측장비 전문업체다. 사업환경은 시험·계측장비 시장은 고객의 요구에 따라 지속적인 연구개발이 필요. 재고부담이 적은 편이며, 국내 이동통신사들의 5G 서비스 선점 경쟁으로 시험·계측장비 수요 증가할 전망이다. 경기변동과 관련 이노와이어리스는 이동통신의 망 투자에 따라 영향을 받아왔다.

이노와이어리스의 주요제품은 무선망 최적화 솔루션: 음성과 데이터 서비스 품질을 실시간 측정/분석하는 장비 (26.5%), Big Data 솔루션: 통신망에서 발생하는 모든 데이터 수집과 분석 (17%) 등으로 구성된다. 원재료는 Case(2.2%)와 기타(83.8%) 드으올 구성된다.

이노와이어리스의 실적은 전방산업(이동통신업자, 단말기 제조사) 투자 증가, 수출 비중(61%)이 높아 환율 상승, Big Data 수요 증가에 따른 솔루션 수요 증가 등이 진행되면 수혜를 입어왔다. 동사의 재무건전성은 최고등급으로 평가됐으며 부채비율 9%, 유동비율 432% 등으로 요약된다.

이노와이어리스의 주요주주는 2020년 4월23일 기준 케이씨지아이헬리오스제1호 사모투자 합자회사(27.46%), 엘아이지넥스원(4.45%) 등으로 합계 31.91%다.


홍진석 글로벌이코노믹 증권전문기자 dooddall@g-news.com

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