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향후 비트코인 가격 상승을 예측하는 데 가장 많이 사용되는 차트는 2019년 1월 이후 가장 큰 차이를 보이는 차트인 ‘주식 투 플로우(stock-to-flow‧S2F)’ 모델이다.
이 모델은 현재 비트코인의 가격이 약 7만7,900달러가 되어야 한다고 제안한다. 그러나 월요일(현지 시각) 현재 이 암호화폐는 3만3,668달러에 거래되고 있는데, 이 금액은 4월 기준 사상 최고가인 6만 4,829달러보다 훨씬 높은 가격이다.
2019년 3월부터 ‘주식 투 플로우’ 모델을 문서로 만들고 있는 암호화폐 분석가 ‘플랜B’는 트위터를 통해 BTC/USD가 2년여 만에 추정치에서 가장 크게 벗어났다고 밝혔다. 그는 향후 6개월 동안 주식 투 플로우 모델이 새롭게 만들어지거나 깨지거나 할 것이라고 말했다.
‘주식 투 플로우’ 모델은 일반적으로 금이나 은과 같은 천연자원에 적용된다. 상품은 종종 ‘가치 저장소’라고 불리며, 이론적으로는 희소성과 낮은 흐름으로 인해 장기적으로 가치를 유지해야 한다.
그 생각은 공급이 적으면 금속이 ‘하드 머니’에 더 가깝다는 것이다. 이것은 연방준비제도이사회(Fed)가 2020년 3월 코로나바이러스 대유행이 강타한 이후 4조 달러 이상을 신규로 발행한 이후 어려움에 봉착하고 있는 달러와 대비 된다. 이 금액은 지난 세기 초에 미국 중앙은행이 설립된 이후 창출한 금액과 동일한 액수이다.
때때로 지지자들에 의해 ‘디지털 골드’라고 불리는 비트코인은 모델의 목적을 위한 희소 상품처럼 취급된다. 비트코인은 희귀하고 생산비용이 비싸며. 최대 공급량은 2100만 코인으로 제한되어 있다. 또 평균적으로 10분마다 새로운 데이터 블록으로 시스템에 들어오는 비트코인의 양이 절반으로 감소하는 ‘비트코인 반감’을 4년마다 겪는다.
바이트 트리 자산 운용(ByteTree Asset Management)의 찰스 모리스(Charles Morris) 창업자는 “비트코인은 공급이 제한되어 있다고 널리 알려져 있다. 공급이 확고해지면 가격은 수요에 의해서만 움직일 수 있다”고 말한다.
과거 비트코인 ‘주식 투 플로우’ 모델은 향후 비트코인 가격을 예측하는 데 사용돼왔다. 암호화폐 전문 헤지펀드인 판테라 캐피털(Pantera Capital)은 2020년 4월 이 모델을 활용해 비트코인이 올해 8월까지 11만5000달러까지 오를 것으로 전망했다. 플랜B는 2020년 4월 블로그에 비트코인 가격이 2024년 28만8000달러가 될 것이라는 글을 올리며 이 ‘주식 투 플로우’ 모델을 거론했다.
한편 바이낸스 아카데미(Binance Academy)는 블로그에 올린 글에서 “모델의 예측에 따르면 비트코인은 지속적으로 재고 대비 유동성 비율이 낮아져 시간이 지날수록 가격이 크게 오를 것”이라고 전망했다. 이 모델은 암호화폐의 부족이 가치를 창출해야 한다는 가정에 크게 의존하지만, 항상 그렇지는 않을 수도 있다. 그것은 특히 비트코인 가격의 악명높은 변동성 때문이다.
모리스는 “주식 투 플로우 모델은 두 번의 반감기에 힘입어 만들어졌다”고 말하면서 “채굴자 매도 압력이 절반으로 줄면 가격이 약 2배 인상될 수 있다는 점에는 어느 정도 동의하지만, 이를 넘어서는 미래 가격 경로가 보장된다는 것은 말도 안 된다”고 지적했다.
김경수 글로벌이코노믹 편집위원 ggs077@g-enews.com
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