SK증권 "삼성생명, 실적 부진했지만 주주환원 유지할 것... 목표가 유지"

SK증권은 21일 삼성생명에 대해 지난해 4분기 부진한 실적을 발표했지만 주주환원은 유지할 것이라며 목표가 11만4000원, 투자의견 '매수'를 각각 유지했다.

삼성생명의 지배순이익은 647억원으로 전년 동기 대비 85.5% 감소해 컨센서스를 큰 폭 하회하는 실적을 시현했다. 생존율 가정 업데이트로 유배당 연금 블록에서 약 3000억원의 손실계약비용이 발생했고, 연금 개시 지연 등 가정 업데이트로 인한 발생사고부채 조정으로 약 1700억원의 손실을 인식했다.


설용진 SK증권 연구원은 "유배당 연금 관련 손실은 향후에도 4분기마다 가정 조정에 따라 약 2000억~3000억원의 손실계약비용으로 반영되며 계절적인 실적 부진 요인으로 작용할 전망이나 연간 실적은 견조한 흐름을 전망한다"고 했다.

작년 4분기 삼성생명의 한국보험자본건전성제도(K-ICS) 비율은 금리 하락, 삼성전자 주가 하락 및 가이드라인 반영 등 요인으로 약 180% 초중반 수준이 예상된다. 하지만 설 연구원은 "K-ICS 비율이 목표 관리 수준인 180%를 하회하더라도 권고 수준인 150%를 상회하고 있다면 제시한 주주환원 정책을 차질 없이 이행할 계획"이라고 분석했다.
삼성생명은 향후 3~4년에 걸쳐 주주환원율을 50%까지 확대할 계획이다. 삼성전자 지분 처분이익으로 인한 이익잉여금 증가는 배당 재원에 활용할 예정이다.

설 연구원은 "최근 동사 주가는 보유한 삼성전자 지분 가치 등 지배구조 관련 기대감으로 가파른 상승을 보였으나, 삼성화재 지분 추가 매입 및 선제적인 삼성전자 지분 매각을 현재 고려하지 않고 있다고 언급한 점 등을 감안했을 때 과한 기대감은 지양할 필요가 있다"고 짚었다.


김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

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