한화투자증권 "현대홈쇼핑, 자회사 부진 브레이크... 목표가 하항"

한화투자증권은 8일 현대홈쇼핑에 대해 지난 1분기 본업인 홈쇼핑 부문의 실적 개선을 이어갔지만, 자회사 부진으로 주가 상승 동력을 제한하고 있다면서 목표가를 종전 7만2000원에서 6만6000원으로 하향조정 했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

현대홈쇼핑은 지난 1분기 취고가 전년대비 -3.6%인 1.54조원, 영업이익은 -18.6%인 481억원을 기록해 부진했다. 홈쇼핑은 전년대비 +24% 증익하며 호실적을 기록했으나, 소비 부진에 따른 패션 자회사인 한섬의 영업이익이 -33% 감소했다. 이는 건설경기 부진에 건자재 자회사인 L&C의 영업이익이 -80%로 감익한 영향이다.


이진협 한화투자증권 연구원은 "홈쇼핑의 취급고는 -5.4%인 8488억원으로 전년대비 감소했다"면서 "그러나 가전 및 취급고 상품 매출 비중 감소에 따른 것으로 저마진 카테고리 매출 비중 감소와 고마진 카테고리인 뷰티/패션 등의 호조에 따라 GPM은 오히려 +1.5%p 증가한 것이 증익의 요인이었다"고 짚었다.

송출료는 전년 수준을 유지한 것으로 추정된다. 판관비의 주요 요인이 송출료 증가세가 멈추면서 전체 판관비는 -1.5% 감소하는 모습을 보였다. 현대퓨처넷은 지난 3분기 SI기업인 현대IT&E를 인수/합병한 영향으로 매출액 전년대비 58% 늘어난 667억원, 영업이익은 20% 상승한 38억원을 기록했다.
이 연구원은 "저마진 상품 카테고리 편성 축소 등 효율화, 송출료 부담 완화를 통해 홈쇼핑 실적 턴어라운드가 지속되고 있다"면서 "홈쇼핑 실적 턴어라운드에도 한섬, L&C 등 주요 자회사들의 실적 부진이 나타나며 전사 실적은 아쉬움이 남으나, 동사의 주가 방향성은 결국 본업인 홈쇼핑 실적이 결정할 것"이라고 판단했다.

아울러 "하반기 자회사 실적 개선 가능성도 있다"면서 "L&C는 건설경기 부진 등의 영향으로 당장의 턴어라운드를 기대키는 어렵겠으나, 한섬의 경우 하반기 소비 회복 및 원가율 개선 등에 힙입어 실적 턴어라운드 가능성이 기대되기 때문"이라고 전망했다.

현대퓨처넷의 기업가치제고계획 발표도 긍정적으로 봤다. 이 연구원은 "퓨처넷은 28년까지 자사주 3% 매입 소각과 배당 지급액 2배 이상 단계적 확대를 발표했는 데, 이를 통해 동퓨처넷에 대한 지분율은 현재 78.5%에서 28년까지 81%로 높아질 것"이라며 "배당수익의 확대도 기대해볼 수 있겠다"고 짚었다.


김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

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