NH투자증권 "AI 투자 병목 '메모리'.. SK하이닉스 310만원 삼성전자 49만원"

NH투자증권은 26일 현재 AI는 두 번째 투자 단계로 접어들고 있는 가운데 AI 관련 모든 투자 단계에서 병목으로 지목되고 있는 요소는 바로 메모리라고 짚었다. 이에 SK하이닉스와 삼성전자의 목표주가를 각각 310만원, 49만원으로 제시했다. 반도체 업종에 대한 비중 확대 의견을 유지했다.

류영호 NH투자증권 연구원은 "인공지능(AI) 투자가 학습 중심의 1단계를 지나 추론과 에이전틱 AI(Agentic AI)로 확산하면서, HBM뿐 아니라 서버 D램, LPDDR, 기업용 SSD(eSSD) 등 전반적인 메모리 수요가 구조적으로 확대될 것"이라고 내다봤다.

아울러 "그동안 AI 투자는 대규모 모델 구축과 학습이 중심이었다"면서 "이 과정에서 그래픽처리장치(GPU)와 고대역폭메모리(HBM)가 가장 큰 수혜를 받았다"고 설명했다. 아울러 "그러나 최근에는 이미 학습된 모델을 실시간 서비스에 활용하는 추론 시장이 커지고 있다"며 "AI가 단순 답변을 넘어 웹 검색, SQL, 검색증강생성(RAG), 파이썬 실행 등 외부 도구를 활용하는 에이전틱 AI로 진화하면서 필요한 반도체도 다양해지고 있다"고 덧붙였다.


AI 수혜 영역은 이제 GPU와 HBM에서 CPU, ASIC, 서버 D램, eSSD, SOCAMM, CXL 등으로 광범위하게 확대되고 있다. 류 연구원은 “데이터센터도 집중화에서 수평적 확장 단계로 접어들며 일반 서버와 메모리 용량, 네트워크의 중요성이 부각되고 있다”며 "특히 추론 시장 확대는 메모리 수요의 질적 변화를 이끌고 있다"고 분석했다.
스마트폰과 PC 수요에 대해서는 보수적으로 보고 있다. 온디바이스 AI 스마트폰이 보편화되고 있지만 아직 소비자의 교체 수요를 강하게 자극할 기능은 제한적이고, 부품 가격 상승에 따른 판매가 인상 부담도 크다는 이유에서다.

류 연구원은 "투자유망종목으로는 SK하이닉스와 삼성전자를 제시한다"면서 "AI 추론이 확산되는 과정에서 폭발적인 메모리 수요 증가가 예상되는 가운데 제한된 공간으로 투자 확대에도 공급 부족 상황이 지속될 전망”이라고 내다봤다.


김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com

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