DS투자증권 "펄어비스, ‘붉은사막’ 흥행.. 실적 예상치 크게 웃돌아"

한국 대표 게임 개발사인 펄어비스가 ‘붉은사막(Crimson Desert)’ 흥행 효과로 예상치를 크게 웃도는 실적을 내고 있다는 DS투자증권의 분석이 나왔다. 앞서 나온 검은 사막(Black Desert)는 펄어비스의 성장을 견인한 주력 IP(지식재산권)다.

DS투자증권은 펄어비스에 대해 이같이 평가하고 목표주가를 기존 9만 원에서 10만 원으로 11% 상향했다. 전날 종가는 5만2800원이다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

최승호 DS투자증권 연구원은 “붉은사막 흥행이 만들어낸 글로벌 게임 산업 내 보기 드문 대역전극”이라면서 “자회사 펜리스 크리에이션(옛 CCP) 연결 제거 효과와 판매량 상향 조정을 반영해 실적 추정치를 높였다”고 설명했다.

펄어비스의 1분기 매출액은 3285억원, 영업이익은 2121억원으로 컨센서스를 대폭 상회했다. 1분기 실적은 시장 기대치를 크게 웃돌은 것이다.

최 연구원은 "붉은사막 판매 호조와 효율적인 마케팅 집행이 실적 개선을 이끌었다"며 "특히 적자 자회사였던 CCP 지분 전량 매각 효과도 반영됐다"고 분석했다. 아울러 “지난해 CCP는 영업적자 473억원 수준으로 추정된다”며 “연결 제거 효과가 수익성 개선에 긍정적으로 작용했다”고 덧붙였다.

붉은사막 기대 판매량도 기존 800만장에서 900만장으로 상향 조정했다. 판매량 시나리오 상단 역시 기존 1000만장에서 1100만장으로 높였다.

최 연구원은 “현재 붉은사막 누적 판매량은 600만장을 돌파했을 것으로 추정된다”며 “남은 기간 일평균 1만장 수준 판매만 유지해도 추정치 달성이 가능하다”고 내다봤다. 이어 “지속적인 패치와 업데이트를 통해 게임 평가도 반등하고 있다”며 "연간 실적 전망도 대폭 상향됐다"고 부연했다.

2027년에는 붉은사막 DLC 출시를 가정하고 있지만 실적은 전년 대비 감소할 가능성이 높다고 지적했다. 향후 주가 모멘텀은 DLC와 ‘도깨비’ 공개 및 출시 일정이 될 것이라고 전망했다.

김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

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