역금융장세 생존법은?…삼성증권 "실적주 관심 필요"

자이언트 스텝(기준금리 75bp 인상)을 적극 고려하지 않는다는 파월 의장의 해명에도 시장반응은 싸늘했다.

투자자들은 경기침체 없는 긴축이 가능한지에 대한 의심을 하기 때문인데, 여기에 더해 9일 예정된 러시아 전승기념일 전후 지정학 변수도 불확실성을 가중시키고 있다.

7일 삼성증권은 지금의 주식시장은 주식시장 사계절을 대입해보면 '역금융장세;에 해당한다고 설명했다. 금리 인상이 본격화되었고, 인플레이션에 따른 기업들의 실적 피크 아웃 우려가 계속되고 있기 때문이다.

통상 '역금융장세' 구간에서는 저 P/E 기업과 실적이 견조한 중소형주가 강세를 보인다. 이는 금리상승과 시중 유동성 축소로 투자자들이 면밀하게 기업들의 실적과 현금흐름을 보기 때문이다.

삼성증권은 그동안 성장 프리미엄을 받아왔던 고밸류 기업들은 합당한 실적이 뒷받침되지 않으면 부진한 흐름이 불가피하다고 분석했다. 최근 IPO 예정 기업들의 잇따른 상장 연기와 철회는 이러한 연장선으로 해석했다.

지난 2020년~2021년은 코로나19로 풀린 막대한 유동성이 자산 가격 상승을 주도했던 시장이라면, 이제는 역대급으로 늘어난 시중 유동성이 회수기에 진입한 시점이다.

올해 포트폴리오 성과가 좋지 않은 투자자라면, 보유 주식이 밸류에이션 함정에 빠지지 않았는지 검토가 필요하다.